资产价格极度扭曲，金融市场必有大事发生！ - 邹艺湘 -
邹艺湘 2017 年 12 月 23 日建行的利润 = 亚马逊 + facebook + 阿里巴巴 + 腾讯+ ……
建行的市值 = 它们的十分之一十年之后，我看到了建行将会变成网络公司，却没有看到网络公司变成银行。
任何投资都是希望有回报的，所以长线投资者最关心的是企业持续赚钱的能力。市值 1000 亿的公司，最基本的要求就是十年之内至少能赚 1000 亿，可以每年赚 100 亿，也可以一年赚 1000 亿，或者先亏损几年再赚大钱，总之，十年之内净利润总和不能少于 1000 亿。如果这个要求达不到，那么，股价很有可能是高估了，这就是“十年回本”的概念。
“十年回本”不等于市盈率 10 倍，我尽量避免使用“市盈率”这个指标，因为它很容易误导投资者。市盈率只有在完全同类的股票之间做比较才有意义，对于不同类型的股票就很难用市盈率做对比，而“十年回本”这个指标可以用到
任何行业任何地区的任何资产，包括非上市资产。理论上来说，“十年回本”作为定价原则非常粗糙，但是在现实中非常靠谱，从不出错。
工行建行今年的盈利已经到了 3000 亿左右，未来十年盈利总和达到 4 万亿并无难度，而工行建行目前的市值只有2 万亿左右，所以，工行建行的股价翻倍并不需要奇迹，只需要正常经营。我一直不明白，为什么全世界第一大和第二大银行的股价要打五折？难道其它生意都比工行建行好赚钱？如果把工行建行作为定价标杆，全世界的股市都要跌一半，科网股要跌 80%。
每次见到资产价格出现极度扭曲，金融市场都会出现震荡！
华尔街对中国银行业的歧视源于一个未经证实的假定：中国必定要发生金融危机，因为其它国家都发生过金融危机。
但是这个假定是没有根据的，只是猜测而已。发展中国家的金融危机一般都源于货币贬值，而发达国家的金融危机一般都源于房地产按揭，中国恰好在这两方面都做得好，所以，中国能避免金融危机。
我这样的解释当然是简单化了，比较深刻的分析请参看《漫话管仲及三千年经济思想史（二）》。
另外，几乎所有的人都看好特斯拉，不看好比亚迪，因为特斯拉的车好看，而比亚迪的车不好看。但是我一直认为
特斯拉的企业价值只有比亚迪的十分之一，原因在于比亚迪的短板是产品设计，这个短板很容易补上，并且正在补上，几个月后新一代唐上市会让全世界耳目一新。而特斯拉的短板是没有核心的电池技术，造成成本过高，因此也限制了市场空间，所以，特斯拉的短板很难补上。华尔街可能已经意识到上述问题，所以最近到比亚迪调研的人很多。
比亚迪的核心竞争力是“技术+成本”的综合优势，取得了这种优势就具备了领导产业革命的能力。钱学森先生定义的“产业革命”，与熊彼特的“创新”是同一个口径。但是“创新”这个词现在被滥用了，并非熊彼特的本来意思，熊彼特是经济学家，不是企业家也不是科学家，他所说的“创新”必定是对宏观经济有意义的。某个实验室发明了一种新技术，或者某人建了一个新网站，对个人来说可能是很大的成就，是个人的“创新”，但是，只有当这种新技术或者这个网站对宏观经济产生重大影响，才是熊彼特意义的“创新”
或钱学森所说的“产业革命”。
殊途同归，三千年经济思想史的精华，其实都指向产业革命，因为这才是推动社会发展的终极动力！中国应当(在雄安)成立更多更大的产业基金，推动各方面的产业革命，比如新一代轨道交通、新一代汽车、新一代太阳能、新一代生态农业等。中国每年有几万亿的保险资金、社保资金、养老资金等需要找到长线投资机会，产业基金是很好的出路，
但是目前的产业基金都是“万金油”，没有专业化。真正的产业基金应该比政府、企业、学术界、金融界、社会更懂得本产业的发展前景，并且能够组织实施系统工程推动产业革命。
中国崛起的一个最重要的标志，就是有一批中国公司成为世界顶尖的企业（处于产业链的顶端）。从目前的情况来看，工行和建行似乎离这个目标是最近的，以他们为龙头，带动中国金融业包括资本市场的发展，或许是一条切实可行的道路。长远来说，比亚迪会成为中国最重要的公司，因为比亚迪的云轨、电池、储能、太阳能、智能手机制造、电动大巴、汽车电子、微电子等等，都是中国经济转型升级最需要的，并且都具有自主知识产权。单云轨业务一项，潜在市场规模就超过十万亿，云轨还不是比亚迪最大的业务，比亚迪未来最大的业务是“新一代汽车”，这是全球最大的完全竞争市场，每年的销售额超过二十万亿人民币。
“新一代汽车”包括电动化、智能化、互联网化、轻量化等等许多方面，其中最重要的是插电式混动技术。燃油车和电动车一百多年前就有了，而插电式混动的出现是最近十年的事(以比亚迪 F3DM 上市为标志)，主要是因为 IT 技术的进步，使得同时“控制”发动机和电动机成为可能。所以，插电式混动的核心技术是“控制系统”，就像智能手机的核心技术是操作系统，道理是一样的。比亚迪的插电式混合动
力系统的性能已经全面超越内燃机，并且能够享受到各种技术进步（电池、电机、电控、发动机、变速器、新材料、大数据等）的成果，所以性能提升很快，成本下降很快，必定会引发产业革命！事实上，插电式混合动力作为“新一代汽车”的驱动系统已经成为国际汽车业的共识，奔驰、宝马、大众、通用都在奋起直追，包括丰田都在补课。不仅如此，欧美日各国的军用车辆也都在研发插电式混动系统。
三十多年前，钱学森先生就说过(我亲眼看到他说过很多次)，下一次产业革命不太可能是由于某一项技术发明，而是因为各种先进技术的综合运用（系统工程）。从苹果的智能手机到比亚迪的插电式混动，都验证了钱学森先生的预言。中国是智能手机的生产和消费大国，但是中国企业并没有自己的操作系统，都采用谷歌的安卓操作系统，而苹果有自己的操作系统，所以在智能手机领域中国企业赚的都是辛苦钱，苹果和谷歌赚走了整个行业 90%以上的利润。而在插电式混动汽车这个领域，比亚迪是开创者和全球行业领袖，具有完整知识产权，非常适合其它中国企业模仿借鉴，“弯道超车”正在成为现实，中国完全有可能领导汽车业的革命！
比亚迪、建行、工行是中国未来最有竞争力的公司，也可能成为全球市值最大的三家公司。
我认为互联网泡沫将再次破裂，绝大部分网络股十年之后的市值都不到现在的一半，因为它们十年之内很难赚到相
当于目前市值的钱。重复一遍，“十年回本”这个估值原则看似粗糙，现实中却比任何经济理论和投资理论都靠谱。采用“十年回本”原则，投资者不用考虑国企民企外企之分，也不用考虑创业板和主板之分，也不用考虑白马和黑马之分，也不用考虑朝阳产业和夕阳产业之分，也不需要考虑“从上至下”或“从下至上”，更不需要去管什么“概念”。
其实很多 A 股公司都能满足“十年还本”的要求，因为中国经济仍然处于中高速发展阶段，A 股上市公司很多是行业龙头企业，利润增长仍然能保持每年 10%左右，并且 A 股目前的估值普遍不高。当然，具体到每一个行业的龙头企业（或潜在的龙头）的估值，都需要考虑产业发展前景和公司发展战略，还需要考虑公司的短板，尤其要了解公司管理人的长处和短处。所以，“投资”是一个沉重的话题，资本市场的“经验”都是亏钱亏出来的，如果不是特别喜欢这个行业，最好不要从事“金融投资”这个职业。
如果“十年回本”这个定价原则能够得到市场普遍接受，中国股市就能保持长期牛市，就能为经济发展和产业升级提供源源不断的资本金，亿万普通家庭也能通过股市分享经济发展和产业升级的成果。目前标普 500 差不多比沪深 300 贵了整整一倍，美股是牛市的结尾，A 股是牛市的开始。当然，牛市也有很多人会亏钱的，所以，散户还是买指数基金比较合适，把选择个股的事情交给专业投资机构，专业投资者并
不一定比散户聪明，但是已经交了许许多多的学费，所以比较有“经验”，知道怎么“见风使舵”。
买沪深 300 指数基金就是买中国经济的未来，因为整个经济体系中最赚钱的企业绝大部分都会包含在指数之中，也因为落后了的企业会被指数淘汰而后来居上的企业会加入指数，指数基金是一个优胜劣汰的平台。从发展经济学的角度来看，如果老百姓的财富相当大部分放到指数基金上，既有助于提高经济体系的效率（通过资本市场分配资源），也可以改进财富的公平分配。毕竟，在买卖指数基金这一点上，大家是公平的，既没有户口学历性别年龄职务的限制，也不需要拉关系走后门请客送礼，只需要多一点知识和勇气，少一点贪婪和恐惧。这也是巴菲特多次推荐指数基金的根本原因，巴菲特相信“投资就是赌国运”！
（马克思一生都在寻找解决“生产的社会化和生产资料私人占有的矛盾”的方法，指数基金就是一个很好的方法，如果全民持有沪深 300 指数基金，就相当于全民分享最有价值的资产！）
（2017 年 12 月 23 日初稿，2018 年 3 月 3 日修改）
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-26 20:21脸书二季度多项业绩不及预期 盘后市值蒸发逾 1500 亿美元
【观察者网 综合报道】
当地时间 25 日，受营收不及预期、下半年收入增速将继续放缓等因素的影响，脸书（Facebook）盘后一度大跌近25%，市值蒸发超过 1500 亿美元，扎克伯格的财富缩水也超过 200 亿美元。
据“市场观察”（MarketWatch）当天报道，在与投资者的电话会议中，脸书首席财务官大卫·韦纳（David Wehner）
透露，这家社交媒体巨头预计收入增长将继续放缓。
他在电话会议上表示，“我们的总收入增长率将在 2018年下半年继续减速，预计三季度和四季度的收入增长率将比前几个季度下降不高于 10 个百分点”。
“但费用预计比去年增长 50％至 60％。”韦纳补充道。
此外，脸书当季的营收低于预期。二季度，其营收为130.4 亿美元，低于预期的 133.4 亿美元。
另一个方面，用户增长上，脸书的表现也让人担忧。
据该公司报告，其日均活跃用户（DAU）为 14.7 亿，而华尔街则预计为 14.9 亿；它的月活跃用户数为 22.3 亿，低于分析师预计的 22.5 亿。
上述媒体认为，这些情况恰恰说明，这个世界上最大的社交网络已经遭受到本季度一些争议的重创。
譬如，在当地时间 4 月 10-11 日，扎克伯格出席了为期两 天 的 国 会 听 证 会 。 在 回 应 “ 剑 桥 分 析 （ Cambridge
Analytica）”事件时，他对脸书在未经用户许可情况下获取用户数据，以及俄罗斯利用脸书干预美国大选等事表达了歉意。
另外在 6 月初，《纽约时报》刊登多篇报道，指控脸书通过手机设备抓取用户信息，向包括 4 家中企在内的全球 60多家移动设备制造商提供用户数据。
该报还以《脸书向被美国情报部门点名的中企提供数据共享》为题，大书特书，渲染“国安威胁论”。
第二季度运营要点：2018 年 6 月，日均活跃用户为 14.7 亿人，同比增长 11%；截至 2018 年 6 月 30 日，月度活跃用户（MAU）为 22.3亿人，同比增长 11%；移动广告营收在广告营收中的占比约为 91%，较上年同期的大约 87%增长 4 个百分点；资本支出为 34.6 亿美元；截至 2018 年 6 月 30 日，Facebook 持有的现金、现金等价物以及有价证券总额为 423.1 亿美元；截至 2018 年 6 月 30 日，Facebook 员工总量为 30275 人，同比增长 47%。
第二季度业绩要点：总营收为 132.31 亿美元，较上年同期的 93.21 亿美元增长 42%；
广告营收为 130.38 亿美元，较上年同期的 91.64 亿美元增长 42%；支付和其他费用收入为1.93亿美元，较上年同期的1.57亿美元增长 23%；总成本和支出为 73.68 亿美元，较上年同期的 49.20 亿美元增长 50%；营业利润为 58.63 亿美元，较上年同期的 44.01 亿美元增长 33%；营业利润率为 44%，较上年同期的 47%下降 3 个百分点；净利润为 51.06 亿美元，较上年同期的 38.94 亿美元增长 31%；每股摊薄收益为 1.74 美元，较上年同期的 1.32 美元增长 32%；所得税准备金为 7.62 亿美元；有效税率为 13%。
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-26 20:29事实上，脸书的业绩并不差，在科网股世界里估值也不算高，投资者反应激烈主要是因为内心恐惧，因为大家都明白泡沫总有一天会破的！
脸书并不是最大的泡沫，只是最先破灭的泡沫，如此而已。
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-26 20:46严格来说，20%的下跌只是调整而已，还谈不上泡沫破裂。
泡沫破灭是指下跌 80%或下跌 98%，这种现象在科网股世界中并不鲜见。
因为我曾亲眼见到过很多次，所以心怀恐惧，所以才写这个帖子。
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-26 20:54如果把工行建行作为定价标杆，全世界的股市都要跌一半，科网股要跌 80%。
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 14:29中国和美国的经济都没有大问题，有问题的是资产泡沫，严格来说是资产价格严重扭曲的问题，因为中国的银行股不仅没有泡沫，而且是严重低估了的。
工行建行涨一倍也不贵！
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 14:33
@邹艺湘 2018-07-26 13:03:38招商银行上半年净利润净利润 447.56 亿元 同比增长
14%
作者：张晓琪2018-07-24 20:05 来源：中国证券报·中证网中证网讯(记者 张晓琪)招商银行（600036）7 月 24 日晚披露半年度业绩快报，2018 年上半年，集团实现营业收入1,258.31 亿元，同口径较上年同期增加 129.47 亿元，增幅11.47%；归属于股东的净利润 447.56 亿元，同比增加 54.97亿元，增幅 14.00%。
公告显示，截至 2018 年 6 月 30 日，招行资产总额65,347.08 亿元，较上年末增加 2,370.70 亿元，增幅 3.76%；负债总额 60,292.22 亿元，较上年末增加 2,149.76 亿元，增幅 3.70%；不良贷款率 1.43%，较上年末下降 0.18 个百分点。
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 15:26华尔街对中国银行业的歧视源于一个未经证实的假定：中国必定要发生金融危机，因为其它国家都发生过金融危机。
但是这个假定是没有根据的，只是猜测而已。发展中国家的金融危机一般都源于货币贬值，而发达国家的金融危机一般都源于房地产按揭，中国恰好在这两方面都做得好，所以，中国能避免金融危机。
我这样的解释当然是简单化了，比较深刻的分析请参看《漫话管仲及三千年经济思想史（二）》。
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 15:27另外，几乎所有的人都看好特斯拉，不看好比亚迪，因为特斯拉的车好看，而比亚迪的车不好看。但是我一直认为特斯拉的企业价值只有比亚迪的十分之一，原因在于比亚迪的短板是产品设计，这个短板很容易补上。而特斯拉的短板是没有核心的电池技术，造成成本过高，因此也限制了市场空间，所以，特斯拉的短板很难补上。
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 15:28
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 15:41
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 15:43
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 15:54
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 15:56
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 16:04唐二代在外观设计方面已经超越了特斯拉 X，性能不相上下，而且使用更方便！
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 16:06
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 16:15三十多年前，钱学森先生就说过(我亲眼看到他说过很多次)，下一次产业革命不太可能是由于某一项技术发明，而是因为各种先进技术的综合运用（系统工程）。从苹果的智能手机到比亚迪的插电式混动，都验证了钱学森先生的预言。中国是智能手机的生产和消费大国，但是中国企业并没有自己的操作系统，都采用谷歌的安卓操作系统，而苹果有自己的操作系统，所以在智能手机领域中国企业赚的都是辛苦钱，苹果和谷歌赚走了整个行业 90%以上的利润。而在插电式混动汽车这个领域，比亚迪是开创者和全球行业领袖，具有完整知识产权，非常适合其它中国企业模仿借鉴，“弯道超车”正在成为现实，中国完全有可能领导汽车业的革命！
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-28 16:52这是自郑和下西洋 600 年以来，中国第一次领导产业革命！
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-31 11:36建行工行今年的盈利已经到了 3000 亿左右，未来十年盈利总和达到 4 万亿并无难度，而建行工行目前的市值只有2 万亿左右，所以，建行工行的股价翻倍并不需要奇迹，只需要正常经营。我一直不明白，为什么全世界第一大和第二大银行要打五折？难道其它生意都比工行建行好赚钱？如果把工行建行作为定价标杆，全世界的股市都要跌一半，科网股要跌 80%。
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-31 11:37每次见到资产价格出现极度扭曲，金融市场都会出现震荡！
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作者:邹艺湘 日期:2018-07-31 11:54金融市场上的“奇迹”，就是“不靠谱”的意思，就是“灾难”的意思。
自 1994 年以来，这是我第 6 次见到“奇迹”了，前面 5次都变成了灾难，我希望这次是例外。
“奇迹”变成“灾难”的背后，是人性的贪婪与恐惧+傲慢与偏见，然而，人性并没有什么改变，不仅过去 3 年没有什么改变，过去 30 年也没有什么改变，甚至于过去 3000年也没有什么改变，所以，管仲的经济思想仍然适用。
管仲经济思想的伟大之处，就是对于平凡人性的理解！
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作者:邹艺湘 日期:2018-08-01 14:03《曹刿论战》十年春，齐师伐我，公将战。曹刿请见。其乡人曰：“肉食者谋之，又何间焉？”刿曰：“肉食者鄙，未能远谋。”乃入见。问：“何以战？”公曰：“衣食所安 ，弗敢专也，必以分人。”对曰：“小惠未徧(有的版本为“遍”)，民弗从也。”
公曰：“牺牲玉帛，弗敢加也，必以信。”对曰：“小信未孚，神弗福也。”公曰：“小大之狱，虽不能察，必以情。”对曰：“忠之属也，可以一战，战则请从。”
公与之乘。战于长勺。公将鼓之。刿曰：“未可。”齐人三鼓。刿曰：“可矣。”齐师败绩。公将驰之。刿曰：“未可。”
下视其辙，登轼而望之，曰：“可矣。”遂逐齐师。
既克，公问其故。对曰：“夫战，勇气也。一鼓作气，再而衰，三而竭。彼竭我盈，故克之。夫大国，难测也，惧有伏焉。吾视其辙乱，望其旗靡，故逐之。”
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作者:邹艺湘 日期:2018-08-01 14:05曹刿与管仲是同时代人，这次齐国伐鲁的主将就是管仲的朋友鲍叔牙。
国人知道曹刿，都是因为“ 一鼓作气” 这个成语 ，
却很少有人关注曹刿所理解的士气的来源。曹刿并不认为小恩小惠可以鼓舞士气，也不认为崇拜鬼神可以鼓舞士气，他认为公平执法才可取信于民，才可鼓舞士气。曹刿的这个观点与管仲“明法度”的观点不谋而合，刘邦也是靠《约法三章》一统天下的。
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作者:邹艺湘 日期:2018-08-01 14:08与管仲同时代的人还有百里奚。
百里奚与管仲是同时代的人，比管仲还大三岁，管仲活了 78 岁，百里奚活了 105 岁。管仲 38 岁拜相，做了 40 年齐国宰相；百里奚 71 岁拜相，做了 34 年秦国宰相。百里奚比管仲要晚“出道”30 年，所以算是管仲的“晚辈”。
据说，百里奚年轻时曾在齐国呆过，跟齐国的养牛专家宁戚学过养牛，宁戚著有《牛经》一书，后来做了齐国的副首相兼农业部长，是管仲的得力助手。而百里奚的养牛经验后来派上了大用场，先是作为奴隶为楚成王养牛，后来是作为宰相教秦国人养牛。
百里奚个人品德高尚，在中国历史上的“口碑”很好，与诸葛亮有得比，这两人都出生在河南南阳的一个小山岗上（卧龙岗），出生日期相差 907 年。
815 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-01 14:10
管仲有个好朋友鲍叔牙，汉宣帝有个好老婆许平君，百里奚有个好老婆、有个好儿子，还有一个好朋友蹇叔。蹇叔比管仲和百里奚要年轻三十余岁，识见非凡，却淡薄名利，喜爱耕读生活和田园风光。如果不是碰巧百里奚上门讨饭而相互结识，蹇叔很可能就终老鸣鹿村，一生过着神仙般的日子。
（蹇叔是比老子更“老”的道家始祖！）
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作者:邹艺湘 日期:2018-08-01 14:12蹇叔的名气比不上管仲、百里奚、老子、孔子、张良、诸葛亮，但是蹇叔的思想境界不亚于其中任何一人。蹇叔的治国思想与管仲很接近，要讲礼仪廉耻，要讲恩威并施，要教化也要明法度，要有远大目标也要脚踏实地。蹇叔比百里奚年轻三十多岁，思想上却是百里奚的老师，在他的言谈之中，可以看到管仲的“综合治理”、老子的“道法自然”、孔子孟子的“仁政”、张良的“运筹帷幄之中，决胜千里之外”、诸葛亮的“隆中对”。
尤其是蹇叔的至理名言“毋贪，毋忿，毋急。贪则多失，忿则多难，急则多蹶”，更是做大事者的千古宝鉴。老子说“企者不立、跨者不行”，朱升对朱元璋说“高筑墙，广积粮，缓称王”，说的都是同样的道理。显然，秦穆公并没有真正理解蹇叔，也没有真正信任蹇叔，所以才有后来的《蹇
叔哭师》和“崤山之败”。虽然秦穆公知错能改，但毕竟达不到齐桓公和秦孝公“用人不疑”的地步，秦穆公的称霸与齐桓公的称霸也是不在一个层次上的。
秦国真正的强大确实是秦孝公和商鞅的功劳，但前面讲到，商鞅的军国主义思想有内伤，远没有管仲治国思想的系统与完整，而蹇叔是最接近管仲思想的人，并且比商鞅要早300 年。遗憾的是，蹇叔的才华没有能够得到充分展现，而秦穆公的霸业也只是昙花一现。秦国埋没了蹇叔，与后来赵国埋没了李牧，道理是一样的，也都是付出了代价的。
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作者:邹艺湘 日期:2018-08-01 14:20齐国自姜子牙开始，就有“尊贤尚功”的传统，所以，齐桓公“用能臣”在齐国的阻力较小。齐桓公与能臣之间，除了互相利用之外，还有惺惺相惜之意，能臣与能臣之间更是有兄弟情谊。管仲与鲍叔牙自不必说，管仲与宁戚、宁戚与齐桓公的关系也是有“意气相投的”的成分在里面的。百里奚传说中的养牛师傅宁戚在齐国很受尊重，比百里奚的朋友蹇叔在秦国的待遇要好很多。
蹇叔比管仲和百里奚要年轻三十余岁，识见非凡，却淡薄名利，喜爱耕读生活和田园风光。如果不是碰巧百里奚上门讨饭而相互结识，蹇叔很可能就终老鸣鹿村，一生过着神仙般的日子。
818 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-01 14:30蹇叔的至理名言“毋贪，毋忿，毋急。贪则多失，忿则多难，急则多蹶”，是做大事者的千古宝鉴！
819 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-02 08:43“五大发展理念”（创新、协调、绿色、开放、共享）
既传承了中国古代优秀的经济思想，又符合当今世界的潮流，并且已经取得了局部的成就，并且深受民众欢迎。
从深圳这三十多年的发展来看，“五大发展理念”是完全可以实现的!这是中国走向繁荣富强之路！
820 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-02 12:36中国历史上最先践行“五大发展理念”的人是孙叔敖。
孙叔敖很可能是中国最早的“生态经济学家”，他主持的水利工程具有非常清晰的系统工程思想。在当宰相后，孙叔敖把系统论的思想推广到农林牧渔各行业，以及行政、法律、军事各领域，为楚庄王“三年不飞，一飞冲天”立下汗马功劳。
可惜的是，孙叔敖只活了 38 岁，据说死后家里连买棺材的钱都没有。38 岁正是管仲拜相的年龄，百里奚在这个年
龄还在跟宁戚学养牛。不过，孙叔敖比贾谊还多活了 5 年，贾谊生前对这位 400 年前的“青年才俊”是有点羡慕嫉妒恨的，他“恨”汉文帝不是楚庄王。
《贾谊集》孙叔敖为楚令尹，一国吏民皆来贺。有一老父衣粗衣，冠白冠，后来吊。孙叔敖正衣冠而见之，谓老父曰：“楚王不知臣之不肖，使臣受吏民之垢，人尽来贺，子独后吊，岂有说乎？”父曰：“有说：身已贵而骄人者民去之，位已高而擅权者君恶之，禄已厚而不知足者患处之。”孙叔敖再拜曰：“敬受命，愿闻余教。”父曰：“位已高而意益下，官益大而心益小，禄已厚而慎不敢取。君谨守此三者，足以治楚矣!”孙叔敖对曰：“甚善，谨记之。”
译文孙叔敖担任楚国的宰相，全国的官吏和百姓都来祝贺。
有一个老人，穿着麻布制的丧衣，戴着白色的帽子，最后来慰问。孙叔敖整理好衣帽出来接见了他，对老人说：“楚王不了解我没有才能，让我担任令尹这样的高官，人们都来祝贺，只有您来吊丧，莫非是有什么要指教的？”老人说：“是有话说。当了大官，对人骄傲，百姓就要离开他；职位高而大权独揽的人，国君就会厌恶他，俸禄优厚，却不满足，祸患就会降临到他那里。”孙叔敖向老人拜了两拜，说：“我诚恳地接受您的指教，还想听听您其余的意见。”老人说：“地
位越高，要越为人谦恭；官职越大，思想越要小心谨慎；俸禄已很丰厚，就不应索取分外财物。您严格地遵守这三条，就能够把楚国治理好。”
孙叔敖回答说：“您说得对，我记住了。”
821 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-02 12:44孙叔敖治水起家，治水最讲因势利导，也需要系统控制，孙叔敖把这些理念用于治国，用于治军，用于打仗，都起到了显著的成就。并且是在最短的时间，以最小的代价，取得了巨大的成就，这是“系统工程”的魔力，一个人可以做很多的事，可以同时做很多的事。
当然，“系统工程”的缺点也在这里，因为太倚靠个人的智慧和临机应变的能力，往往人亡政息。孙叔敖个人的能力在历史上可能要排第一，他在短短十几年所做的事情顶得上管仲团队（+宁戚+王子成父+鲍叔牙+）四十年所做的事，超过百里奚团队（+蹇叔+由余+公孙枝+）三十年所做的事情。
假如春秋五霸同时对决，我赌楚庄王+孙叔敖会赢。
孟子、贾谊、司马迁都对孙叔敖赞誉有加，主要是称赞他的品德，很少人注意到孙叔敖的智力超群（太聪明的人都不会长寿）。事实上，孙叔敖的父亲蔿贾就是一个天才，十三岁就能力排众议指出楚国名将成得臣“只见树木，不见松林”，并且预见到“城濮之败”。想一想，蹇叔预见到“崤山
之败”时已经是 63 岁的老头！
孙叔敖 38 岁就死了，两年后楚庄王也死了，楚国称霸的时间非常短暂。
楚庄王雄才大略，有问鼎中原的野心，却又能主动学习中原的先进文化；作战勇敢，能身先士卒，却又胸怀仁义，能体恤将士和百姓的苦衷；个性豪放，不拘小节，却又能从谏如流，近君子远小人。
楚庄王比齐桓公更豪放，也能像齐桓公一样任贤用能，还比齐桓公的自制力更强；孙叔敖像管仲一样自小历经磨难，也像管仲一样有系统的治国思想，在执行力方面比管仲更有效率。楚庄王+孙叔敖，在整个春秋时期是最强大的组合，可惜天妒英才！
由于时间短暂，孙叔敖并没有能够像管仲一样把经济思想流传下来，只留下一些水利工程。楚庄王也没有能够把国家治理制度化，结果就是人亡政息，只留下一些脍炙人口的典故。
822 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-02 12:51孟子不是治国之才，但他知道治国之才是怎么炼成的。
-------------------------------------------------选自《孟子》
舜发于畎亩之中，傅说举于版筑之中，胶鬲举于鱼盐之中，管夷吾举于士，孙叔敖举于海，百里奚举于市。
故天将降大任于是人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。
人恒过，然后能改；困于心，衡于虑，而后作；征于色，发于声，而后喻。入则无法家拂士，出则无敌国外患者，国恒亡。
然后知生于忧患，而死于安乐也。
------------------------------------------------------------------注：孟子说“孙叔敖举于海”，这里的“海”指的是水利工程。孙叔敖做的水利工程没有都江堰那么有名，但是比都江堰早了三四百年，更神奇的是孙叔敖做的水利工程也如都江堰一样，至今仍然在发挥作用。
823 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-02 13:08安丰塘安丰塘古称芍陂，又称期思陂，是中国淮河流域古今重要的水利工程，位于今安徽省淮南市寿县中部地区。史载由春秋时期楚国丞相孙叔敖建于楚庄王十七年至二十三年（公元前 597—公元前 591 年），古时候被誉为“天下第一塘”。
与后来的都江堰、漳河渠、郑国渠并称为中国古代四大水利工程。隋唐以后设置安丰县。因此被称为安丰塘。
1988 年，国务院公布其为全国重点文物保护单位。也是国家一级水源保护地。2015 年 10 月 13 日，在法国蒙彼利埃召开的国际灌排委员会第 66 届国际执行理事会全体会议上，寿县县长程俊华接过世界灌溉工程遗产证书。安丰塘（芍陂）
从此成为安徽省首个世界灌溉工程遗产。
824 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-02 13:19孙叔敖向老人拜了两拜，说：“我诚恳地接受您的指教，还想听听您其余的意见。”
老人说：“地位越高，要越为人谦恭；官职越大，思想越要小心谨慎；俸禄已很丰厚，就不应索取分外财物。您严格地遵守这三条，就能够把楚国治理好。”
孙叔敖回答说：“您说得对，我记住了。”
825 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-04 14:44
@邹艺湘 2018-05-03 14:34:45“中国 100%的自主知识产权也可以领先世界”，这一点是最重要的，如果美国人不相信这一点，什么事情都很难谈
的。
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@邹艺湘 2018-05-30 11:14:19-----------------------------827 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-04 14:44
@邹艺湘 2018-05-02 10:47:41中国缺席了第一次和第二次工业革命， 赶上了第三次工业革命的尾巴，总体而言高端制造业仍然处于中等国家水平，与发达国家相差甚远。中国除了苦练内功弯道超车之外，并无其它选择。当然，这也是中国最好的选择，不需要顾左右而言它。英国的崛起和美国的崛起都是因为领导了产业革命，中国的崛起也不会例外。中美两国的竞争，在于谁能领导新产业革命，“贸易战”只是表面文章。
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@邹艺湘 2018-05-30 11:18:28-----------------------------828 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-04 14:45
@邹艺湘 2018-04-20 13:29:08美国会败于科网股泡沫，而不是败于与中国的博弈！
中国会赢在“全国统一市场”，而不是赢在与特朗普的
博弈！
中国最终要靠领导产业革命而崛起！
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@邹艺湘 2018-05-30 11:23:48-----------------------------829 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-04 14:46
@邹艺湘 2018-05-03 14:56:58美国人来了，英国人法国人德国人日本人澳大利亚人意大利人加拿大人都会来，正如管仲说的“国多财，则远着来”。
至于来了之后谈什么，我认为主要还是来谈“知识产权”
的，这是美国和其它发达国家仍然具有优势的领域。我甚至怀疑特朗普发动“贸易口水战”和“TPP 口水计划”是醉翁之意不在酒，真正的目的还是在于知识产权的问题。特朗普如果举起“保护知识产权”大旗，不仅会得到美国各路精英的支持，也会得到德日英法的支持。
国人将从“贸易战”中体会到“自主知识产权”是多么的重要！
如果我们不能证明“中国 100%的自主知识产权也可以领先世界”，我们将会面对新的“八国联军”；如果我们能够证明“中国 100%的自主知识产权也可以领先世界”，我们将迎来“万邦来朝”。
英国和美国都是靠领导产业革命而崛起，中国也一样！
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@邹艺湘 2018-05-30 11:48:12-----------------------------830 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-04 14:50
@邹艺湘 2018-05-30 11:50:06如果我们不能证明“中国 100%的自主知识产权也可以领先世界”，我们将会面对新的“八国联军”；如果我们能够证明“中国 100%的自主知识产权也可以领先世界”，我们将迎来“万邦来朝”。
中国历史上既经历过“万邦来朝”，也经历过“八国联军”，问题在于，一个“万邦来朝”的伟大国家，为什么会变成“八国联军”的板上肉？
夫人必自侮，然后人侮之；家必自毁，而后人毁之；国必自伐，而后人伐之。
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作者:邹艺湘 日期:2018-08-04 14:51
@邹艺湘 2018-05-30 13:23:30中国人的内心深处并不尊重“自主知识产权”的，国人信仰的是钱、权和关系。
国人相信，只要有了钱、权和关系，知识产权是可以买来，挖来，偷来，抢来的，并且以此为荣，并且会受到敬仰。
（天地良心，我一点没有夸张，这样的例子俯首皆是！）
就算是以科技起家的企业，一旦有了名气，就会把精力转移到搞钱，搞关系，搞圈子，炒飞天猪，不会专注于技术和产品的创新和精益求精。
所以，中国出不了乔布斯，却可以批量生产和珅和西门庆，这是一种恶性循环！
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作者:邹艺湘 日期:2018-08-04 14:53
@邹艺湘 2018-05-02 10:27:13另一方面，美国朝野的心态是狂傲的，特朗普打“贸易战”，美国人觉得自己仍然“伟大”；假如美国股市真的崩盘，美国人会认为既然美国都不行了，中国一定会更差，所以更要卖掉中港股票。这种傲慢与偏见其实毫无道理，并且互相矛盾，可是连上帝也解释不清楚，因为美国人普遍相信自己就是上帝，而中国人只是凡人，而凡人一定不如上帝。更糟糕的是，其它国家的人也会认为中美相争的结果，中国一定输，当然，也不需要有什么道理。
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@邹艺湘 2018-05-31 09:31:38
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作者:邹艺湘 日期:2018-08-04 14:56
@邹艺湘 2018-05-02 10:29:01在这种局势下，中国官方的言行过于强硬会被看做保守，不开放，不能融入世界潮流，不市场化；过于顺从则会被看做软弱（哪怕这是对中国有利的），于是英国人法国人德国人日本人澳大利亚人意大利人加拿大人纷纷效尤，都要中国给好处，新的“八国联军”又来了！如果官方嘴上强硬，实际顺从呢，国人看在眼里苦在心头，对政府的信心会打大折扣，“鸦片战争”的阴影又浮现出来了，想移民的人会更多了，股市会更弱了。
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@邹艺湘 2018-05-31 09:48:11-----------------------------835 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-04 14:58
@邹艺湘 2018-04-12 10:33:06对中国来说，当务之急是卖掉所有美国股票和一半美国债券，同时买回极度低估的工农中建 H 股！这样一个决定可能会为中国增加一万亿美元的财富，同时也能让中国在“贸易战”中立于不败之地，还为未来的产业革命提供了资金保
障，一举三得！
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@邹艺湘 2018-06-15 21:32:24-----------------------------836 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-06 10:022017 年全球最赚钱的 20 家公司：前五中国占了四个2017-08-02 11:25根据最新财富杂志公布的 2017 年世界 500 强企业榜单，由于最关心的就是营业收入，这也导致了财富世界 500 强企业的排名经常引发吐槽，比如不仅仅要看规模，而且还要看盈利能力。
今天，我们就根据最新公布的排名，看看全球最赚钱的20 家公司有哪些？
全球最赚钱的 20 家企业，数据来源：财富杂志从上表可以看出，全球最赚钱的企业，美国企业的表现最给力！前 20 强美国占了 12 个，包括排名榜首的苹果！
中国企业表现也不俗，四大银行携手进入前五位。可惜的是，出了这四大银行，中国的科技公司并未有一家进入榜单。但是话说回来，前二十的企业中，金融企业确实不少，
摩根大通、富国银行、美国银行和花旗集团均进入前 20 榜单行列。
韩国的三星电子排名第十位，是科技企业中盈利第三位的企业，次于苹果和谷歌。丰田汽车作为日本唯一的代表排名第 12 位。
837 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-06 14:34
@邹艺湘 2018-07-28 14:29:32中国和美国的经济都没有大问题，有问题的是资产泡沫，严格来说是资产价格严重扭曲的问题，因为中国的银行股不仅没有泡沫，而且是严重低估了的。
工行建行涨一倍也不贵！
-----------------------------838 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-13 22:18比亚迪每年卖 100 万辆车，卖 1000 万套动力系统，利润已经超过苹果了！
这就是产业革命！
843 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-13 23:23这是郑和下西洋 600 年以来，中国第一次领导产业革命！
844 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-16 11:37
@邹艺湘 2017-12-26 09:05:59理论上说，人应该卖掉高估的资产，买入低估的资产，这样才能避免风险，增加回报。
但是，现实中的人不是这样的，人会忽视低估的资产，当它们不存在，或者吹毛求疵；同时不断追逐高估的资产，为了能够说服自己继续享受泡沫的温馨，就不断编故事，直到把故事编完为止。“编故事流程”的最后一站，就是收购不相干的资产，仿佛可以化腐朽为神奇一般。世界上真有这样的神奇故事吗？反正我没有见到过。
相反，我每次见到资产价格出现极度扭曲，金融市场都会出现震荡！
“震荡”的意思是，亏钱的速度要比赚钱的速度快得多，亏钱的人要比赚钱的人多得多，所以每次“震荡”之后都是哀鸿遍野。
但愿这次震荡不要那么悲惨，至少 A 股市场不要那么悲惨，因为两年前已经震荡过了，目前 A 股市场极度高估的股票不多，低估的也没有 H 股那么严重，所以应当相对平静。
阿门！
-----------------------------846 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-16 12:37
@邹艺湘 2018-07-28 14:29:32中国和美国的经济都没有大问题，有问题的是资产泡沫，严格来说是资产价格严重扭曲的问题，因为中国的银行股不仅没有泡沫，而且是严重低估了的。
工行建行涨一倍也不贵！
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@邹艺湘 2018-08-06 14:34:33-----------------------------847 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-16 12:39
@邹艺湘 2017-12-28 12:00:20如果把工行建行作为定价标杆，全世界的股市都要跌一半，科网股要跌 80%。
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作者:邹艺湘 日期:2018-08-16 21:56亚马逊的商业模式就是“猴子掰包谷”，新业务很快就能赢利，但是老业务会因为竞争对手的模仿和挤压而走下坡。
亚马逊今年的利润可能会比去年增长 200%，但是市盈率仍然高达 100 倍，因为市场预期亚马逊的利润可以继续成倍增长。
我认为亚马逊的利润今年或明年就会见顶，然后成为一
家“正常”的公司，市盈率保持在 20-30 倍之间。
所以，亚马逊的股价可以腰斩，然后再腰斩！
850 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-16 22:15亚马逊、脸书、阿里巴巴、腾讯都是优秀的公司，但是，都是“正常”的公司，并不能跟苹果公司相提并论。
苹果公司之所以独特，是因为乔布斯把许多的科技和艺术融合到一起，形成了一个高度集成的产品，并且从一开始就迅速占领了高端市场。在这个基础之上，再不断提升品质和服务，形成一个完整的生态系统。
苹果的厉害之处在于，别人很难攻击它，而它可以很容易攻击别人！
比如说，如果苹果出一款低档手机，其它手机生产商会很难受；比如说，如果苹果要抢亚马逊的生意，亚马逊也会很难受！
乔布斯已经离开很多年了，但是苹果的传奇还在继续。。。。。。
（即使如此，苹果的股价也不再“便宜”了！）
851 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-16 22:40苹果的利润 = 亚马逊 + 脸书 + 阿里巴巴 + 腾讯
这个公式会持续很多，很多，很多年！
852 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-16 23:40我所能看到的，全世界唯一能超越苹果公司的是比亚迪。
前提是，王传福必须像乔布斯一样专注于产品，精益求精，吹毛求疵。
企业家必须靠极致的产品征服世界，不能靠许许多多，普普通通的产品；不能靠梦想、豪言壮语和 PPT；不能靠补贴、关系、或巧取豪夺；也不用在意自己或者别人的不完美，唯一追求的是完美的产品！
853 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-17 00:24唐 DM 就是汽车业的 IPHONE，把许多的科技和艺术融合到一起，形成了一个高度集成的产品，在这个基础之上，再不断提升品质和服务，形成一个完整的生态系统。
854 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-18 15:18中国经济政策《五项基本原则》：
第一，保持货币宽松。
第二，控制房地产按揭。
第三，不断完善基建，建立全国统一市场。
第四，在有条件的部分产业实现跨越式发展（比如高铁电动汽车 太阳能 生态农场）。
第五，不急于开放资本账户。
比较深刻的分析请参看《漫话管仲及三千年经济思想史（二）》858 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-24 13:44中国经济和美国经济都没有大问题，但是，有 5-10 万亿美元的财富要消失！
860 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-24 13:49当很多人都犯了同一个错误，并不能说明那不是一个错误，只能说明那是一个颠覆性的错误！
861 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-28 21:56星期二 20:14 【建行業績】建行半年純利升 6.3% 符預期 不派息(明報 08 月 28 日)建設銀行（0939）公布今年上半年業績，純利為 1470.27
億元（人民幣，下同），按年上升 6.28%，符合市場預期，不派中期息。
上半年建行淨利息收入按年上升 9.93%，至 2394.86 億元，淨息差按年上升 0.2 個百分點，至 2.34%。非利息收入 832.43 億元﹐按年下跌2.39%，其中手續費及佣金淨收入按年上升 1.36%，至 690.04 億元。
資產質素方面﹐截至 6 月底的不良貸款率為 1.48%，比去年底下跌 0.01%；不良貸款餘額為 1987.54 億元，比去年底上升 64.63 億元。撥備覆蓋率為 193.16%，比去年底上升 22.08 個百分點。
核心一級資本充足率為 13.08%，比去年底減少 0.01 個百分點。
867 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-28 21:57资产价格极度扭曲，金融市场必有大事发生！
2017 年 12 月 23 日建行的利润 = 腾讯 + 阿里巴巴 + facebook + 亚马逊+ ……
建行的市值 = 它们的十分之一十年之后，我看到了建行将会变成网络公司，却没有看
到网络公司变成银行。
868 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-28 22:04《香港商报》:建行业绩稳中向好 券商列为投资首选发布时间：2018-05-23内地大型国有银行首季业绩继续向好，其中，中国建设银行表现最为出色，各项指标稳中向好，纯利增速，息差表现和资本充足率均居榜首，大部份券商评价认为建行综合素质佳，在四大行中发展最为稳建，列为投资首选，建议买入。
建行管理层也看好未来发展，直言有信心不良贷款稳中有降，利润维持上升趋势。
受惠净息差扩阔和资产质素好转，内银首季业绩表现向好，高盛认为主要是因为净息差加快扩阔、不良贷款情况改善及拨备提升、资产扩张更为审慎、影子银行活动减少，及贷款增长维持强劲。尤其是具备健全存款基础的四大国有银行，增速明显较快，面临的监管压力较小，基本面较佳，跑赢其它中小型同业。
事实上，四大行去年的业绩便已胜预期，其中又以建行的表现最为稳健，工行虽然赚得最多，但其规模大，利润排头位属正常，反观其他指标表现一般，不良率倒数第二，拨备覆盖率更排在榜尾。中行除了不良贷款比率较佳外，其他各项指标都排在较后位置，至于农行，拨备覆盖率和净息差
则表现最好，但不良贷款比率却为四大行中最高。
建行纯利增速最快相比之下，建行的表现就稳中向好了，纯利虽然排第二，但拨备前纯利增速却跑赢其他 3 间银行，证明其盈利能大幅提升，前景甚佳。而且其资本充足率和核心一级充足率也是四大行之首，显示银行资产质素甚佳，其它指标也大都排在次位，没有在榜尾的，因此大部份券商都认为建行综合质素最为稳健。
建行首季表现更为亮丽，纯利突破 700 亿大关，除资本充率和核心一级充率继续居四大行之首外，净息差和纯利增幅也领先同业，盈利能力继续上升。副行长庞秀生指出，去年建行表现向好是该行平衡稳健发展的结果，因为费用收入均处于良好状态，净息差保持逐季上升，手续费等中间收入稳定增长，成本维持在市场比较认可的水平。相信今年及以后一段时间内，盈利均可保持上升趋势，但一至两年内增幅未必能达到双位数。
不良贷款高峯已过建行首季不良贷款余额 1963.5 亿元，比率 1.49%，和去年末持平，资产质量整体平稳向好。庞秀生认为，该行已过了不良贷款的高峯，会继续注意资产管理，制定更严格的贷款分类标准，相信今年不良率会稳中有降，能控制在大约1.5%内的合理水平。他又表示，建行有能力达至当局要求的
拨备覆盖率的最低下限，但即使有关水平放宽，建行仍会执行最高上限。
建行资产质量也继续持稳向好，核心一级资本充足率13.12%居大行之首，资本充足率为 15.63%，均满足行业监管要求，资产实力良好。摩根士丹利认为，建行业绩佳主要受惠于净利息收入按年增长，息差持续扩大，成本管控强劲，致成本收入比按年下降 2.2 个百分点，及有效税率下降。
受盈利增长预期带动，综合券商预计，四大行股价潜在升幅介乎 35%至 53%。选股上，券商普遍较为推荐建行。瑞银指出，今年内地持续去杠杆，利率呈上升趋势，故维持大型内银中期的估值重估预测，给予建行买入评级。野村报告指出，建行净利息收入和资本水平明显比其他大行优胜，将目标价调升 24%至 10.8 元，列为买入评级。
老银行要颠覆金融科技界金融科技已成行业趋势，建行不只是最早的实践者，更是同业中的领先者，该行制定了金融科技创新体制改革方案，率先成立了大型国有银行的首家金融科技公司，推动内部和市场化相互配合发展。
外间关注内银的金融科技发展，认为会影响未来银行业务扩展，建行一直积极部署，建行董事长田国立直言，最近一个时期，特别是近几年，IT 技术、金融科技发展太快了，传统商业银行饱受现代金融科技公司的颠覆，“但我们今天
要说，老银行也要颠覆他们了”。
力拓金融科技外部市场信息技术管理部总经理朱玉红直言，建行的信息化水平已经走在了同业的前列，为了应对互联网的变更，建行制定了全行科技体制改革方案，全面提升科技创新工作的企业管控能力，并将原来 3 个委员会，产品创新委员会、大数据委员会、信息技术委员会整合成一个大委员会，由行长亲自亲自掌舵，令到整个企业级的战略把控，规划把控，资源统筹有了一个很好的平台。
建行的金融科技除了供内部应用外，也着力外部市场，“我们是朝着市场化的运作，向社会提供这种服务。”田国立认为，要中小银行花那么多钱建一个像建行这么先进的计算机体系，是不可能的，成本太高，投入太大，不合算，而且风险大，也没有那么强大的计算机队伍支持。他指出，要做好逐步市场化和社会化，还不只是技术问题，建行多年跟企业打交道，对金融管理的理解，都是无可替代的。
率先成立建信金融科技为提高效率，配合需求，建行整合体系内直属的 7 家开发中心和 1 家研发中心，成立了建信金融科技公司，这是国有大型商业银行设立的第一家金融科技公司，也是国内商业银行内部科研力量整体市场化运作的第一家。
建信金融科技公司总裁雷鸣表示，这个建行旗下的全资
子公司，初期规模 3000 人左右，科研的力量都是来自于建设银行内部，未来会向社会广纳人才。经营范围包括软件科技、平台运营、金融信息的服务等，主要服务建行集团及所属子公司，但也会对外输出科技能力。
目前，建行已将金融科应用到民生服务业务领域，比如社保。朱玉红表示，下一步，建行和会和很多高校包括互联网科技公司一起合作，共同打造一些场景，比如构建公有云，正和中国三大云提供商腾讯、阿里、金山谈合作，引进好的技术，把建行以前没有的一些短板补上。
首创租赁平台已抢占九成大中型城市十九大明确提出，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，建行响应号召，负起社会责任，创新金融模式，推出蓝海计划，着力拓展住房租赁平台，成为业内首家设立有关业务的银行。
目前该平台已抢占了中国 90%的大中型城市，目前已有超过 10 万套房源上线，成功租出 2.6 万套，管理层有信心未来每个月会出租一万套。
建行一直着力房地产市场，30 多年前更提出“要买房找建行”，建行董事长田国立指出，当时大家都住公租房，房地产市场很不发达，市场有需求，于是建行主动承担起了社会责任，鼓励开发商贷款，同时给买房的老百姓提供及时和足额的住房融资。
要租房找建行经过几十年的转变，内地房地产市场已非常发达了，田国立认为，如果市场始终只往上走，不往下走，持续下去，就会产生房地产泡沫，房价不可能长期单边上升，十四亿人口不可能只通过买房来解决住房问题，像香港、欧美等发达的地方，租房率一直很高。“这个时候建行又第二次承担起社会责任，我们主动去培育租赁市场，要租房，你也可以找建行了。”
2017 年 11 月初，建行率先在广东佛山、深圳等国家住房租赁试点城市推出住房租赁业务，成为首家进军住房租赁市场的国有大型银行，取得了良好的市场和社会反响。目前住房租赁平台已累计上线房源 12 万套，已出租超过 2.6 万套。另外还有储备房源 10 万套。
已抢占九成大中型城市在这个平台上，市场及政府管理有机统一的住房租赁服务体系架构正逐步形成。目前，建行已和超过 300 个地级及以上行政区签订合作协议，其中，在武汉、福州等 180 个地方为政府搭建了住房租赁监管服务系统，帮助政府监管规范租赁市场，提供了保障，提升监管能力；在北京、深圳等 200多个地方为企业、个人搭建了住房租赁交易服务系统，通过市场化运作，实现供需双方信息的高效、准确对接。
中国的租赁市场有自己的特点，田国立认为，其中一个
就是租期难长久，而且质量不高，“最长的就是一年，刚租得好好的，把丈母娘接来，说这儿有挺好的房子，结果房东来了，明天你得走了，没有安全感。”他指出，针对这些痛点，建行设计了一系列的金融产品支持，希望通过这种方式，能够搅动起社会的各种资源，能够投入到这个领域。
建行把这个计划称作“蓝海”，田国立解释，很多人以为做事就是为了盈利，但其实真正好的银行，是只有真正承担起了社会责任，解决了社会的痛点和需求的时候，纔可能自身也得到发展。“我们这也是不忘初心，争取努力，经过几年的时间，把中国房地产的租赁市场培育得更成熟一些。”
他对住房租赁平台很有信心，“这个领域的前景是无限的，相信能在数年内做大做强。”
特稿最强脸谱库能辨整容脸在众多金融科技中，人脸识别是各银行的抢攻高地，建行管道与运营管理部副总经理陈德直言，建行目前沿用的刷脸技术已优于同业，脸库已经存 8000 多万数据，目标是要达到 6 亿。目前建行 14810 多个网点和 2900 家自助银行等全部应用人脸识别，“500 块钱以下刷脸输手机号就可以了，500 块钱以上要验密，非常快捷。”陈德表示，刷脸应用有助防范身份冒领，原来一些犯罪分子从网上买的身份证到银行开户，办了卡以后进行作案，现在通过刷脸就不能做到这一
点，建行已借此抓住了 142 个犯罪分子，堵截了几百起冒领事件。在风险防范方面，陈德指出，产品功能是比较强大的，遇到不确定或有问题时，系统会自动提示工作人员上前审核。
如果出现了整容或者有小的变化，比如说割双眼皮，是不影响的。因为它用的是里面骨头的定位算法，用科技去比对脸和身份证，比传统人手识别更准确和快捷。他透露，建行建立了强大的脸部数据库，目前存有 8000 多万张脸，而且每天还在新增约 40 万左张新脸，未来目标是要达到 6 亿张脸。
869 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-28 22:58建行工行今年的盈利已经到了 3000 亿左右，未来十年盈利总和达到 4 万亿并无难度，而建行工行目前的市值只有2 万亿左右，所以，建行工行的股价翻倍并不需要奇迹，只需要正常经营。我一直不明白，为什么全世界第一大和第二大银行要打五折？难道其它生意都比工行建行好赚钱？如果把工行建行作为定价标杆，全世界的股市都要跌一半，科网股要跌 80%。
每次见到资产价格出现极度扭曲，金融市场都会出现震荡！
华尔街对中国银行业的歧视源于一个未经证实的假定：中国必定要发生金融危机，因为其它国家都发生过金融危机。
但是这个假定是没有根据的，只是猜测而已。
871 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-30 10:30银保监会细化防风险行动方案 重点为互金、房地产、不良、地方债2018-08-30 06:50:24 21 世纪经济报道本报记者 李玉敏 北京报道导读值得注意的是，银保监会强调，对关系国计民生的在建项目加强资金保障，防止因资金断供形成“半拉子”工程。
8 月 29 日，中国银保监会召开银行保险监管工作电视电话会议。会上表示，要深入研究银行业和保险业防范化解金融风险攻坚战三年行动方案，提高对金融风险的规律性认识，形成更成熟的方针和政策。
今年 7 月 2 日，国务院金融发展稳定委会成立并召开第一次会议，首要任务就是审议了金稳委办公室指定的“防范化解金融风险攻坚战三年行动方案”。银保监的会议上再次强调，进一步融合、深化 、细化行动方案的具体目标、时间表和路线图。
防范四大重点领域风险至于下一步的防范风险重点，银保监会点出了四大领域分别是互联网金融、房地产泡沫、不良和地方债。
银保监会具体表述为，“自觉在互联网金融风险整治的
框架下，发挥好银行保险监管部门职责，防控处置好互联网金融风险。进一步完善差别化房地产信贷政策，坚决遏制房地产泡沫化。加大不良贷款准确分类和处置工作力度。认真落实党中央、国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险和强化问责的政策精神。积极防范、稳妥处置好其他重点领域、重点机构风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。”
也有银行业分析人士向 21 世纪经济报道记者表示，“这一表述说明，随着近期 P2P 的集中‘暴雷’和高层对地方隐性负债的关注，化解金融风险的重点也有所转移。今后一段时间将更加注重互联网金融和地方债务等风险。而前期监管主要关注的是银行的同业、理财、表外等业务。”
在此之前，银保监会围绕“同业、理财和表外”等重点领域的风险进行整治，拆解影子银行，银行业资金和保险业资金脱实向虚问题进一步缓解，金融体系自我循环空转套利现象得到有力遏制。
在化解不良资产方面，上半年银行业共处置不良贷款约8000 亿元，较上年同期多处置 1665 亿元。银保监会表示，“督促银行保险机构全面真实反映资产质量”。今年以来，严格要求银行将逾期 90 天以上贷款的全部计入不良。目前，逾期 90 天以上贷款与不良贷款之比，已由高峰期的 120%降至 100%以下。
在化解房地产领域风险上，银保监会表示，进一步完善
差别化的房地产信贷政策，严禁“首付贷”和消费贷资金流入房地产市场等违规行为。
与此同时，深化市场乱象整治工作，加强对互联网金融，特别是涉及网络借贷风险的专项整治。
1-7 月共处罚银行保险机构 1483 家次，罚没合计 16.4亿元。积极应对外部冲击风险，督促银行保险机构开展风险压力测试，加强境外机构合规管理长效机制建设。加快补齐监管制度短板，新提出四十多项银行业制度补短板任务。
深入改革和加快开放在防风险的过程中，银保监会要求把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，引导银行保险机构以服务深化供给侧结构性改革为主线，进一步疏通货币政策传导机制，推动定向降准资金支持债转股尽快落地。
截至目前，市场化、法治化债转股已签约金额 1.73 万亿元，资金到位 3500 多亿元。
值得注意的是，银保监会强调，对关系国计民生的在建项目加强资金保障，防止因资金断供形成“半拉子”工程。
支持改善民生扩大消费，高度重视民营企业、民营经济金融服务，进一步优化对小微、“三农”、扶贫和基本民生保障等重点领域的银行和保险服务。
建行董秘黄志凌也在该行 8 月 29 日的业绩发布会上表示，“为了防范系统性金融风险，金融监管将会继续加强，
但是在监管的力度、方式、时机的把握上，会更加实事求是”。
在防范和化解金融风险的同时，银保监会也表示，深入推进体制改革，加快落实银行业和保险业对外开放新举措。
改革方面，银保监会尤为重视的就是健全公司治理，针对股权关系、股东行为等突出问题，提出 10 个方面工作措施。此外，深入推进组织机构体系优化，五家大型银行设立185 家普惠金融事业部分部，管理型村镇银行和“多县一行”
制村镇银行试点稳妥开展，意外险定价机制、经营销售改革有序推进，多层次车险产品体系建设得到加强。
在对外开放上，银保监会表示，推动扩大开放新举措落地，提出 15 条银行业和保险业开放措施，推进相关法规制度建设，同步受理对接准入申请，做好政策和准入辅导。
银保监会自身的机构改革也加快速推进中。目前，三定方案已经在内部公开，下一步的重点就是人事安排。银保监会表示，“坚持优化协同高效，优化内设部门设置和职责分工，加强内设部门和人事安排的融合，确保实现人员融合、文化融合、感情融合”。
874 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-30 10:42农行行长赵欢：坚持做好银行基本面 让市场修复应有估值2018-08-29 17:20:01 来源：上证报 APP·中国证券网 作
者：张琼斯上证报讯 农业银行行长赵欢 29 日在农业银行 2018 中期业绩发布会就农业银行股价问题回答上海证券报提问时表示，对管理层而言，重要任务是为股东提供价值回报，不管是即期还是长期回报。农行股价在一季度涨幅很快，后来跌幅稍大。但纵观上半年，农行的股价，无论和大盘还是和银行业板块比，都表现不错。
“我们更关心的是银行的基本面。”赵欢表示，作为管理层，能够努力的地方，就是把上市公司做好。股价的波动有时候和管理层的期待不一致。他认为，对农业银行乃至银行业整体而言，估值没有反映它们作为上市公司增持的价值。
赵欢进一步解释说，美国的一些商业银行，无论是资本回报率还是资产回报率比农业银行低不少。但在农业银行破净时，这些银行的市净率还保持在 1.6-1.7 的水准，农业银行的市盈率为 6-7 倍，那些银行达到了 16-17 倍。
赵欢表示，市场有市场的看法，管理层左右不了，但会坚持把银行的基本面做好，让时间、让市场修复应有的估值。
上半年，农业银行再次实现不良贷款余额和不良贷款率的双降。赵欢表示，近段时间，银行业不良上升主要是由于监管对逾期 90 天贷款划转入不良提出了更严格的要求。但农业银行早已开始执行将 90 天以上逾期贷款划入不良。据赵欢透露，目前已将对公 30 天以上逾期贷款全部计入不良，
因此并未跟随行业出现不良贷款率上升情况。（张琼斯）
875 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-30 10:48中国的人口比美国的四倍还多，中国的劳动力素质并不比美国差，中国的人均 GDP 只有美国的七分之一，所以，中国最重要的是不断完善全国统一市场。 中国只要坚持《五项基本原则》，国内债务问题和国际贸易问题并不是那么重要的！
876 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-30 13:13华尔街对中国银行业的歧视源于一个未经证实的假定：中国必定要发生金融危机，因为其它国家都发生过金融危机。
但是这个假定是没有根据的，只是猜测而已。
胡乱猜测源于傲慢与偏见，而傲慢与偏见是要付出代价的，10 万亿美元的代价足可以让很多券商倒闭很多次！
如果有著名投行倒闭，我不会觉得奇怪！
投行的核心技术是资产定价，几乎所有业务都跟资产定价有关，一旦资产定价模型出现系统性偏差，内部很难纠偏，最终都是行业洗牌。
我看中国券商和美国券商都出现了系统性偏差，又到了洗牌的时候了！
877 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-30 13:42资产价格极度扭曲，金融市场必有大事发生！
879 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-08-31 11:47
@邹艺湘 2018-04-20 13:29:08美国会败于科网股泡沫，而不是败于与中国的博弈！
中国会赢在“全国统一市场”，而不是赢在与特朗普的博弈！
中国最终要靠领导产业革命而崛起！
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@邹艺湘 2018-05-30 11:23:48-----------------------------
@邹艺湘 2018-08-04 14:45:39-----------------------------880 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-09-01 14:30曾经，日本的股市比美国股市要牛 B 得多，日本股市市盈率一百多倍，而美国股市只有十几倍。
当时正值微软和英特尔兴起，但是美国商学院的案例讲的是，IBM 如何衰落而松下和东芝如何兴旺。美国教授提到日本时总是大拇指朝上，讲到美国时则大拇指朝下，讲到中国时课堂上没人说话，只听见一片嘿嘿嘿会心的笑声。（真
实场景，亲身体验！）
可是，后来事情的发展与当时课堂上的感觉并不相同！
现在，中国的教授讲到美国时大拇指朝上，讲到中国则大拇指朝下，讲到日本时课堂上没人说话，只听见一片嘿嘿嘿会心的笑声。（虚拟场景，并无实际体验！）
可是，未来事情的发展真的会这样吗？我看未必！
虽然泡沫的起因总是美好的，但是结果却总是令人沮丧的，从来没有一个国家因为泡沫而兴起，相反的案例倒是很多！
我更相信国家的兴起与真实的（不是虚假的）产业革命密切相关，古今中外这样的案例很多。
883 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-09-02 22:57投行的核心技术是资产定价，几乎所有业务都跟资产定价有关，一旦资产定价模型出现系统性偏差，内部很难纠偏，最终都是行业洗牌。
我看中国券商和美国券商都出现了系统性偏差，又到了洗牌的时候了！
892 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-09-03 15:44重复一遍，“十年回本”这个估值原则看似粗糙，现实中却比任何经济理论和投资理论都靠谱。
897 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-09-03 15:46采用“十年回本”原则，投资者不用考虑国企民企外企之分，也不用考虑创业板和主板之分，也不用考虑白马和黑马之分，也不用考虑朝阳产业和夕阳产业之分，也不需要考虑“从上至下”或“从下至上”，更不需要去管什么“概念”。
对于企业来说，赚钱才是硬道理！
企业的价值 = 未来十年盈利的总和 + ……
898 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-09-03 15:54其实很多 A 股公司都能满足“十年还本”的要求，因为中国经济仍然处于中高速发展阶段，A 股上市公司很多是行业龙头企业，利润增长仍然能保持每年 10%左右，并且 A 股目前的估值普遍不高。
899 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-09-03 15:55当然，具体到每一个行业的龙头企业（或潜在的龙头）
的估值，都需要考虑产业发展前景和公司发展战略，还需要考虑公司的短板，尤其要了解公司管理人的长处和短处。
所以，“投资”是一个沉重的话题，资本市场的“经验”
都是亏钱亏出来的，如果不是特别喜欢这个行业，最好不要从事“金融投资”这个职业。
900 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-09-03 16:02券商业号称“年薪百万”如今月入 3000 半年走了 4000人2018 年 09 月 02 日 12:24 来源：中新经纬摘要
【券商业号称“年薪百万”如今月入 3000 半年走了 4000人】曾经号称“年薪百万”的券商行业，如今在并购重组市场遇冷、投行业务惨淡的情况下，却不得不以降薪、裁员来应对危机。(中新经纬)在人们的固有印象里，做金融的一定赚得多。然而曾经号称“年薪百万”的券商行业，如今在并购重组市场遇冷、投行业务惨淡的情况下，却不得不以降薪、裁员来应对危机。
不少券商员工感慨：这个夏天，钱难挣，日子难过。
上半年券商员工减薪 16 亿元从目前披露的 32 家券商半年报来看，上半年，有 23 家券商的职工薪酬同比减少，仅有 9 家券商的职工薪酬同比增加。中新经纬客户端统计发现，与去年年中相比，这 32 家券商的职工薪酬共计减少了 16.46 亿元，整体同比减少了3.08%。
券商薪资涨跌幅情况数据从涨跌幅来看，国海证券的半年度薪资跌幅超五成，总
体足足减少了 2 亿元，虽然不及广发证券减薪 9 亿元的数量庞大，但跌幅却居 32 家证券公司之首；其次是山西证券，跌幅达 49.9%；国投资本减薪 6.68 亿元，跌幅达 36.5%，位居第三。跌幅靠前的还有西部证券、国元证券、东吴证券、浙商证券，跌幅都在 30%以上。
同时，员工薪酬还出现了严重的“贫富差距”。以中信证券为例，一名员工半年的平均薪酬达 67 万元，而相比之下，国盛金控一名员工半年的平均薪酬才不到两万元，也就是说一个月的税前工资仅 3000 元。
券商人均薪资情况数据行业营收净利双降，半年走了逾四千人某种程度上，员工大幅降薪与券商的业绩不佳相关。
今年以来，IPO 发行速度显著放缓，每月平均发行数量约为 10 家，相比去年平均每月 40 家 IPO 的发行大幅减少。
今年上半年，63 家公司首发上市，募资规模达 923 亿元。
同时，再融资规模继续收缩。上半年，增发募集资金为 3678亿元，同比减少近 45%。
中新经纬客户端统计发现，2018 上半年，上述 32 家券商合计实现营收和净利润分别为 1219.44 亿元和 340.23 亿元，同比分别下滑 7.95%和 23.1%。其中，仅有 5 家上市券商实现营收和净利润双增长。
业绩增幅方面，在 32 家上市券商中，共有 27 家券商净
利润同比下滑，占比超八成。仅 5 家券商净利润实现增长，依次是中信证券、中原证券、华泰证券、东兴证券和申万宏源，这 5 家券商的营收也实现了增长。
对于上半年券商整体净利润大幅下降的现象，中银国际证券非银金融王维逸团队认为，是受上半年市场成交萎缩以及国内流动性持续紧缩的影响，券商传统业务表现较差。
另外，上半年共有 31 家上市券商盈利，仅太平洋证券一家亏损，亏损金额为 1.05 亿元。太平洋证券一名前员工告诉中新经纬客户端，太平洋证券年初招聘了大量研究员，目前人员只出不进，同时高层方面明确降薪，职工的福利和补助也已大幅削减。
据中新经纬客户端统计，上半年 32 家券商中共有 4186人辞职，招商证券、浙商证券、东北证券、国海证券和中信建投均是人员流失大户。值得注意的是，其中有 8 家券商人员流失在 200 人以上，其中招商证券一家流失人员达 725 人。
券商上半年人员流失情况数据基于此，有分析认为，券商职工薪酬能否改善有赖于券商机构的发展状况。
中信建投证券非银金融研究团队认为，短期来看，强监管促使证券业牌照红利萎缩。长期来看，资本市场自上而下改革带来的政策红利有望逐步释放，风控完善、资本实力雄厚的龙头券商将优先受益。
901 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-09-03 20:28轨道交通、新一代汽车、太阳能、生态农场，是中国经济未来的增长点，也是中国可以自己主导产业革命的方向。
三十多年前，钱学森先生就说过，下一次产业革命不太可能是由于某一项技术发明，而是因为各种先进技术的综合运用（系统工程）。
钱学森先生定义的“产业革命”，与熊彼特的“创新”
是同一个口径。
钱学森认为：“科学革命是人认识客观世界的飞跃，技术革命是人改造客观世界技术的飞跃。而科学革命、技术革命又会引起全社会整个物质资料生产体系的变革，即产业革命。”
钱学森关于“科学革命”、“技术革命”与“产业革命”
的区分，很有现实意义。
科学革命指的是新思想，技术革命指的是突破性的发明创造，产业革命指的是新思想和新技术的推广和应用，是“一生二，二生三，三生无穷”的问题，这是钱学森先生最关心的问题，因为产业革命是推动经济发展的最直接推动力，而科学革命和技术革命的作用是间接的。
从技术革命的角度来说，中国并没有在世界上领先，未来什么时候能领先也说不准，因为这跟人口数量和经济规模
没有多大关系，而且中国的传统儒家文化和现行教育制度并非技术革命的正面因素。（这也是“钱学森之问”的由来！）
但是从产业革命的角度来说，中国具有巨大的规模优势，甚至于受人“诟病”的经济体制如果与“用能臣”结合在一起，也可能变为制度优势。高铁是一个典型的案例，如果不是因为中国经济的巨大规模和中国政府的强势，是不可能取得今天这样的成就的，事实上，其它国家很难复制。
钱学森先生定义的“产业革命”，与熊彼特的“创新”
是同一个口径。但是“创新”这个词现在被滥用了，并非熊彼特的本来意思，熊彼特是经济学家，不是企业家也不是科学家，他所说的“创新”必定是对宏观经济有意义的。某个实验室发明了一种新技术，或者某人建了一个新网站，对个人来说可能是很大的成就，是个人的“创新”，但是，只有当这种新技术或者这个网站对宏观经济才生重大影响，才是熊彼特意义的“创新”或钱学森所说的“产业革命”。
（把“新创企业”与“创新企业”搞混了，是导致中国股市波动的一个重要原因！）
903 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-09-03 21:08“新创企业”能成为“创新企业”的概率低于 0.01%字面上细微的差距，现实中却是天差地远，因此也带来了无数的悲剧和少数喜剧。
伟大的产品、伟大的企业、伟大的企业家，都需要有一个成长过程，“忽然伟大”是不靠谱的！
904 楼
作者:邹艺湘 日期:2018-09-04 14:22
@邹艺湘 2018-06-07 22:25:29兵（金融）者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。
不知死活，不识好歹，不分主次，不辨真假，不论轻重，不分先后，必定劳民伤财，怨声载道，自毁长城。
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作者:邹艺湘 日期:2018-09-04 14:23
@邹艺湘 2018-06-07 22:29:43舍近求远，舍本逐末，必有灾难发生！
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作者:邹艺湘 日期:2018-09-04 18:26
东吴证券净利大跌超 90% 六成上市券商业绩双降2018 年 09 月 04 日 04:45 来源：时代周报8 月 31 日，32 家上市券商 2018 年中报全部出炉。六成上市券商出现营收和净利润双降，而“双升”的仅有中信证券、华泰证券、申万宏源、东兴证券和中原证券 5 家。其中，中信证券营业收入和净利润均为行业第一，成为上半年最赚钱的券商。
根据中国证券业协会统计，全行业 131 家证券公司(去年同期为 129 家)当期实现营业收入 1265.72 亿元，同比下降 11.92%；当期实现净利润 328.61 亿元，同比下降 40.53%。