资产价格极度扭曲，金融市场必有大事发生！ - 邹艺湘 -
2014 年，比亚迪在港股募集了 43 亿，2016 年在 A 股定增融资了 144 亿，此外还发了类似于股票的永续债 39 亿。
不能说的秘密：补贴新能源汽车，因政策而起，会因政策而衰吗？
2016 年，比亚迪新能源汽车销量同比大幅增长 69.85%至 9.6 万辆，销量蝉连全球第一，其中新能源乘用车销量近8.6 万辆，增速达 65.41%，纯电动大巴销量超 1 万辆，同比增长 120.68%。
比亚迪在新能源车上的成绩并没有给它带来多大的竞争力，在拥有完整的铁电池和新能源产业链的情况下，比亚迪的毛利率跟其他车企相比并未占太大优势。
数据来源：比亚迪历年财报制图：叶檀财经2016 年，比亚迪新能源汽车业务整体收入约人民币346.18 亿元，同比增长约 80.27%，占总营收的比例增至33.46%，成为公司收入和利润的重要来源。
问题是，政府补贴了多少钱？比亚迪讳莫如深。
根据财报，比亚迪 2016 年计入营业外收入（2017 年及以后计入其他收益）的政府补助大概 7 亿。注意，这只是政府补助，它跟大家常说的新能源汽车补贴比起来，真是小巫见大巫。
举个例子，比如一辆新能源汽车卖 20 万，消费者付 13万，剩下 7 万政府掏钱补贴消费者（车企），这 7 万就是大家常说的新能源汽车补贴，先计入应收账款科目，最终计入营业收入科目。这部分补助有多少？比亚迪始终没公布，一直是个谜。
实诚的宇通客车(25.360, 1.18, 4.88%)公布了补贴。
2016 年，宇通客车总营收 358 亿，其中新能源汽车营收 187亿，新能源汽车补贴 99.54 亿，占整体新能源汽车业务比重高达 53%。
来源：宇通客车 2016 年财报
根据宇通客车的标准，粗略估计一下，2016 年新能源汽车销量全球第一的比亚迪得到的政府补贴金额也可能也会超过 100 亿，远高于 54.8 亿的净利润规模。
四面楚歌优势快丢光了新能源车补贴受限制，不会像以前的光伏产业那样脆弱，但新能源车企业拼管理、拼产品的时代到来了。
2006 年补贴退坡，已经让比亚迪付出沉重代价，公司需要用 64.74%的销售费用增速换取 50.12%的营收增速。2017年前三季度，代价更重：销售费用同比增长了 23.53%，但是总营收增速仅为 1.56%。此外，为了保持业绩，公司的经营更加激进，销售货款回款缓慢，公司应收账款周转率不断下降。
数据来源：比亚迪历年财报制图：叶檀财经2018 年，“双积分”补贴政策即将实施，落后乘用车企业需购买新能源车企积分，这有利于龙头新能源车企。补贴总体滑坡，地方补贴可能取消，车企战战兢兢。
比亚迪前有狼后有虎。
首先，公司引以为豪的电池业务已被宁德时代超过。
公司一直宣称，核心技术在于电池，拥有完整的磷酸铁锂电池产业链。铁电池更加耐用，性能更稳定，安全性也更高，回收更容易，因此比亚迪动力电池不跟外部合作，自产自用，封闭式运营。除了松下的三元锂电池，比亚迪没有对
手。
图片来源：视觉中国这种策略使比亚迪失去了电池业务爆发的良机，反而给三元锂电池的发展提供了空间。跟铁电池相比，三元锂电池最大的优势是，能量密度非常高，已经成为主流动力电池，特斯拉也用这种电池。
等比亚迪开放铁电池业务、着手三元锂电池业务时，已经被中国一家独角兽企业超过。
2017 年上半年，兼顾铁电池和三元锂电池的宁德时代，其电动汽车电池装机量达到 1312.4MWh，国内动力电池市场占有率达到 20.98%，超过了市场占有率 17.35%的比亚迪。
目前，宁德时代动力电池销量仅次于松下，排名全球第二，中国第一。
图片来源：视觉中国更重要的是，宁德时代是唯一一家为宝马、奔驰等国外高端乘用车企提供动力电池的中国公司。
2017 年，在新能源汽车销售仍然高速增长的情况下，比亚迪新能源车销售意外陷入停滞。
比亚迪的电动大巴有较高的竞争优势和较高的利润率，未来有望成为公司业绩增长点。此外，比亚迪跨座式单轨系统，即云轨也有望在中车的夹缝中求得生存，成为公司新的业绩增长点。
比亚迪电动大巴不断得到大额订单，云轨获得了 300 公里，600 亿潜在营收订单，但这无法挽救比亚迪短期业绩下滑。由于云轨实施环境受到很大限制，无法提升比亚迪的长期估值。
传统车企的估值只有十几倍，手机制造业务也只有十几倍，而这两项业务占比亚迪营收的比重近七成。目前，市场给比亚迪的估值为 38.5 倍，几乎是估值最高的车企。
数据来源：各上市公司财报、万得制图：叶檀财经单位：亿人民币
作者:邹艺湘 日期:2018-01-05 22:49三天之内，有心人连发两文针对比亚迪的 500 亿应收账款和 2000 亿市值，不知道“面包财经”、“叶檀财经”、叶檀、时晨晨之间是什么关系？
作者:邹艺湘 日期:2018-01-05 23:12
@邹艺湘 2018-01-05 22:18:42比亚迪的价值不是刚看报表就能下结论的，需要多花些时间了解中国经济的需求，也需要多花些时间了解王传福的想法，还需要多花些时间了解比亚迪的各种技术和产品，还需要多花些时间了解比亚迪的竞争对手（如果存在的话）。
如果刚看报表就对比亚迪做估值，很可能会闹笑话！
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作者:邹艺湘 日期:2018-01-05 23:29
比亚迪是一家靠 200 万元人民币起家的公司，二十余年来业务范围不断扩张，现在已经是二十几万人的公司了。不过，我感兴趣的并不是它二十年前的业务，也不是它十年前的业务，我感兴趣的是它目前的业务和未来十年的业务，十年以后的业务我暂时也不感兴趣。我用的估值模型很简单：企业的价值 = 未来十年盈利的总和 + ……
作者:邹艺湘 日期:2018-01-05 23:36我对比亚迪的估值不是 2000 亿，而是 20,000 亿，或者说，比目前的市值高 10 倍。
理由如下：比亚迪在云轨和汽车两个巨大产业具有技术和成本优势，这在全世界是独一无二的，只要补上产品设计这个短板，三年后的盈利就会超过 1000 亿，未来十年盈利总和轻松超过 1 万亿。如果分拆业务单独上市的话，十年盈利总和轻松超过 2 万亿，而比亚迪目前市值不到 2000 亿，所以，比亚迪的股价可以涨十倍，并不需要奇迹，只需要王传福少一点梦想多花一点时间管理公司就行。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-05 23:56把我现在的观点跟三年前的文章做对照，有一些细节需要修改，但基本的思路没有改变。主要的修正在于，新能源汽车业务的进展没有预期的快，燃油车业务却比预期的好，另外，增加了云轨业务。新增云轨业务需要投入人力、物力、
财力，肯定会拖慢其它业务的进展，但也会加大未来的发展潜力，从估值的角度来说，是中性偏正面。
我会提升比亚迪的目标价到 1000 元,仍然维持与市场平均估值 20 倍的差距。
缩短这个巨大差距的是一个设计师 + 时间。
三年前我是 0.01%的少数派，现在我是 0.1%的少数派，希望 6 个月以后，我能成为 1%的少数派！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-06 00:06
作者:邹艺湘 日期:2018-01-06 00:13唐是战略车型，既代表着比亚迪的核心技术，也代表着比亚迪的品牌价值，其实还代表着中国汽车业的最高水准，还代表着全球汽车产业革命的方向。
这是自郑和下西洋以来，中国第一次领导产业革命！
钱学森先生定义的“产业革命”，与熊彼特的“创新”
是同一个口径。但是“创新”这个词现在被滥用了，并非熊彼特的本来意思，熊彼特是经济学家，不是企业家也不是科学家，他所说的“创新”必定是对宏观经济有意义的。某个实验室发明了一种新技术，或者某人建了一个新网站，对个人来说可能是很大的成就，是个人的“创新”，但是，只有
当这种新技术或者这个网站对宏观经济产生重大影响，才是熊彼特意义的“创新”或钱学森所说的“产业革命”。
比亚迪的核心竞争力是“技术+成本”的综合优势，取得了这种优势就具备了领导产业革命的能力。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-06 00:18比亚迪的目标价不是 60 元，是 600 元楼主：邹艺湘 6 时间：2015-03-23 11:55:00 点击：56639回复：1793世界第一的目标是可以实现的！
---------------------------------比亚迪的目标价是 300—600 人民币比亚迪的业务庞杂，估值困难，常常困扰分析员和基金经理。我曾经说过，比亚迪的传统业务可能值十元，但电动技术至少值一百元。其实最简单的方法就是把比亚迪除了新能源汽车业务以外的所有业务估值为零，这样就简单了，只要把比亚迪的新能源汽车业务与特斯拉做比较就行了。从这个角度来理解比亚迪似乎很粗糙，其实是有道理的，因为其它业务是为新能源汽车业务配套的，这就是王传福的“垂直整合模式”，目的是为了争取和保持在新能源汽车主流市场的核心竞争力。王传福常说“技术为战略服务”，其实比亚迪的一切都是为战略服务的。
因为电动汽车是一个全新的产业，不像传统汽车有完整
的供应链，所以电动汽车厂商只能从“小而全”向“大而全”
发展。“小而全”必定是高成本的，很多年都难以盈利，特斯拉是靠资本市场融资解决现金流问题，比亚迪主要是靠代工和传统汽车这些“配套业务”的收入“养活”新能源汽车。
特斯拉预期要到 2020 年才能建成“大而全”（大电池厂+大装配厂），届时才开始盈利；比亚迪的新能源汽车业务今年开始盈利，也是因为新的大电池厂投产。说到底，电动汽车的问题，根本还是动力电池的技术+规模+成本问题。（苹果未来的 I-CAR 也一样。）
随着新电池厂的投产，比亚迪正式迈开了从“小而全”
向“大而全”进军的步伐，考虑到比亚迪的 K9+E6+腾势+秦+唐+商+宋+元已经覆盖了主流大众市场，比亚迪的潜在市场规模无限大（比苹果的市场要大许多倍），而竞争对手几乎不存在，所以产值的增长速度主要取决于产能的扩张速度。
比亚迪今年的新能源汽车产值应该会超过 300 亿，明年达到1000 亿也有可能，关键还看电池的产能。比亚迪的 2015 年会非常热闹，2016 年只会更热闹，2017 年的话就不能只看热闹（产值）了，要看利润了----300 亿是我心中的目标，也即每股盈利超过 10 元。
“超级成长股”的估值取决于市场的潜在规模和企业本身的核心竞争力（巴菲特叫“护城河”），而不在于上个季度或下个季度的财务报表，因为它的产值和利润不是按算术级
数而是按几何级数增长的，或者说是按每年增长多少倍而不是增长百分之几来计算的。当然，“市场的潜在规模和企业本身的核心竞争力”最终必须在财务报表中反映出来才能得到资本市场的认可，因为资本市场的绝大部分人并不像巴菲特那样考虑问题，也没有巴菲特那样的财力和定力可以等得起。如果一定要从比亚迪的财务报表上看到“核心竞争力”，估计还要等一年以上的时间。
（所以，散户不要学巴菲特，应该买指数基金+现金做个人理财。）
（所以，中投、中国人寿、新华人寿等要学巴菲特，应该买比亚迪做长线投资。）
我以前写过一篇短文《比亚迪的企业价值应该是特斯拉的 5-10 倍》，依据就是市场的潜在规模和企业本身的核心竞争力，据此估算出比亚迪的潜在企业价值是特斯拉的 5-10倍。如果特斯拉值 300 亿美元，那么比亚迪就值 1500-3000亿美元；如果特斯拉值 1000 亿美元，那么比亚迪就值5000-10000 亿美元。特斯拉目前的市值是 250 亿美元，由此可以推断比亚迪的市值应该是 1250---2500 亿美元，相当于50-100 美元/股，或者说每股 300--600 人民币。如果你相信比亚迪 2017 年每股盈利能超过十元，那么，这个估值也不算太离谱，关键是多建几个电池厂。
今天（2015 年 3 月 4 日）比亚迪的 H 股收盘 35.2 港币，
我对比亚迪的估值比目前比亚迪的 H 股价高了 10-20 倍，也比所有券商的估值高太多太多太多，但是与巴菲特心目中的价位比较接近。很多年前比亚迪的 H 股就曾达到 88 港币，但巴菲特没有沽货，那时候的港币比人民币值钱，而那时候的比亚迪远没有现在值钱。我不知道巴菲特是怎么给比亚迪估值的，但我知道券商是怎么给比亚迪定价的----主要是依据上个季度和下个季度的财务报表---这种方法对传统汽车行业也许合适，但对新能源汽车行业一定不合适（至少要看三年，最好看十年甚至更远）。
货币政策与资产定价是金融领域两个最难的题目，当99.99%的人都认为“中国货币超发”的时候，事实并非如此，因为“货币”与“资产”必须联系起来考虑才有意义，而现代经济学教科书中并没有这么说，所以大家都犯同一个错误，包括许多“著名经济学家”在内。其实，管仲的经济思想中，“货币”与“资产”是联系起来考虑的，叫做“轻重”理论，而伯南克发明的“量化宽松”实际上就是管仲“轻重理论”
的现代版，虽然还没有写入教科书中，但实际效果是不错的。
（请参看《漫话管仲及三千年经济思想史》）
虽然 99.99%的人都认为特斯拉的企业价值高于比亚迪，但事实并非如此，因为特斯拉并没有核心的电池技术，要买松下的电池来做成电池包，所以成本没有竞争力。而松下的手机电池的安全性也使得它很难被大众市场所接受，尽管特
斯拉的跑车仍然会受欢迎，因为开跑车的人是喜欢冒险的人，不怕电池偶然起火，但大部分的家庭妇女可能宁愿买一辆安全又舒适的腾势电动车。特斯拉仍然会占住高端市场（它在这个市场的客户满意度非常高），所以特斯拉目前的市值（250 亿美元）并不离谱，但特斯拉的市场规模只有比亚迪的十分之一，这也不离谱。
苹果强行切入汽车行业的消息一出来，汽车行业已经没有人能够淡定了，当然是几家欢喜几家愁。比亚迪肯定是最大的受益者，因为苹果最需要的是电池，其次是代工和中国市场，所以比亚迪才是苹果的“梦中情人”。当然，这只是我的猜想，无论这些猜想是否变成现实，都不影响我对比亚迪的估值（300—600 元），因为我只相信“市场的潜在规模和企业本身的核心竞争力”。中国的汽车普及率还很低，但污染已经很严重了，石油进口依存度已经达到 60%了，中国是必须要发展电动车的，而比亚迪的公交电动化+私家车插电式正好覆盖主流大众市场。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-06 01:22（所以，散户不要学巴菲特，应该买指数基金+现金做个人理财。）
（所以，中投、中国人寿、新华人寿等要学巴菲特，应该买比亚迪做长线投资。）
作者:邹艺湘 日期:2018-01-06 12:26
货币政策与资产定价是金融领域两个最难的题目，需要很多的知识和经验（或教训），不是一个学会计的大学生或者一个学历史的评论员能够明白的。碰到比亚迪这么复杂的企业，就连华尔街资深的分析员也会出洋相，所以，爱惜羽毛还是必要的，毕竟羽毛长起来也不容易，哪怕它不是那么的美丽。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-06 14:05成立产业基金，推动产业升级！
中国应当成立更多更大的产业基金，推动各方面的产业革命，比如新一代轨道交通、新一代汽车、新一代太阳能、新一代生态农业等。
像云轨这样的项目，动不动就几十亿几百亿，不应该由比亚迪投资，也不应该由地方政府投资，应该有专业的云轨基金来投资和管理。
中国每年有几万亿的保险资金、社保资金、养老资金等需要找到长线投资机会，产业基金是很好的出路，但是目前的产业基金都是“万金油”，没有专业化，未来需要成立许多更专业规模更大的产业基金，推动中国的产业升级。
比如说，成立 1000 亿的云轨基金，就是现实可行的想法，“十年回本”完全不是问题。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-07 09:26相信比亚迪插电式混动技术世界领先的人一万个人里
面没有一百个，但是，车子是否好看，坐着是否舒服，一万个人里面至少有九千人明白。所以，唐二代上市会让喜欢比亚迪的人增加九十倍！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-07 09:28“产业革命”才是吸引我对比亚迪长期关注的原因，中国并非只有比亚迪一家企业，从传统的企业管理来说还有许多优秀的企业，但是能够领导产业革命的中国企业，我目前只看到比亚迪一家，希望以后会有更多。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-07 10:27建行工行已经过了资产膨胀期，未来需要集资的可能性很小，增加分红派息的可能性很大，因为现金流的增长可能会超过收入和资产的增长速度。
相反，比亚迪正在进入资产膨胀期，资产和收入的增长速度远远超过现金流的增长速度，所以需要不断补充资本金。
比亚迪迟早需要到美国上市集资超过 100 亿美元，才能完成王传福的“万亿营收”计划。
汽车和云轨都是巨大的产业，所谓“水大鱼大”，十年之后比亚迪很可能超过建行工行和苹果成为全世界盈利最大的公司。
十年之后，全球排名是这样的：
第一，比亚迪第二，建行第三，工行。。。。。。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-07 21:26其实不用等六个月，一个月以后济宁云轨开通，很多人就会明白云轨的生意有多大。
假如我现在说，云轨的生意比中车大，好多人的神经又会受不了啦！
想当初，多少著名经济学家不著名经济学家和非经济学家指责高铁，说高铁票价太贵没人坐，一万年也收不回来投资，等等。现在这些人怎么不说了？其中一个原因可能是怕挨揍，因为千千万万的人正在为买不到高铁票而苦恼！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-07 21:28
@邹艺湘 2018-01-05 22:18:42比亚迪的价值不是刚看报表就能下结论的，需要多花些时间了解中国经济的需求，也需要多花些时间了解王传福的想法，还需要多花些时间了解比亚迪的各种技术和产品，还需要多花些时间了解比亚迪的竞争对手（如果存在的话）。
如果刚看报表就对比亚迪做估值，很可能会闹笑话！
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作者:邹艺湘 日期:2018-01-08 13:48
A 股市场总体而言是低估的，未来是一个震荡向上的格局！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-08 16:15美股极度高估，迟早会崩盘！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-08 19:36理论上说，人应该卖掉高估的资产，买入低估的资产，这样才能避免风险，增加回报。
但是，现实中的人不是这样的，人会忽视低估的资产，当它们不存在，或者吹毛求疵；同时不断追逐高估的资产，为了能够说服自己继续享受泡沫的温馨，就不断编故事，直到把故事编完为止。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-09 09:59茅台股价涨到 1000 元，也算不上世界上最贵的股票，因为还有亚马逊比它贵；但是茅台跌到 100 元，也不算最便宜的股票，因为建行还比它便宜。
股市除了会涨，它也会跌的，并且跌起来比涨起来还吓人，亚马逊就曾经跌了 98%！
估值要有安全边际，买得越便宜越好，不是买得越贵越好。
但斌会害死很多人，包括他自己！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-09 10:13
2000 年前后，亚马逊的股价跌了 98%，从 300 美元跌到5 美元，市值从 2000 亿美元跌到 36 亿美元。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-09 15:09对于企业来说，赚钱才是硬道理，投资者关心的只是企业赚钱的能力。
市值 1000 亿的公司，最基本的要求就是十年之内至少能赚 1000 亿，可以每年赚 100 亿，也可以一年赚 1000 亿；可以先亏损几年，然后再赚大钱；也可以先赚大钱，然后归于平淡；总之，十年之内赚钱不能少于 1000 亿。
如果市值 1000 亿的公司，十年之内赚 1000 亿这个要求达不到，那么，股价就是高估了！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-09 15:11我觉得茅台 10 年之内赚不了一万亿，我也不能肯定十年之后喝白酒的人是更多了还是更少了。十年前我身边的人都喜欢喝白酒，现在几乎没人喝了！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-09 15:15我相信比亚迪十年之内能赚一万亿，并且我肯定十年之后用电动车和云轨的人会更多，不止在中国，也包括全世界。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-09 15:28比亚迪的市值如果比茅台高 5-10 倍，我不会觉得奇怪。
相反，如果茅台的市值长期超过比亚迪，我会开始怀疑人生。
因为那意味着国人都不出门了，都躲在家里借酒浇愁，这说明中国出了问题，很可能不止是经济出了问题！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-10 00:09腾讯像极了当年的红筹股，说法做法都一样，结局也会一样----满地鸡毛！
当年 5 倍市盈率的红筹股无人问津，到了 50 倍市盈率的时候开始疯狂炒作，炒到 500 倍还嫌“便宜”，因为有其它人炒到了 2000 倍！
红筹股市盈率 5 倍的时候，我问过很多人为什么不买，答曰：不看好中国经济！
几个月后，当红筹股市盈率普遍达到 50 倍以上，我的桌子上摆满了推荐红筹股的报告，理由只有一个：极度看好中国经济！
红筹股泡沫总体而言中资是受益者，参与炒作的人和机构都不多，反而利用泡沫集资几千亿投资内地基建，促进了内地经济的发展。
外资是红筹股泡沫的输家，损失惨重，亏损 90%以上的比比皆是。所以到了后来的“港股直通车”就学乖了，全跑了，这一次中资和香港本地富豪是输家，亏损 50%的大有人在，不知道这个伤疤补上了没有？
每当资产价格极度扭曲，金融市场必有大事发生！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-10 08:42
@邹艺湘 2018-01-09 10:13:222000 年前后，亚马逊的股价跌了 98%，从 300 美元跌到5 美元，市值从 2000 亿美元跌到 36 亿美元。
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作者:邹艺湘 日期:2018-01-10 08:52
@邹艺湘 2017-12-30 08:40:43我认为互联网泡沫将再次破裂，绝大部分网络股十年之后的市值都不到现在的一半，因为它们十年之内很难赚到相当于目前市值的钱。
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作者:邹艺湘 日期:2018-01-10 09:11美国这一次的泡沫比 2000 年和 2008 年更全面，2000 年只有科网股泡沫没有房地产泡沫，2008 年只有房地产泡沫没有科技股泡沫，而现在的泡沫是全覆盖，股市、债市、房地产、美元全面泡沫化。以往，美国总能从危机中迅速恢复过来，但是这次有点不一样，泡沫太全面了，有点像日本式的泡沫，很难恢复。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-10 10:07
@邹艺湘 2017-12-25 22:12:411994 年我曾专门到日本请教日本的经济学家，为什么日经指数的市盈率一百多倍，而道琼斯指数的市盈率只有十几倍？当时日经指数 38000 多点，道琼斯指数 3800 多点，而
美国企业的盈利增长快于日本企业。日本顶级经济学家跟我说：“因为我们日本钱多！”
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作者:邹艺湘 日期:2018-01-10 10:51我希望中国人永远不要说“因为我们中国钱多！”这句话，自从日本人说完这句话之后，就再也没有爬起来过！
中国的养老金、社保基金、保险基金、外汇基金确实很有钱，并且会越来越有钱，但是永远不要说“因为我们中国钱多！”这句话！
相反，“十年回本”这四个字不妨天天讲，月月讲，年年讲。虽然很不浪漫，甚至于有点猥琐，但却符合金融家的本质。
金融家的本质就是不断权衡风险与回报，而不是“李白斗酒诗百篇”！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-11 09:58金融家的本质就是不断权衡风险与回报，而不是“李白斗酒诗百篇”！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-11 10:082000 年前后，亚马逊的股价跌了 98%，从 300 美元跌到5 美元，市值从 2000 亿美元跌到 36 亿美元。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-15 21:49股票的估值，第一重要的是未来的盈利能力，“十年回
本”是基本要求。
第二重要的是横向比较，不只是跟同行业比较，要跟所有行业的龙头企业比较。如果其它行业都能够做到“十年回本”，而本行业做不到，那么本行业就高估了。反过来，如果其它行业都很难做到“十年回本”，而本行业很轻松能够做到，那么，本行业就是低估了。就目前的情况来说，中国的银行业是极度低估的，全世界再也找不到像建行工行这样便宜的大宗优质资产。
第三是跟自己的过去比较，“市盈率”这个指标的价值主要就在于跟自己的过去比较，因为是同一家公司，如果没有根本性的技术变化，市盈率就是一个很好的衡量股价“贵”
与“便宜”的指标。
无论是以任何标准来衡量，工行建行的股价都低估了一半！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-15 22:29无论是以任何标准来衡量，茅台的股价都高估了不止一倍！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-15 22:33（以下文字全部来自“百度百科”，未做任何修改）
郁金香泡沫 （17 世纪荷兰的历史事件）
郁金香泡沫，又称郁金香效应（经济学术语），源自 17世纪荷兰的历史事件。作为人类历史上有记载的最早的投机
活动，荷兰的“郁金香泡沫”昭示了此后人类社会的一切投机活动，尤其是金融投机活动中的各种要素和环节：对财富的狂热追求、羊群效应、理性的完全丧失、泡沫的最终破灭和千百万人的倾家荡产。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-15 22:41简介郁金香泡沫，又称郁金香效应，源自 17 世纪荷兰的历史事件。被称为人类历史上有记载的最早的投机活动。17 世纪荷兰的郁金香一度在鲜花交易市场上引发异乎寻常的疯狂，郁金香球茎供不应求、价格飞涨，荷兰郁金香市场俨然已变成投机者伸展拳脚的、无序的赌池。
词义详解“郁金香泡沫”是人类历史上第一次有记载的金融泡沫。
16 世纪中期，郁金香从土耳其被引入西欧，不久，人们开始对这种植物产生了狂热。到 17 世纪初期，一些珍品卖到了不同寻常的高价，而富人们也竞相在他们的花园中展示最新和最稀有的品种。到 17 世纪 30 年代初期，这一时尚导致了一场经典的投机狂热。人们购买郁金香已经不再是为了其内在的价值或作观赏之用，而是期望其价格能无限上涨并因此获利（这种总是期望有人会愿意出价更高的想法，长期以来被称为投资的博傻理论）。
郁金香泡沫
1635 年，一种叫 Childer 的郁金香品种单株卖到了 1615弗罗林（florins，荷兰货币单位）。如果你想搞清楚这样一笔钱在 17 世纪早期荷兰的经济中是什么价值，你只需要知道 4 头公牛（与一辆拖车等值），只要花 480 弗罗林，而 1000磅（约 454 公斤）奶酪也只需 120 弗罗林。可是，郁金香的价格还是继续上涨，第二年，一株稀有品种的郁金香（当时的荷兰全境只有两株）以 4600 弗罗林的价格售出，除此以外，购买者还需要额外支付一辆崭新的马车、两匹灰马和一套完整的马具。
但是，所有的金融泡沫正如它们在现实世界中的名称所喻示的一样脆弱，当人们意识到这种投机并不创造财富，而只是转移财富时，总有人会清醒过来，这个时候，郁金香泡沫就该破灭了。在某个时刻，当某个无名小卒卖出郁金香——或者更有勇气些，卖空郁金香时，其他人就会跟从，很快，卖出的狂热将与此前购买的狂热不相上下。于是，价格崩溃了，成千上万的人在这个万劫不复的大崩溃中倾家荡产。
背景郁金香原产于小亚细亚。1593 年，传入荷兰。17 世纪前半期，由于郁金香被引种到欧洲的时间很短，数量非常有限，因此价格极其昂贵。在崇尚浮华和奢侈的法国，很多达官显贵家里都摆有郁金香，作为观赏品和奢侈品向外人炫耀。
1608 年，就有法国人用价值 3 万法郎的珠宝去换取一只郁金
香球茎。不过与荷兰比起来，这一切都显得微不足道。
当郁金香开始在荷兰流传后，一些机敏的投机商就开始大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。不久，在舆论的鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕与热忱，并开始竞相抢购郁金香球茎。1634 年，炒买郁金香的热潮蔓延为荷兰的全民运动。当时 1000 元一朵的郁金香花根，不到一个月后就升值为 2 万元了。1636 年，一株稀有品种的郁金香竟然达到了与一辆马车、几匹马等值的地步。面对如此暴利，所有的人都冲昏了头脑。他们变卖家产，只是为了购买一株郁金香。就在这一年，为了方便郁金香交易，人们干脆在阿姆斯特丹的证券交易所内开设了固定的交易市场。正如当时一名历史学家所描述的：“谁都相信，郁金香热将永远持续下去，世界各地的有钱人都会向荷兰发出订单，无论什么样的价格都会有人付账。在受到如此恩惠的荷兰，贫困将会一去不复返。无论是贵族、市民、农民，还是工匠、船夫、随从、伙计，甚至是扫烟囱的工人和旧衣服店里的老妇，都加入了郁金香的投机。无论处在哪个阶层，人们都将财产变换成现金，投资于这种花卉。”1637 年，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。与上一年相比，郁金香总涨幅高达 5900%！
1637 年 2 月，一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香售价高达 6700 荷兰盾，这笔钱足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，而当时荷兰人的平均年收入只有 150 荷兰盾。
就当人们沉浸在郁金香狂热中时，一场大崩溃已经近在眼前。由于卖方突然大量抛售，公众开始陷入恐慌，导致郁金香市场在 1637 年 2 月 4 日突然崩溃。一夜之间，郁金香球茎的价格一泻千里。虽然荷兰政府发出紧急声明，认为郁金香球茎价格无理由下跌，劝告市民停止抛售，并试图以合同价格的 10%来了结所有的合同，但这些努力毫无用处。一个星期后，郁金香的价格已平均下跌了 90%，而那些普通的品种甚至不如一颗洋葱的售价。绝望之中，人们纷纷涌向法院，希望能够借助法律的力量挽回损失。但在 1637 年 4 月，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易，从而彻底击破了这次历史上空前的经济泡沫。
经典案例1636 年荷兰的郁金香投机是有据可查的人类历史上最早的泡沫经济案例。每年春季，人们都可以在花园中见到美丽娇艳的郁金香。可是却很少有人想到在三百多年前，郁金香花居然给欧洲经济带来一场轩然大波。
有人考证说，郁金香的原产地是中国。据说在很久以前，骑在骆驼背上的商人们通过丝绸之路把郁金香带到了土耳其。根据文献记载，郁金香在 16 世纪中叶从土耳 其传入奥地利，然后从这里逐步传向西欧。当时，荷兰是世界上屈指可数的强国，以其独特的气候和土壤条件，荷兰很快就成了郁金香的主要栽培国之一。
郁金香1630 年前后，荷兰人培育出了一些新奇的郁金香品种，其颜色和花型都深受人们的欢迎。典雅高贵的郁金香新品种很快就风靡了欧洲上层社会。在礼服上别一枝郁金香成 为最时髦的服饰。贵夫人在晚礼服上佩戴郁金香珍品成为显示地位和身份的象征。王室贵族以及达官富豪们纷纷趋之如鹜，争相购买最稀有的郁金香品种。特别是在法国盛行的奢侈之风把郁金香的价格逐渐抬高起来。在 1635 年秋季，名贵品种郁金香的价格节节上升。在巴黎一枝最好的郁金香花茎的价钱相当于 110 盎司的 黄金。
到 1634 年以后郁金香的市场需求量逐渐上升。在 1636年 10 月之后，不仅珍贵品种的价格被抬高，几乎所有的郁金香的价格都飞 涨不已。在表 A-1 中给出了在 1637 年 1 月2 日和 2 月 5 日以及 1739 年荷兰市场上郁金香的价格。从表中的数据可见，在短短的一个多月期间内，郁金香的 价格被抬高了十几倍，甚至几十倍。郁金香花达到了空前绝后的辉煌。好景不长，郁金香泡沫只维持了一个冬天，在开春之前，郁金香泡沫崩溃了。郁金香市场一片 混乱，价格急剧下降。1739 年的数据显示出，有些品种郁金香的价格狂跌到最高价位的 0.005%。在西方流行的花卉品种很多，例如玫瑰、菊花等，为什么 惟独郁金香会引起这样大的金融风暴呢？
泡沫形成
在行会的控制和操纵之下，郁金香的价格被迅速抬了起来。买卖郁金香使得一些人获得了暴利。郁金香价格暴涨吸引了许多人从欧洲各地赶到荷兰，他们带来了大量资金。外国资本大量流入荷兰，给郁金香交易火上浇油。
在 1636 年 12 月到 1637 年 1 月之间，所有品种的郁金香价格全线上升。以一种稀有品种Gouda为例，其价格在1634年底仅为每盎司 1.5 基尔德 （荷兰盾），到 1636 年底也只不过上升到每盎司 2 基尔德。随着郁金香投机市场的形成，Gouda的价格大起大落。在1636年11月价格猛升到7基尔 德，随后回跌到 1.5 基尔德，在 12 月 12 日其价格再度强烈反弹，直上 11 基尔德。过了新年之后，再猛跌到 5.5 基尔德。由于新投机者的加入，价格再次急 剧上升，到 1 月 29 日已经突破了 14 基尔德大关。这三次大起大落，每一次的振荡幅度都超过 400%。拿 12 月 9 日最低点（1.5 基尔德）与 12 月12 日的 最高点（11 基尔德）相比，3 天之内价格上升将近10 倍。超额利润招来了四面八方的投机客。也许有人早就怀疑到郁金香的价格已经完全背离了作为一种花卉的 常规，但是倒买倒卖所获取的暴利使得许多投机客们丧失了理智。
到了 1637 年 1 月连普通品种的郁金香价格也被抬高了 25 倍多。例如，Switsers 的价 格在 1637 年 1 月上旬尚且低于 1基尔德，到月底就被炒到 14 基尔德，到 2 月 5 日上涨为 30基尔德，在 30 天内涨幅超过了 29 倍。在这段时间内几乎每
一个投机者都沉浸在突然发了一笔横财的美梦之中。
1637 年新年前后，郁金香的期货合同在荷兰小酒店中被炒得热火朝天。到了 1637 年 2 月，倒买倒卖的人逐渐意识到郁金香交货的时间就快要到了。一旦把郁金香的球茎种到地里，也就很难再转手买卖 了。人们开始怀疑，花这么大的价钱买来的郁金香球茎就是开出花来到底能值多少钱?前不久还奇货可居的郁金香合同一下子就变成了烫手的山芋。
持有郁金香合同 的人宁可少要点价钱也要抛给别人。在人们信心动摇之后，郁金香价格立刻就开始下降。价格下降导致人们进一步丧失对郁金香市场的信心。持有郁金香合同的人迫 不及待地要脱手，可是，在这个关头很难找到“傻瓜”。
恶性循环的结果导致郁金香市场全线崩溃。
郁金香泡沫的高峰期仅仅持续了一个多月。由于许多郁金香合同在短时间内已经多次转手买卖且尚未交割完毕，郁金香合约的第一个空头（卖方）开始向多头（买方）讨债，这个人又向后面的人（他的多头）索债。荷兰的郁金香市场从昔日的景气场面顿时间变成了凄风苦雨和逼债逃债的地狱（最后的买主无法支付卖主的货款，因为价格太高，这个卖主又是倒数第二个买主，同样支付不了他的卖主的货款，以此类推链条上的所有人，除了首尾的两个人都在躲债、讨债。）。
在 1637 年 2 月 24 日花商们在荷兰首都阿姆斯特丹开会
决定，在 1636 年 12 月以前签订的郁金香合同必须交货，而在此之后签订的合同，买主有权少付 10%的货款。这个决定不仅没有解决问题，反而加剧了郁金香市场的混乱。买主和卖主的关系纠缠不清。荷兰政府不得不出面干预，拒绝批准这个提议。在 1637 年 4 月 27 日，荷兰政府决定终止所有的合同。一年之后，荷兰政府通过一项规定，允许郁金香的最终买主在支付合同价格的 3.5%之后中止合同。按照 这一规定，如果郁金香的最终持有者已经付清了货款，那么他的损失可能要超过当初投资数量的 96.5%。如果还没有支付货款的话，他很侥幸，只需支付合同货 款的 3.5%，那么卖给他这个合同的人就要遭受非常严重的损失了。
在这个打击之下，荷兰的郁金香投机市场一蹶不振，再也没有恢复过元气来。
形成原因诚然，在 17 世纪欧洲市场上对郁金香的需求迅速上升，这是促成郁金香泡沫的必要条件之一。可是，许多商品在一段时间内都出现过供不应求的现象，却并没有因此而出现泡沫经济。郁金香泡沫的形成必然有其特殊的理由。
⑴在短期内，即使郁金香的价格上升，生产者也没有办法迅速增加供给。供给数量不能及时增加来满足需求，这就为投机活动提供了空间—有实力的投机者可以通过大量囤积商品或者垄断供应渠道的方式来减少供应，哄抬价格，赚
取利润。这是投机泡沫形成的第一个条件。
⑵货币的增加速度大大快于实体经济的增长速度。人们除了进行消费和投资实业以外，还有大量的“闲钱”来从事投资活动—用现在流行的话就是“流动性过剩”。这是投机泡沫形成的第二个条件。
⑶金融市场的形成，为投机活动提供了资金支持和低成本的交易平台。这是投机形成的第三个条件。
期货交易如果在商品市场上供不应求，难免会有些奸商们囤积货物，抬高物价。例如，在棉花、铜、锡等商品市场上都曾经出现过程度不同的投机活动。可是，这些商品市场的波动都没有像郁金香泡沫那样大，其中原因之一是和郁金香市场的操作方式有关。
在 1634 年以前，郁金香和其他花卉一样是由花农种植并直接经销的，价格波动的幅度并不大。在 1634 年底，荷兰的郁金香商人们组成了一种类似产业行会的 组织（College），基本上控制了郁金香的交易市场。这个行会强行规定:任何郁金香买卖都必须要向行会缴纳费用。每达成一个荷兰盾的合同要交给行会 1/40 荷兰盾。对每一个合同来说，其费用最多不超过 3 盾。由于这些行会通常在小酒馆里进行郁金香交易，他们所收取的费用也就常常被称为“酒钱”(Wine money)。由于郁金香的需求上升，推动其价格上
升，人们普遍看好郁金香的交易前景，纷纷投资购入郁金香合同。郁金香球茎的收获期是每年的 9 月。在 1636 年底，荷兰郁金香市场上不仅买卖已经收获的郁金香球茎，而且还提前买卖在 1637 年将要收获的球茎。郁金香的交易被相对集中起来之后，买卖双方的信息得以迅速流通，交易成 本被大大降低。在这个期货市场上没有很明确的规则，对买卖双方都没有什么具体约束。郁金香合同很容易被买进再卖出，在很短的时间内几经易手。这就使得商人 们有可能在期货市场上翻云覆雨，买空卖空。在多次转手过程中，郁金香价格也被节节拔高。
其他故事在十七世纪初，英国的工业革命尚未发生。在欧洲人眼中，英国还不能算一个富国。当时在荷兰流传着一些笑话，说从英国来的旅游者土头土脑，居然不认得郁金香。他们象剥洋葱、大蒜一样，把郁金香的球茎一层层撕开来看。有的英国船员荒唐透顶，甚至拿郁金香的球茎当午饭吃，这个事情传了出来，大家都在想着，这东西长的也不算多美，吃起来也就和大蒜差不多，它值这么多钱吗？这件事越传越远，越传越远，最后大家都想，郁金香的价格就开始暴跌，从 1000多金币降到了 10 多个金币，尽管这样，还是没有人买。这次投机事故给荷兰造成了相当大的打击，3 年内荷兰的经济陷于瘫痪。
在历史上第一个记录郁金香泡沫的是 Mackey。他在 1852年发表的一篇文章中研究了两百年之前发生的这一案例。可惜，他的文章只有 7 页纸，不仅 提供的数据不全，还没有指出所引用数据的来源。在他之后，Beckmann 归纳出了1637--1643 年的有关数据，Muning 讨论了 1672-- 1696 年之间的经济数据。在 1950 年以后，由于要研究多元动态和不稳定资产的价格变化规律，人们又一次注意到了在荷兰发生的这一次非常典型的泡沫经济现象。郁金香泡沫成为载入文献的最早的泡沫经济案例。
茅台案例当茅台酒被人为炒作成为稀缺商品时，它的价格早已脱离实际价格。而不少民间投资者也仗着茅台“只涨不跌”的神话大肆囤货。但随着茅台酒市场价格下跌，一些投资者也惨遭套牢。尽管贵州茅台在 9 月再度上调出厂价，但这被形容为“白酒业最后一针鸡血”的提价之后，茅台酒投资炒家们的信心还能维持多久？
神话破灭囤茅台被套2011 年底，茅台酒价格最为癫狂的时期，白酒二级经销商杨宁(化名)以每瓶 1800 元的进货价批了近 100 箱茅台酒。
与当时大部分人的想法一样，杨宁认为茅台“只涨不跌”的神话将继续，因此即使占用了百万资金也在所不惜。
岂料，仅仅不到一年，市场已今非昔比，如今茅台的零售价也早已在 1800 元之下，更不用说一批价已降至 1300 元左右。看见市场形势不妙，杨宁现在急于出手手头的茅台酒，但即使 1300 元也无人接手，只能在手中“套牢”。
和杨宁同样遭遇的茅台酒投资人并不在少数。在 10 月15 日于福州举办的一个酒业论坛上，现场嘉宾透露，很多资金是在茅台批发价高达 1900 元时接的货，到年中批发价降至 1300 元左右的时候，快绷不住要“斩仓”了，所幸 9 月份贵州茅台提价信息暂时提振了投资人信心。
专家估算民间囤积约 2 万吨理性价格 1200~1300 元2006 年~2011 年，茅台酒持续大幅涨价使囤茅台的酒商和投资客赚得盆满钵满。然而，今年以来，茅台酒终端价及批发价都有了大幅度的下跌，这是人们始料未及的。
“众多投资客囤积待涨的心理致茅台酒社会库存长期高企，而今年底到明年，随着投资人的逐渐理性，茅台酒终端价格将继续回调，回归 1500 元以内的理性价格。”资深白酒流通业内人士王万全告诉记者。在王看来，茅台酒的理性价格为 1200~1300 元。
王万全透露，按照业内的共识，茅台酒的社会库存或达到茅台酒一年的供应量，约 300~400 万箱，若加上经销商的
渠道库存，或达茅台酒两年的供应量，约两万吨。
记者查阅贵州茅台往年年报发现，5 年前的 2007 年茅台白酒产量为 20214.4 吨，其产能在今年释放，扣去系列酒的量，则今年茅台主品牌酒供应量约不到 1.5 万吨。
酒类咨询专家铁犁铁犁告诉记者，茅台酒去年供应量约1 万多吨，去年社会库存约 7000~8000 吨，经销商库存约6000~7000 吨，今年因价格下跌而使社会投资客甩掉了不少囤货，但经销商库存却增加了约 4000 吨。
“如明年投资客大量抛售库存，则茅台价格体系将极其危险，终端价极有可能会跌至 1200 元上下。”铁犁分析称。
扩产冲击产能释放后，价格跌到 800 元？
有分析人士指出，茅台多年来巧妙利用价格杠杆稳固其地位。茅台酒的投资客们也就是靠着“茅台神话”一直囤酒待涨，形成了畸高的社会库存，真正被社会消费者喝掉的茅台少之又少。
随着茅台酒不断扩产，供求关系改善后，其价格还会继续如此高涨吗？“我一听到茅台酒要扩产到 5 万吨，我头都疼了，这些产能以后大量释放到市场上，茅台酒可能直接就跌到 800 元了。”盛初咨询董事长王朝成在近日一个论坛上表示。他透露，9 月提高出厂价后，茅台酒批发价有所回升，但节后就再未见回升甚至开始下降。
王万全透露，他身边现在很多手中有茅台酒的二三级批发酒商都是负资产。“茅台炒作泡沫涨到一定程度早晚要破的，当年的荷兰郁金香球茎市场就是血的教训。”一位投资界人士表示。
南京市场超市茅台零售价略有下降2011 年 9 月初，茅台酒曾上调了一次出厂价，当时，南京一些大型超市、商场 53 度飞天茅台的价格在 2100 多元至2200 多元之间。昨日，记者又走访南京新街口附近的一些大型超市，发现茅台酒价格较之前有所下降。如位于德基广场的 BHG 超市，53 度飞天茅台仅售 1890 元；沃尔玛超市的销售价格稍高，为 2080 元。而南京国酒茅台直营店售价为 1519元。
南京经销商中成糖烟酒的钟爱彬则认为，高于 1800 元的定价都偏高，他们的价格为 1750 元。钟爱彬分析，未来茅台涨价的可能性微乎其微，很可能会小幅降价，但“年前南京市场的价格应该能守住 1400 元的底线。”
（以上文字全部来自“百度百科”，未做任何修改）
作者:邹艺湘 日期:2018-01-15 22:50普洱泡沫21 世纪初，云南普洱茶在国内迅速走红，2007 年的春天，普洱茶演绎了一个令人炫目的神话。短短十几天的时间，
普洱茶的价格经历了从暴涨到暴跌的巨变。
摘要中国茶叶流通协会副会长王庆也指出，“普洱茶市场存在一定的泡沫。”
产生按云南省质量技术监督局 2006 年 12 月公布的定义，普洱茶是指以云南省一定区域内云南大叶种晒青毛茶为原料，经过发酵加工而成的散茶和紧压茶。有着千年发展历史的普洱茶，其价格也在数年间一路飚升到了近乎疯狂的地步。
在高利润率的驱动下，各方人士都加入到了购买普洱茶的大军中来，对于他们中的许多人来说，品茗只是一种虚幻的想法，囤茶炒茶，期待升值才是真正的目标。
破灭正当无数人把普洱茶当成了一项快速积累财富的投资而趋之若鹜时，一场意想不到的“地震”悄然而至，从 2007年 5 月中旬开始，普洱茶的价格普遍下跌了 20%-50%，一些投资者囤积的数百万、上千万元的普洱茶饼一夜之间骤然贬值。
在昔日昆明最为热闹的雄达茶城，市场的萧条一目了然，稀稀落落的车辆与普洱茶火爆时的场面形成了鲜明的对比。
炒作过程
普洱茶高价泡沫破灭，产品积压普洱茶的炒作过程，大致可分为 3 个阶段。2005 年之前是港台炒家在操作，他们先把老茶收购干净后，带动新茶。到了第二个阶段，内地的经销商缺货，开始去厂家大量订货，云南大量濒死茶场恢复生机。到了第三个阶段，港台炒家开始通过拍卖等方法炒热市场，这直接导致经销商开始大量囤积居奇。市场价格的蹿升也出现了大量获利后惜售的经销商，而这又带来了二级经销商、分销商和个体型小炒家的大量跟风。
以市场上一件 30 公斤重、出厂价为 4800 元的普洱茶为例，一级经销商用重金取得经销权以后，在市场上只放出 20%的量，造成这种产品紧缺的气氛，然后又以高价进行回收，以抬高其价格，然后再将其全部抛出，经过二级三级经销商不断地重复炒作，最后将价格抬到了 23000 元，而这时在23000 元高位上接手的许多散户，则被牢牢地套住。在买与卖，升与降的博弈中，普洱茶产业陷入了一个混乱无序的恶性循环中，炒家们打造概念、囤积筹码、拉高价格，等到各路投资者蜂拥而进的时候，他们却高位抛出，抽身而退。
补救措施尽管炒作之风让普洱茶消费迅速推广，部分品牌也深入人心，但一些明智的普洱茶企业也从中看到了风险。据云南普洱茶集团董事长郑炳基称，该公司也有几个产品被商家炒作，但这种炒作对其品牌伤害严重。有业内人士举例指出，
当年普洱茶刚进入德国时，也进行造神式的宣传，虽然最初销路很好，但在 20 世纪 90 年代后期，随着神话破灭，普洱茶在德国垮得干干净净，现在连 1 公斤进货都没有。
企业自救据悉，已有部分云南普洱茶企业开始“自救”。昆明七彩云南庆沣祥茶叶股份有限公司王政卫总经理表示，庆沣祥的普洱茶产品定位是“优质优茶”，每年该公司为其茶品统一提价，提价幅度为 15%—20%，而且茶价公开化，每一批次产品价在店内公开，这可尽量避免炒家炒作；其次，每批货量直接由专卖店售出，总公司还规定不能大批量出货，每一批货定制都需经过总公司。
普洱泡沫 云南普洱茶集团也采取了打压炒家的举措。
据该公司董事长郑炳基介绍，首先，该公司产品销售以直销店为主。目前，其在全国 50 多个城市建有 100 多家直销店，在广州芳村批发市场也建有直销店，减少中间流通环节。该公司计划在三年内全国建店 500 家。其次，价格体系公开化，无论批发价、零售价均公开。若发现市场上有炒家在炒该公司某批次产品时，他们将通过大量供货来抑制、打压炒家行为。
部分企业还提出行业自救方案：呼吁政府相关职能部门出面牵头，就目前普洱茶行业的公共危机事件进行协调；强烈呼吁普洱茶行业团结起来，成立一个超越所有厂家利益的
“普洱茶行业公共关系小组”，及时处理类似事件；加大对普洱茶功用的科学研究，请各企业联合起来资助研究等。
行业措施为了挽救普洱茶行业，除了云南部分企业采取“自救”
举措外，行业协会、政府部门等也在想方设法规范行业，促进产业健康发展。自 2005 年以来，规范普洱茶的相关标准和政策已相继出台，一是普洱茶原产地保护商标申请已通过。
2005 年年底，普洱茶的商标认证获得成功，这意味着普洱茶的生产加工是有地域限制的，必须用云南的大叶茶种在云南制造。二是出台了《云南省普洱茶综合标准》。去年出台的这个标准，对普洱茶中污染物限量、农残限量等消费者极为关心的安全性指标作出明确规定。三是在行业内实行质量认证。据介绍，云南普洱茶协会还计划通过联手工商、质监、卫生等政府监管部门，对市场进行清查、规范。
此外，据中国茶叶流通协会副会长王庆透露，该协会将建立行业自律公约。2007 年 6 月底，该协会计划召集 10 多家大的普洱茶厂家及经销商，共同签署行业自律公约，规范价格和产品流向，从而规范市场。据悉，包括庆沣祥等一些老字号茶商均表示，他们将严格按照原产地标准和质量标准进行生产、销售，打造普洱茶优质品牌，通过良性竞争，维护市场正常秩序，维护消费者的权益。
（以上文字全部来自“百度百科”，未做任何修改）
作者:邹艺湘 日期:2018-01-16 11:33互联网泡沫并不是第一次破裂，茅台的神话也不是第一次开讲，贪婪与恐惧是人类的天性，所以，还会有第三次，第四次，第五次。。。。。。
人人都喜欢泡沫，问题是谁来买单？
作者:邹艺湘 日期:2018-01-16 17:49理论上说，人应该卖掉高估的资产，买入低估的资产，这样才能避免风险，增加回报。
但是，现实中的人不是这样的，人会忽视低估的资产，当它们不存在，或者吹毛求疵；同时不断追逐高估的资产，为了能够说服自己继续享受泡沫的温馨，就不断编故事，直到把故事编完为止。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-16 19:27建行的利润 = 腾讯 + 阿里巴巴 + facebook + 亚马逊+ ……
建行的市值 = 它们的十分之一十年之后，我看到了建行将会变成网络公司，却没有看到网络公司变成银行。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-16 21:47再说一遍，“十年回本”这个估值原则看似粗糙，现实中却比任何经济理论和投资理论都靠谱，它可以用到任何行
业任何地区的任何资产，包括非上市资产。
对于企业来说，赚钱才是硬道理，企业的价值 = 未来十年盈利的总和 + ……
作者:邹艺湘 日期:2018-01-17 11:54中国经济的体量虽然跟美国差不多，但是美国处于产业链的顶端，换句话说，美国可以犯错误，中国犯不起。
中国必须要脚踏实地做产业，做金融，十年之后再谈人民币国际化的事情。
科技和金融创新需要真材实料，不能靠玩概念；国家崛起需要脚踏实地，不能期望天上掉馅饼！
当年英镑成为国际货币，是因为英国领导了产业革命；后来美元成为国际货币，也是因为美国领导了产业革命。
人民币要想成为国际货币，中国也需要领导产业革命！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-17 12:02殊途同归，三千年经济思想史的精华，其实都指向产业革命，因为这才是推动社会发展的终极动力！中国应当成立更多更大的产业基金，推动各方面的产业革命，比如新一代轨道交通、新一代汽车、新一代太阳能、新一代生态农业等。
中国每年有几万亿的保险资金、社保资金、养老资金等需要找到长线投资机会，产业基金是很好的出路，但是目前的产业基金都是“万金油”，没有专业化。产业基金应该比政府、企业、学术界、金融界、社会更懂得本产业的发展前景，并
且能够组织实施系统工程推动产业革命。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-17 12:49钱学森先生定义的“产业革命”，与熊彼特的“创新”
是同一个口径。但是“创新”这个词现在被滥用了，并非熊彼特的本来意思，熊彼特是经济学家，不是企业家也不是科学家，他所说的“创新”必定是对宏观经济有意义的。某个实验室发明了一种新技术，或者某人建了一个新网站，对个人来说可能是很大的成就，是个人的“创新”，但是，只有当这种新技术或者这个网站对宏观经济才生重大影响，才是熊彼特意义的“创新”或钱学森所说的“产业革命”。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-17 16:02殊途同归，三千年经济思想史的精华，其实都指向产业革命，因为这才是推动社会发展的终极动力！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-17 16:46我现在成了彻头彻尾的乐观派，我觉得中国很可能迎来一个盛世，唯一欠缺的是产业革命的领袖人物。我现在只发现了王传福，希望还能多找到几个。（比如说，雷军？）
作者:邹艺湘 日期:2018-01-18 11:49对于社保基金来说，比亚迪是首选，其次是建行工行。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-18 12:31投资界普遍采用市盈率定价，工行建行市盈率低是因为大家都“猜测”中国有金融危机，一旦这种心理障碍消除，
工行建行的市盈率就会回升到 10-15 倍的正常水平。
如果按市盈率来估值的话，特斯拉的估值等于零或负的了，这显然是不对的。华尔街对特斯拉的估值是按预期 3-5年的市盈率来计算的，我认为特斯拉的估值是基本合理的，并不离谱。如果按我喜欢的“未来十年利润总和”来计算，特斯拉的股价还有上升空间，只是没有比亚迪那么大。
如果按“未来十年利润总和”来计算，比亚迪的股价大概在 600-1000 元。
证券界仍然会采用市盈率来估值，差别在于有的人用去年的市盈率，有的人用今年第一季度的市盈率，少数人会用2018 年全年的市盈率，坐等各路分析员们“猜业绩”！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-20 11:55独家：王朝系列全面迭代 比亚迪 2018 年全新产品计划2018 年 01 月 19 日 18:36:16 来源：新出行继比亚迪全新一代唐的官图发布之后，目前，新出行独家获得了比亚迪 2018 年新车计划和全新市场战略等。其中在 2018 年内旗下的全系 EV 纯电动车的综合续航均会向400km 升级，同时宋 MAX 将推出 DM 插电式混动版。
比亚迪 2018 年新车计划，王朝系列车型将全部都会有PHEV 和 EV 车型
新一代唐则会在 4 月的北京车展首发，在第三季度时“宋家族”和“元家族”也都将迎来新一代车型，而秦的换代车型则会在第四季度推出。另外，在 2018 年包括燃油车在内的所有车型均会支持智能网联，同时还会推出一款专注共享汽车市场的新车型。
2018 年第一季度：全系 EV 车型续航提升至 400km根据比亚迪官方表示，从 2018 年 2 月开始，旗下的e5、秦 EV、宋 EV 这三款纯电动车型均会换上全新的三元锂电池组，同时每款车的 NEDC 综合续航都会提升至 400km。
而 e6 的 NEDC 续航则会提升到 500km。
宋 MAX 将推出全新 6 座版车型比亚迪在 2018 年 4 月时，会推出宋 MAX ”2+2+2“布局的 6 座版车型月销量过万的全新 MPV 车型——宋 MAX，在第一季度末时还会推出”2+2+2“布局的 6 座版车型可选，同时依旧延续了现款 7 座车的整体造型和内饰设计，不过根据不同的市场定位，在配置上会有所调整。届时，6 座版宋 MAX 推出后也会更进一步提升该车的市场竞争力。
2018 年第二季度：推出宋 MAX DM 插混版继宋 MAX 燃油车推出全新的 6 座版车型之后，比亚迪还计划推出宋 MAX 的插电式混动车型——宋 MAX DM。该车在在外观细节上与燃油版有所不同，例如前格栅的样式会有
变化，同时雾灯装饰条的造型也略有不同，车身右侧的翼子板上还增加了充电口，以及换上了五辐样式的轮毂。
内饰的布局和设计与宋 MAX 燃油版也基础一致，同样配备了大尺寸的触控液晶屏幕，但 DM 插电式混动版所配备的触控屏还支持旋转，这点与之前王朝概念车的设计相同，在科技感和实用性上均有大幅提升。
宋 MAX DM 插电式混动车内饰中的触控屏可旋转宋 MAX DM 插电式混动版有望搭载宋 DM 上的那套混动系统，这是要由 1.5T 涡轮增压发和双电动机所组成的插电式混动系统，并与 6 速双离合变速器相匹配，并能提供综合最大 333kW 的动力输出，以及 740Nm 的峰值扭矩。
全新一代唐将于 4 月 25 日北京车展首发而全新一代唐已确定将在 4 月 25 日开幕的北京车展中首发亮相，包含了燃油版和 DM 插电式混动版。新一代唐也采用了“Dragon Face”家族设计理念，其中大嘴格栅、LED 大灯、悬浮式车顶、横贯式 LED 尾灯、“Build YourDreams”尾标种种全新的设计元素将比亚迪全新一代唐的豪华感和科技感展现得淋漓尽致。
比亚迪全新一代唐的官图新一代唐车身的长宽高分别为 4870mm/1950mm/1725mm，
轴距为 2820mm。轴距相比老款车型加长了 100mm，而作为一款 7 座车型，比亚迪全新一代唐的第三排空间在轴距加长之后会带来更值得期待的表现。
新一代唐换上了比亚迪最新“Dragon Face”理念设计的内饰风格，相比现款的内饰更加简约和立体化，其中全液晶仪表盘和悬浮式的中控触屏更展现出了强烈的科技美感，两侧的直列式空调出风口更像是“龙爪”的造型设计。另外，整个中控台也简化了过往繁复的物理按键设计，换挡杆区域的设计与现款改动并不算大。
动力方面目前官方还未公布相关信息，不过新出行根据之前的消息得知，新一代唐的 0-100km/h 加速时间应该是有两种版本。一种是依然保持为 4.9 秒，而另一种版本则可以提升到 4.5 秒。
2018 年第三季度：“宋家族”将迎来新一代车型现款的宋家族（宋、宋 DM、宋 EV）车型将迎来全新的换代车型。根据之前的信息来看，新一代宋将会换上比亚迪最新的“Dragon Face”家族设计理念，其中前脸的造型将于新一代唐如出一辙。
“元家族”车型迎来新一代车型、元 EV 上市销售
新一代比亚迪元 EV 的申报图
旗下的小型 SUV——元，将在第三季度中进行全面换代。
根据之前新出行在《工信部》获取的申报图来看，新一代元也将会采用比亚迪最新的“Dragon Face”家族设计理念，同时现款标志性的外挂式备胎则被取消了，并支持定制化的科技配置。
新一代元车身的长宽高分别为 4100mm/1785mm/1680mm，轴距为 2535mm。其中燃油版车型将会延续现款的动力总成，而全新的元 EV 纯电动车型则会搭载一款最大功率为 70kW（95Ps）的电动机，以及镍钴锰酸锂的动力电池组，并能实现最高 120km/h 的极速，以及 300km 的续航里程。另外，预计该车的价格为 10 万元左右。
2018 年第四季度：“秦家族”将迎来换代车型现款的比亚迪秦 80 和秦 100 均采用了这代车型最新的外观设计，同时也是这代车型里的最后一次升级，而秦EV300 则还是老款的独立设计，不过在 2018 年第四季度时，新一代秦家族车型均会升级为最新的“Dragon Face”家族设计。
比亚迪“秦家族”将会在 2018 年第四季度实现全新换代根据之前所曝光的专利图来看，新一代秦同样采用了比亚迪最新“Dragon Face”设计理念，前脸同样是大尺寸的格栅设计，内部同样有高亮镀铬条的装饰，同时前大灯组的
样式也进行了重新的设计，预计会配备 LED 光源来突显科技感。
与现款相比，全新一代的比亚迪秦用上了更加硬朗的车身线条，并且汽油加注口以及插电接口均设置于后翼子板处。
值得一提的是，新一代秦的内饰也将升级的更具科技感，其中车机系统会进行重新设计，UI 界面也将更迎合年轻消费者的需求，同时还支持 OTA 升级。
动力方面，预计新一代秦 DM 还是会延续了现款车型的动力总成，由 1.5T 涡轮增压发动机和电动机所组成的插电式混动系统，而新一代秦 EV 则会换上全新的三元锂电池组，并能实现 400km 的综合续航里程。
2018 年底推出 10 万元内专注共享汽车市场的新车型其实早在去年新出行和比亚迪公司董事局主席王传福访谈时，王传福表示目前微型纯电动车才是纯电动车市场的主流，而随后比亚迪也将推出比现款车型尺寸更小，且售价更为亲民的全新车型。
2018 年底将推出 10 万元内专注共享市场的新车型而在此次的沟通会上，比亚迪官方则表示在 2018 年年底时，比亚迪旗下的产品也会进军共享汽车市场，同时会专门为该市场打造一款定价在 10 万元之内的全新车型。
2018 年比亚迪其他全新的市场战略2018 年第一季度开始，所有比亚迪在售车型均配备”
智能网联“系统，包括 F3 在内。目前比亚迪”智能网联“系统为 CarPad 系统，具备比亚迪云服务，实现远程查看、远程控制以及车载互联功能。
同时自动驾驶技术项目也会在 2018 年开始落地，同时首款搭载自动驾驶的车型会有全球首创的技术发布。
落地的内容还有比亚迪全新品牌体验中心，通过一系列的服务打通线上线下，实现用户零距离接触产品与服务。同时销售渠道也会下沉到 4-6 线城市，整个销售服务影响面辐射到更多的地区。
新出行点评：可以说， 2018 年是比亚迪的黄金时代，从产品到服务，再到和消费者密切相关的一系列出行方式等，比亚迪的开年布局相当漂亮。
现在看来，比亚迪更像是一家从传统汽车公司转型到科技公司的规划，打通线上和线下的产品，用完整的服务打造生态闭环。这是传统汽车品牌定位的一个重要升级，也是2018 年对抗新势力造车品牌强势来袭的一个重要战略布局。
2018 年，相信比亚迪会有更大的发展空间，并且整体产品线从形到质的提升也是消费者最为需要的。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-20 11:57中国崛起的一个最重要的标志，就是一批中国公司成为世界顶尖的企业。
从目前的情况来看，工行和建行似乎离这个目标是最近的，以他们为龙头，带动中国金融业包括资本市场的发展，或许是一条切实可行的道路。
长远来说，比亚迪会成为中国最重要的公司，因为比亚迪的云轨、电池、储能、太阳能、智能手机制造、电动大巴、汽车电子、微电子等等，都是中国经济转型升级最需要的。
单云轨业务一项，潜在市场规模就超过十万亿，银行贷款需求也会有几万亿。
云轨还不是比亚迪最大的业务，比亚迪未来最大的业务是“新一代汽车”，这是全球最大的完全竞争市场，每年的销售额超过二十万亿人民币。
对于工行建行来说，比亚迪也是未来最重要的客户！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-20 18:03企业的价值 = 未来十年盈利的总和 + ……
对于企业来说，赚钱才是硬道理，比亚迪也一样，没有例外的。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-22 11:55殊途同归，三千年经济思想史的精华，其实都指向产业革命，因为这才是推动社会发展的终极动力！中国应当成立更多更大的产业基金，推动各方面的产业革命，比如新一代轨道交通、新一代汽车、新一代太阳能、新一代生态农业等。
中国每年有几万亿的保险资金、社保资金、养老资金等需要
找到长线投资机会，产业基金是很好的出路，但是目前的产业基金都是“万金油”，没有专业化。产业基金应该比政府、企业、学术界、金融界、社会更懂得本产业的发展前景，并且能够组织实施系统工程推动产业革命。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-22 19:16“产业革命”指的是“新技术新方法的广泛应用并且对宏观经济产生重大影响”, 从这个角度出发，中国有可能走到美国前面。中国在高铁、移动互联、公交电动化、光伏发电等领域的应用已经超越美国，走到了世界前面。而最重大的产业革命，很可能会发生在新能源汽车方面，并且中国有可能领导百年汽车业的产业革命。考虑到汽车业是全球第一大产业，也是现代工业的核心，汽车业的革命会产生什么影响，是值得每一个人关注的。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-23 12:28巴菲特说，投资就是赌国运，我完全赞成！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-24 23:02建行的利润 = 腾讯 + 阿里巴巴 + facebook + 亚马逊+ ……
作者:邹艺湘 日期:2018-01-24 23:03我认为互联网泡沫将再次破裂，绝大部分网络股十年之后的市值都不到现在的一半，因为它们十年之内很难赚到相当于目前市值的钱。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-25 08:05重复 N 遍，“十年回本”这个估值原则看似粗糙，现实中却比任何经济理论和投资理论都靠谱。采用“十年回本”
原则，投资者不用考虑国企民企外企之分，也不用考虑创业板和主板之分，也不用考虑白马和黑马之分，也不用考虑朝阳产业和夕阳产业之分，也不需要考虑“从上至下”或“从下至上”，更不需要去管什么“概念”。对于企业来说，赚钱才是硬道理，企业的价值 = 未来十年盈利的总和 + ……
作者:邹艺湘 日期:2018-01-26 10:18企业的价值 = 未来十年盈利的总和 + ……
作者:邹艺湘 日期:2018-01-26 10:36星期五 10:26 內地去年全國規模以上工業企業利潤升21% (商台財經 1 月 26 日)國家統計局公布，內地去年全國規模以上工業企業利潤總額七萬五千一百多億元人民幣，按年增長兩成一，增速較 2016 年加快超過十二個百分點，並是五年來最快的增速。單計十二月，企業利潤總額有八千二百幾億元，按年增長百分之十點八，較十一月增速放緩約四個百分點。 國統局工業司何平表示，去年內地供給側結構性改革深入推進，工業領域重點改革任務取得明
顯成效。去年大部分行業利潤都有增加，四十一個工業大類行業中，有三十七個行業利潤按年有增長，較前年多八個行業。其中採礦業利潤由跌轉升，去年利潤大幅增長兩倍六。新經濟利潤亦快速增長，高技術製造業利潤增長約兩成，增速高於其他製造業。 去年規模以上工業企業主營業務收入利潤率約百分之六點四，按年提高約零點五個百分點，反映工業企業盈利能力明顯增強。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-26 19:17索罗斯：科技巨头垄断行为对社会造成威胁 脸书谷歌气数已尽2018 年 01 月 26 日 19:02 来源： 澎湃新闻北京时间 1 月 26 日，亿万富豪投资者、索罗斯基金的掌门人乔治·索罗斯(George Soros)在瑞士达沃斯举办的世界经济论坛上表示，科技巨头 Facebook(脸书)和谷歌阻碍创新，已经统治不了几天了。他还认为，美国总统特朗普对于世界来说是个“威胁”，且预测他最晚在 2020 年离任。
痛批谷歌与 Facebook向来以大胆敢言著称的索罗斯在达沃斯演讲时表示，“塑造人们关注点的力量正日益集中在少数公司手中”，科
技巨头的规模和“垄断”行为已经使它们对社会造成“威胁”，破坏民主，并鼓励了一种类似于赌博的瘾。
索罗斯认为，社交媒体公司 Facebook 和谷歌“故意制造出一种让人上瘾的服务”，而推动这些公司占领导地位的“网络效应”是“不可持续”的，并预测 Facebook“将在不到三年的时间内不再有人可以来转化为其用户”。
值得关注的是，截至 2017 年 9 月 30 日，索罗斯的家族办公室还拥有这两家公司的少数股份。但他还是批评了这两家科技巨头滥用其控制的数据的行为， 并称这是对社会的“威胁”，需要更多的监督。
“它们是近乎垄断的分销商，这使其接近于公共事业，所以应该对它们实行更严格的规定，以保持竞争、创新以及公平。”索罗斯说。
他在演讲中多次提到谷歌和 Facebook 时还表示：“要坚持和捍卫约翰·斯图亚特·穆勒(John Stuart Mill)所谓的‘心灵的自由’，需要付出真正的努力。”
“达沃斯是宣布他们时日无多的好地方。法规和税收将导致它们的失败 ，而欧盟竞争委员会委员 MargretheVestager 将是它们的克星。”
近年来，Vestager 由于在税务、反垄断方面对谷歌、亚马逊和苹果等美国科技巨头不依不饶而声名大噪。
索罗斯说，没有这种互联网科技巨头的欧洲是保护公民
免受它们影响的最佳地方，美国的监管机构“太弱了”。
他强调说：“互联网垄断者没有意愿去保护社会免受因它们行为而造成的后果。”
称特朗普政府对世界是个“危险”
除了批评科技公司，索罗斯还称，美国总统特朗普是冒着与朝鲜爆发核战争的风险，并预测特朗普所引发的反对情绪将成为他倒台的诱因。
他预测，“可能当独裁者的”特朗普坚持不到任期结束。
“我认为特朗普政府对于世界是危险的存在，”索罗斯演讲时表示：“但我认为这只是一个暂时的现象，它将在 2020年或更早的时候消失。”他预计美国民主党将在 2018 年选举中大胜。
今年索罗斯的预测准确度如何，我们还要拭目以待。但他去年在达沃斯会议上的预言准确度似乎差强人意。去年，他也不看好特朗普，还表示股市的反弹即将结束。然而，此后标准普尔 500 指数上涨近 30%。他还曾表示，中国的增长速度可能难以为继，未来两年可能无法改变增长模式。事实是，中国的经济增长速度继续加快。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-26 19:19星期五 18:12 大摩看好內銀前景上調四大行目標價(商台財經 1 月 26 日)摩根士丹利發表研究報告，指內地加強金融業改革，預
期長線息口會向上，帶動內銀淨息差進一步擴闊，利好內銀股價表現。報告預料，今明兩年利率市場將會向上，新貸款息率將會上升 50 至 60 點子，今明兩年四大國有銀行息差將會擴闊 6 至12 點子，而中型銀行則有輕微息差收窄壓力。 大摩全面上調內銀目標價，建行(00939.HK) 目 標 價 由 9.2 元 升 至 11.9 元 ， 工 行(01398.HK)由７.6 元升至 9.2 元，農行(01288.HK)由 5.2 元升至 6.5 元，中行(03988.HK)則由 5.7 元升至 6.4 元，四大行評級均為「增持」。該行亦將郵儲銀行(1658.HK)的目標價由 5.5 元升至 7.1 元，評級亦為「增持」。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-30 11:12
@邹艺湘 2018-01-17 16:46:48我现在成了彻头彻尾的乐观派，我觉得中国很可能迎来一个盛世，唯一欠缺的是产业革命的领袖人物。我现在只发现了王传福，希望还能多找到几个。（比如说，雷军？）
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作者:邹艺湘 日期:2018-01-30 11:13比亚迪的云轨也是“系统工程”和“系统控制”的杰作，
华为也有参与，这是一个巨大的产业，比高铁的规模还大！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-30 11:14高铁是“树干”，轻轨是“树枝”。
目前的高铁站普遍离开城区很远，几乎所有的高铁站都需要建轻轨（或地铁）与市中心联通，大城市可能需要建好几条轻轨连接不同的商业中心，这样才能真正把高铁利用起来。如果几百个城市同时建轻轨，把高铁、地铁、机场、高速公路、商业中心、旅游景点连接起来，中国经济很可能会有一番新的景象。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-30 12:04今后十年，轻轨的投资不会少于十万亿，超过高铁投资好几倍！
作者:邹艺湘 日期:2018-01-31 19:33特朗普呼吁国会支持基础设施建设和移民改革新华社华盛顿１月３０日电（记者刘阳 孙丁）美国总统特朗普３０日在国会发表任内首份国情咨文，呼吁国会加大对基础设施建设支持，并进行移民改革，限制非法移民入境。
在这份以“打造一个安全、强大、自豪的美国”为主题的国情咨文中，特朗普回顾了执政一年来的成绩，称去年通过的“史上最大”减税成功刺激了经济，帮助失业率降至４５年来最低水平。
他要求国会起草并通过法案，拨款１．５万亿美元，建造新的道路、桥梁、高速公路、铁路以及水道，确保美国拥有“安全、快捷、可靠和现代化的”基础设施，满足经济发展和人民生活需要。
特朗普还要求国会推动移民改革，允许“童年抵美者暂缓遣返”计划受益者获得美国国籍，同时加强边境管控，终止“移民抽签”和“链式移民”等现行政策。他说，限制非法移民可以帮助“美国的儿童、挣扎的工人以及被遗忘的社区”。
他承诺，美国将继续保持关塔那摩监狱运行。
特朗普说，美国寻求与其他国家“公平且互惠的”贸易关系，将解除“坏的”贸易协议，谈判“好的”贸易协议，美国将通过严格执行贸易规则保护美国工人和美国知识产权。
他呼吁国会通过立法，保证对外援助资金交给美国的朋友而非对手，进而服务于美国的利益。他说，美国在海外不仅需要面对一些“流氓政权”和恐怖组织的威胁，也要面对竞争对手对美国利益和价值观的挑战。
特朗普还呼吁国会停止削减国防预算，以便为美军建设提供充足资金。“作为国防体系一部分，我们必须使核武库现代化，希望永远也不会使用它，但是应使之足够强大并有力，以震慑任何国家或任何人的侵略行为。”
当天，美国会参众两院议员、最高法院大法官、内阁成员在国会聆听特朗普发表国情咨文。国会共和党人对特朗普讲话多次报以热烈掌声；民主党人则表现相当冷淡，甚至以嘘声相向。
作者:邹艺湘 日期:2018-01-31 19:43特朗普的经济政策是对的，但是美元、美股、美债还是要跌的。
资产泡沫就是泡沫，泡沫必定要破的，只是破灭的方式不同。
经济政策对的话，泡沫破灭不会产生恐慌性抛售，只是慢慢泄气。
作者:邹艺湘 日期:2018-02-01 09:20中国的房地产和股市中也有一些局部的泡沫，但是因为经济政策方向正确，所以，泡沫破灭不会产生恐慌性抛售，只是慢慢泄气。