危机十年轮回，新一轮危机悄悄来临-gz111678
商品社会中绝大多数人都依靠工资维持生活，而非直接获得产品。滞胀阶段，一方面，失业率的上升将加重竞争，从而导致工资增长缓慢甚至失业；另一方面，由于商品价格上升，工资可交换的产品数量变少，委内瑞拉一个月的工资大致只可以交换一两杯咖啡。
上世纪 80 年代，美、英两国在治理"滞胀"的政策实践中，采用严格控制货币供应量，低效国企私有化、减税、简政放权、降低对金融市场的干预等措施，逐渐走出了滞胀的陷阱，通货膨胀得到控制，经济得到缓慢增长，货币信誉得到部分提振。
而无论是否有简政、减税、控制货币供应，经济周期中萧条不会缺席。
区别只是萧条的剧烈程度。
信贷越扩张，错误投资造成的浪费越多，还债时间越长，萧条调整过程越长，萧条程度越剧烈。
恢复也将愈加漫长。
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对经济周期来说，再漫长的萧条也终将恢复繁荣。
然而对个人来说，却可能是一生。
1697 楼
作者:gz111678 日期:2018-09-04 09:47已经都到临界点了，滞胀是一次次以干预解决危机的临界点。
以干预解决危机，并没有将危机因素出清，重建供需平衡。
滞胀让干预失效，英美式解决滞胀和委国式解决滞胀，选择题了来自1705 楼
作者:gz111678 日期:2018-09-07 16:21新一轮地方政府债务大爆发，未来如何还债？
?凭栏欲言4 小时前已订阅文：凭栏欲言012008 年,为了应对美国次债危机，中国政府推出 4 万亿经济刺激计划，由政府加杠杆逐步扩展至企业加杠杆，再至加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
居民加杠杆。
中国实体部门债务率陡然攀高，居民部门债务/可支配收入已超过 100%，已超越美国；中国的企业部门债务/GDP 已超过 150%，冠绝全球。
债务率的攀高使得经济中大半资源需用于还债，目前，国内 GDP 增量已经覆盖不了债务利息，经济已出现庞氏特征。
债务的挤压使得消费增速连连下滑。
2018 年 7 月，中国社会消费品零售总额累计同比增速降到 9.3％，创近 20 年新低。
近一年以来，社会消费品零售总额累计增速呈线性下滑。
?一年间只在 2018 年 3 月份出现过轻微反弹。
与之对应，低端消费品业务量大增，主营二锅头的顺鑫农业上半年报告显示净利润增长 97％，涪陵榨菜上半年报告显示净利润增长 77％。康师傅上半年净利润近乎翻倍。
而 2018 年 1-2 季度名义 GDP 增长率为 10%，连续超过社会消费品零售总额增速。
供需矛盾继续拉大。
02投资的目的是为了增加产出，以利于将来更好的消费。
农业社会中，居民财富的主要去向即为自产自销，自我消费；加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
农业社会中也存在投资。
比如只考虑一个农民，他可以生产自己所需的所有商品，农民可以通过克制消费欲望，将部分财富打造一把锄头而不是消费掉，这就是投资。
锄头可以提高工作效率，将来产出更多粮食，可以更好的消费。
很容易理解，因为一个人同时只能使用一把锄头，农民不会打造十把锄头用于投资。
假如农民生产了超过自身需求的粮食，那也只能随着时间推移很快变质报废。
他也不会生产超过他需求的产品。
而目前社会已过度至商品社会，商品社会并没有改变投资的本质。
只是从自我生产所有需求品变为只生产的一种甚至只是生产的一个环节，通过货币为媒介交换获得所有商品和服务用以消费。
有几个需要明确的概念；第一：投资的资本是从消费中节约出来的（主动节约或被动，税收为被动节约）；投资过程中所使用的财富为过去生产过程中节约出来的，本应用于消费的财富。
第二：对实体的投资使用的是财富，而非货币。
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财富是节约出来的，是有限的。而货币是可以印的，是随心所欲的。
从中可以理解到，投资需使用社会现存财富，而非简单印钱就可以实现投资。
第三：投资的目的是为了更好的消费，所生产的财富也需要消费匹配使用。
如投资所生产的财富无人消费时，绝大多数财富只能随着时间推移损耗殆尽。如食品会变质，机器会生锈。
那么这时用在投资上的财富就是财富错配。
其使本应更好的社会整体生活水平下降。
房子建好就拆，路修好就挖，正如农民多余的锄头一样。
不要忘记投资是从消费中节约出来的，农民饿着肚子造了十把锄头，带来的唯一收获就是肚子更瘪了。
错配越严重，对经济的伤害越深。经济周期恢复越慢。
如同农民继续节约消费打造锄头，甚至可能会把自己饿死。
03投资的目的是增加供给，更好的消费。
但商品社会中是以货币为媒介来匹配供给与消费。
而货币和信用改变了本应平衡的供需关系。
纯粹的自产自销当然不会出现供需不平衡。
自己的供给就是自己的需求。
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扩展到物物交换，交换中供给方也是需求方,表现在整体上就是需求完全等于供给，也不会出现供需失衡。
但拓展至货币为媒介，不由供需双方直接匹配。
供给交换为货币，与货币交换为需求，中间有了时间差。
这个过程中通过货币的增长和信用的膨胀，制造了商品上升预期，从而激励了投资。
并最终导致供需失衡。
投资落地制造了大量供给；大量的新增投资又创造了大量需求；新增投资所制造的需求可以匹配落地产能的供给能力。
这就是经济周期的繁荣期。
然而，投资有边际，负债消费有上限。
投资收益应包括三部分；利息支出；对所承担的投资风险予以补偿；投资者监管投资过程的劳动补偿；三部分共同决定投资的边际。
当投资收益不能覆盖以上三部分收益时，投资便会萎缩，信用也会收缩。
没有了新增投资制造的需求，多余的产能暴露出来。
演变为供需失衡，经济周期进入萧条期。
04加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
然而自 1970 年之后，全球国家在货币上失去了黄金背书的钳制，应对经济萧条周期的模式多为以宽松货币政策激励新增投资和负债消费。
变成了为了投资而投资。
为何如此？
在西方多政党交替执政的情况下，经济的增长就是选票，是政党赖以执政的基础。
为了政党利益，明知饮鸩止渴也势在必行。
通过宽松货币政策，可以降低利息支出，从而使得投资的边际下滑（具体为投资三部分收益中利息支出下滑），使得投资可以继续保持收益，从而继续投资。
甚至还会辅以积极财政政策，上马大基建，形成需求吸纳多余产能，从而保持对经济的拉动作用。
产能过剩——投资创造需求吸纳产能——投资落地产能更过剩——继续加码投资吸纳产能在一次次的危机中，危机因素（供求失衡）问题并没有得到彻底的出清，而是一次次的以更宽松的货币政策加以刺激，人为将投资的边际拉低，刺激投资。
当低无可低之时（欧日已采用负利率，降无可降），所有的问题都将露出水面。
迎来所有问题的集中爆发。
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在一国之内看，当货币增速长期超过 GDP 增速时，或早或晚都会表现为滞胀。
2010 年，前央行行长周小川曾经正面回应过货币超发，周小川认为，中国不存在货币超发，货币超不超发应看”核心 CPI”。
居民支出中，房产占据了相当大的比例，然而目前的 CPI统计体系中，住房权重才 20%。
且住房并不采用房产交易价格，而是根据贷款利率、物业管理费、维修费加权得出的虚拟房租而定。
虚拟房租既不反映真实房租，也不反映交易价格。
例如今年 CPI 租赁房房租同比价格回落，但直观感受是房租上涨。
CPI 和核心 CPI，是否能正确反映经济运行状况暂且不提。
即算 CPI 没涨，货币就不存在超发了吗？
在繁荣期，超发的货币基于金融资产价格上涨的预期进而追涨形成“货币池子“。
而金融品是虚拟的，不存在实际价值的。
譬如说纸黄金，黄金是有价值的，而纸黄金则仅仅是一张纸其并没有实际意义上价值，也不可以兑现实物黄金。
纸黄金通过对标黄金，提供了一个不存在实际价值的虚拟商品用于炒作。
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对纸黄金进行买卖的时候，黄金同时也在进行买卖。
一份黄金创造了两份的交易。也同时创造了两份货币需求。
在实体之外，金融资产创造了对货币的额外需求，从而将货币“屯”了起来。
然而经济周期具有无可避免性，经济有繁荣必有萧条；繁荣期越久，萧条期越长。
当萧条来临，并无实际价值的金融资产将是受影响最大的，一旦价格下跌，金融资产就失去了炒作价值。
在繁荣期，超发的货币被金融资产交易 “屯”住；在萧条期就要流出，进入实体交易。
在繁荣期超发的货币并没有消失，萧条期就要出来兴风作浪。
或早或晚，货币都要回归至实体中。
而恰恰，萧条期多数国家的政策选择是货币宽松，与自金融资产交易中流出的货币叠加，货币泛滥于实体。
必然在萧条期表现为实体滞胀。
目前，中国正在由工业去产能价格战引发的工业品价格通缩阶段；掉头进入金融资产价格通缩，实体商品滞胀的阶段。
06自 2018 年 8 月份以来，中国货币政策逐步调整，再次加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
定调偏宽松的货币政策与积极的财政政策；与 2008 年如出一辙；然而中国居民部门和企业部门债务高企，已难以有能力继续加杠杆。
加杠杆的重任又落到了政府部门头上。
上半年，地方政府新增债券发行额累计为 3328 亿元。
至 7 月份单月发债额达到 4614 亿元，明显加速；8 月份更是连出新规配合地方债发行，地方债风险权重自 20%降至 0，引导金融机构配置地方债。
8 月 31 日，地方政府债券发行狂飙猛进，浙江、山东、湖北当日共发行了超过 1200 亿元巨额地方政府债券，财政部客户端一度过于繁忙处于瘫痪状态。
截至目前，今年以来地方债发行规模已至 3 万亿，主要集中在专向债对标基建。
大基建呼之欲出。
积极的财政政策有两个方向，减税和加大支出，本质都是向市场投放更多的钱。
一个是少从市场里抽血，将更多的钱留给市场自行配置；另一个是血继续抽，但是加大对市场投入资金。
以人的自利性来说，每个人都会对完全自身得利的投资最为用心。
政府投资中，责任人花的不是自己的钱，易于权责不匹加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
配诱发道德风险，投资理所当然的低效。
效果当然不如减税。
明显不如减税仍选择大基建的理由在于，国有债务断链会诱发货币信任危机。
地方政府基建任务多由国企承揽，大基建可以维持政府债务和国企债务的不断链。
然而只要基建的收益追不上 M2 增速，又将导致更严重的滞胀。
更不用提大白象工程不但没有收益还需要投入巨资维护。
从中也可以看出为何一国主权货币几乎不会对内违约，即在于其有各种办法保证资金不断链，最差一步仍可以选择以印钱解决债务，其对内债务是弹性的。
国有债务违约的发生只会在刚性的对外债务。
07基建投资最终需要的是实物商品（财富）及服务，而非货币。
货币为媒介。
除税收外，基建投资的货币来源有两种。
第一种：扩张 M2；通过稀释居民存起来不舍得消费的钱，从而以铸币税形式拿走部分财富。
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居民存储起来的钱或者是为了以后养老，或者是养孩子或者是上学医疗等，国家以通货膨胀方式，征走货币中隐含的部分财富，替居民投资消费。
第二种：以政府债券模式；这个是近几年新的模式，政府债券相当于直接融资，不会扩张货币乘数从而放大 M2。
这个不牵扯印钱，这个是借。
08借了要还，未来地方政府如何还债？
数据显示，截止 2016 年末，地方债务存量 15.32 万亿；截止 2017 年末，城投债债务存量约 7 万亿；2018 年，将有超过 1 万亿的城投债陆续到期。
随着土地财政的尾声，地方财政问题已经开始逐渐暴露。
如何还钱？
无外乎开源节流。
从开源说，要么加税，要么印钱。
金融机构配置的地方政府债券也随时可抵押给央行从而实现印钞。
而近期演职人员高薪问题、房产税加快推进、个人所得税降幅不及预期、社保费用交由税务部门征收、税收增速超越 GDP 增速等问题。
都指向了两个字，JS。
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然后 JS 却有拉弗曲线的限制，过高的税率会伤害税基从而降低税收总量。
现时的中小企业利比纸薄，已难以承受税率的增高。
拉弗曲线的限制，使得地方政府无论加税还是减税都面临税收总额下降的可能性。
从节流说；由于地方政府多数开支固定，只有消减财政供养人群支出方可实现节流。
未来，我们会看到开源和节流同步推进，有 JS 行为、有印钱行为、有消减财政供养人群支出行为。
当然也有减税，结构性减税。
所谓结构，有减有加。
来自1803 楼
作者:gz111678 日期:2018-09-07 22:23“政府要求，十月底，各路艺人必须补缴完税。所以明星现在一见面就是：你补齐了吗？”
近日，一位不愿具名的娱乐圈老板向《中国经营报》独家透露，因范冰冰“阴阳合同”事件，娱乐圈发生大地震，除了公布的明星工作室税收税率从 6%提高到 42%外，政府口头传达要求各路明星 10 月份必须要补缴完税收！
“政府的要求是，你先去补缴，到了 10 月底再抽查，加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
所以现在明星艺人都在忙着去补税。”这位老板说。
来自1813 楼
作者:gz111678 日期:2018-09-09 20:35第二，保值性排序由高到低，绿，黄，本币，本币计价资产。
来自1854 楼
作者:gz111678 日期:2018-09-11 15:13整改公告网易财经?3 小时前一段时间以来，网易在财经频道运营过程中，出现了一些严重问题，网易进行了深刻的检讨和反思，决定自 9 月 11日 12 时起停止财经频道更新，进行深入全面的整改，大力整顿违规行为。
网易将牢记社会责任，向用户及社会各界传达我们真诚的整改态度。同时，一如既往地欢迎用户及社会各界对我们进行监督和帮助，我们将以维护网络信息传播秩序为己任，与行业内各平台一起推动行业健康发展，积极营造风清气正的网络空间。
网易2018 年 9 月 11 日加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
来自1912 楼
作者:gz111678 日期:2018-09-14 19:04由“逆周期因子“转向“浮动汇率”？
原创： 凭栏欲言 凭栏欲言 今天文：凭栏欲言继对 500 亿美元商品加征关税之后，特朗普最近表示将对中国 2000 亿美元加征关税，并还威胁进一步对全部中国商品（5060 亿美元）加征关税。
中国人民银行前行长周小川上周五（9 月 7 日）在意大利科莫湖的安布罗塞蒂论坛上接受 CNBC 采访时回应：“中美贸易战不会对中国经济产生巨大影响，但引发的市场情绪难料。”意指金融风险。
周小川又补充：“以每年经济增长 6%加上浮动汇率，中国经济有能力抵御外部冲击。”
01浮动汇率？
作为央行前行长，周小川主政中国央行多年，期间又主导了汇改、人民币国际化等与“人民币”相关的各项金融改革，被国际舆论界称为“人民币先生“。
周小川的表态无疑透露出央行和高层的倾向。
2016 年 3 月，时任央行行长周小川在出席中国发展高层加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
论坛答记者问时曾经明确指出中国汇率制度是“有管理的浮动汇率制度”，与“浮动汇率”还有差别。
周小川认为差别主要体现为三点：第一， 要守住涉及到的反洗钱和反恐融资问题。因为中国反洗钱和反恐融资的有关手段涉及问题的汇兑有管理;第二， 要根据宏观审慎的框架进行管理。中国作为发展中国家要防止出现宏观审慎的错误，比如企业过度借外债和过度资金错配，这些事情要通过宏观审慎措施来管理;第三， 全球资本流动形势来看，主要鼓励和支持中长期的投资活动，包括中国投资外国和外国投资中国，中短期的投机活动不鼓励，在这前提下，浮动汇率体制至少还是不完全自由浮动的提法，当然这并不意味着汇率有偏差，要尊重市场供求规律，未来汇率将参照 SDR 一篮子货币体系保持在合理、均衡的水平。
然而，本次接受 CNBC 采访时却没有强调为“有管理的浮动汇率制度”。
显然，放开汇率自由波动已在央行考虑范围之内。
事实上，一年以前（2017 年），中国社科院学部委员余永定就曾表示：“中国面临的是 5 选 4 的局面中（汇率、外储、货币政策独立性、国家信誉和防止市场扭曲、人民币国际化）。
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汇率最不值得保。“意指汇率自由浮动。
而前国家外汇管理局国际收支司司长、中国金融四十人论坛高级研究员管涛也曾指出：“在应对资本流入或流出的冲击时，不可能汇率浮动、外汇干预和资本管制三大工具一个都不用，三大工具至少要用一个，或者是组合起来使用。
让汇率涨跌，属于价格出清；用外汇储备干预和实行资本流动管理，属于数量出清。”
通俗点就是不让汇率自由波动，就要动用外储支撑或者加强管制，而管制面临国家信誉问题和人民币国际化倒退。
而逆周期因子的动用明确了央行仍在以外储存量来支撑汇率。
央行 9 月 7 日公布的数据显示；截至 8 月末，外储规模较 7 月底下降 82 亿美元。
逆周期因子的上一次登场，中国外储累计减少约 1 万亿。
目前中国的存量外汇储备约 3 万亿，其中包含有 1.8 万亿的外债和约 1 万亿的外企资产，显然不可能再动用 1 万亿干预。
管制和汇率自由化需要做出抉择，而以周小川这位央行前掌门人的言辞看，或更倾向于汇率自由化。
02对经济增长预期降低？
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2018 年 1 月 18 日，国家发改委副秘书长范恒山在“构建新秩序驾驭新动能”财经中国 2017 年会上发表演讲；预测 2018 年经济增速为 6.5-6.8%。
以中国国情来说，可视为一种上层对经济增长的定调。
周小川在采访中提及的经济增速为 6%，预期有所下降。
中国的经济增长一直属于货币推动型。
人民银行前副行长吴晓灵就曾经说过，“过去 30 年，我们是以超量的货币供给推动了经济的快速发展。”
经济增速预期的下滑，也表现出一种在货币供应上会适当节制的态度。
8 月，M2 同比下滑。
央行仍力求在经济增长和汇率压力之间取得平衡；但当两者不可兼顾时，央行立场倾向于预期略有降低的“经济增长”。
反向看，以中国经济的货币推动型特征，保持经济增长的立场也喻示了放水不会停。
适当节制只能是央行认为的适当，而不是你认为的适当。
或者你觉得是龙王来了。
038 月央行数据显示；截至 8 月末，广义货币(M2)余额 178.87 万亿元,同比增长 8.2%，预期 8.6%。增速分别比上月末和上年同期低 0.3加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
个和 0.4 个百分点。
M2 增速不及预期，继上月反弹后，重回跌势。
以 8 月通胀 2.3%来看，货币增速甚至满足不了 6%的 GDP增速。
即算以 GDP 增速 6%计算（上半年为 6.8%）；M2-GDP-CPI（增速）也已经为负数，显示实体交易已自金融资产交易中抽水补充。
金融资产价格（房、股）的货币支撑持续塌陷。
狭义货币(M1)余额 53.83 万亿元,同比增长 3.9%，增速分别比上月末和上年同期低 1.2 个和 10.1 个百分点，创三年新低。
M1主要体现了企业经营活跃度，M1增速同比大降10.1%，显示企业经营活跃度下降。
M2-M1 剪刀差由 3.4%扩大至 4.3%,显示企业将更多活期存款转为定存。这是企业面对投资机会减少时的反应。
由于国内环保政策从严，供给侧改革去产能等原因，上游产品价格螺纹钢、焦炭、瓦楞纸一路上行。
工业品出厂价格指数（PPI）连续上行。
同期居民消费价格指数（CPI）连续低位运行，显示由于居民消费能力下滑，工厂无法将原材料上涨成本转嫁给消费者。
或有部分企业进入恶性竞争亏本经营阶段。
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八月，制造业采购经理人指数（PMI）连续三个月同比下滑也佐证了这一点。
而 7-8 月份 CPI 连续两个月运行在 2%以上，或喻示部分企业在去产能价格战中失利，企业停止生产。
仍存活企业恶性竞争减少，PPI 的成本上升开始逐步转嫁给消费者。
成本推升型通胀传导途径正常化。
04前央行行长汇率自由化的表态，或喻示央行将逐步放大对汇率波动的容忍程度。
汇率是一国货币购买另一国货币的价格，两国的汇率水平最终取决于商品和服务价格（购买力平价），即汇率总是趋向于贸易平衡。
而无论是一般贸易逆差逐步缩小，还是与美国的货币政策分化逐步扩大，或是从国内资产价格与国外资产价格的比较，人民币都存在了一定的贬值压力。
央行的容忍主要体现在汇率下限。
也从一方面体现出，汇率破 7 已在考虑范围之内。
汇率贬值将使得需进口的物资石油、原材料等价格上涨，导致国内这些基础产品的输入价格增加，从而导致原料价格上涨，并最终扩散至消费端。
带来输入性通胀。
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05中国经济发展过程中的高增长、低通胀被称为“中国奇迹“。
中国经济增长主要靠货币推动，货币增速长期超过 GDP增速；奇迹的本质在于房地产成为了货币的“蓄水池“，从而压低了 CPI。
而目前，房地产“蓄水池“效果渐弱，不要说吸纳新的货币之水进入，甚至以前吸纳的还将跑出来。
而随着经济压力加大，政府加大基建投资，央行将被迫向市场注入更多货币以刺激经济。
没有货币蓄水池的情况下，只要经济增速追不上货币增速，必将带来通胀。
目前中国 M2/GDP 约为 2，约两份的 M2 增长带来一份的GDP 增长。
继续以货币刺激经济将带来严重通胀。
即货币刺激型通胀。
目前，供给侧带来的成本推升型通胀及输入性通胀（汇率贬值预期还未释放），货币刺激型通胀（大基建尚未完全发力）尚未展现威力，但已初露端倪。
CPI 破 3%指日可期，且正逐步加速。
通胀犹如幽魂，挥之不去。
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06为拉动经济，也为了维持债务不断链，政府又承担起了加杠杆重任，大基建又来了。
近期多地轨道交通获批。
但大基建有两方面问题需要解决；1）每个人都对全部收益归自己的投资最为尽心，而对所有权不属于自己的投资则不那么尽心，难以避免会产生道德风险，无法保证效率。
2）长期大量基建投资导致的投资边际效应问题，连高速公路收费站都可以亏损。
边际效应之下的政府投资极易加重政府债务负担。
部分地方政府已经出现债务问题。
从中也可以理解到为何减税呼声很高，甚至减税政策已出的状况下仍可以保持税收总量增长。
原因在于地方政府的债务压力导致没有减税空间，即算是减税政策已出，也可以税收尺度上做文章或清算历史，从而保证总量增长。
目前，社保费交由税务征收，可视为一种尺度从严。
1967 楼
作者:gz111678 日期:2018-09-18 22:16特朗普宣布向 2000 亿美元中国商品征税——论中美贸易冲突的必然性加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
凭栏欲言 凭栏欲言 今天文：凭栏欲言经济学鼻祖亚当斯密（1723-1790）认为人类有自私利己的天性，因此追求自利并非不道德之事。
倘若放任个人自由竞争，人人在此竞争的环境中，不但会凭着自己理性判断，追求个人最大的利益，同时有一只"看不见的手(指市场)"使社会资源分配达到最佳状态。
自亚当斯密将经济学系统化以来，经济学的关注重点，便是人类的理性行为。
经济学分析的起点，便是研究分析经济主体在环境约束下的最优选择。
在这个分析框架中，分析的原点便是”利己性”是人类的天性，影响着人类根据环境和自身需要做出最有效的决策，在为自己创造最大的收益的同时，也间接地为他人带来更好的收益。
微观的个人行为汇成宏观的市场行为，确保了资源利用的效率。推动了经济发展，带来了生活质量的提高。
“无形之手”，由此产生，已经成为了经济学的主流观点。
01人类正在变得越来越自私。
人类发展过程中形成了很多高尚品德，“高尚品德“一加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
般是指对其他人的爱护，帮助等，具有“利他性”。
如西方的骑士精神和东方的侠义精神多具有”利他性”。
利他性的出现是否是对利己性的否认？
事实上，两者之间一直是共存关系；即算在人类开化之前，利己性也与利他性共存，动物也会有利他性的表现；否则便没有抚育小动物的行为。
动物的利他性更表现在血亲等有限的范围之内。
原始社会的初期，人于动物的表现并没有太大区别，但随着人类进入农业社会，经济的发展需要更多的协作。
例如搬运巨石，一个人可能费再大的力气也不能完成，而几个人却可以通过协作完成搬运。
协作提高了生产效率。
在农业社会的人口流动性不强及需要较多协作的过程中，“利他性“有利于维护一个稳定的小圈子，从而更有效的生产。
多数利己行为和利他行为的共同目的，都是为了更好的实现收益。
随着技术的进步、商品社会的发展，多数协作已可由机器取代，一个人只需完成本职工作即可换取他所需的任何物资，协作重要性在下降。
而人口的流动性也破坏了小圈子的稳定。
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城市住户对门不识也是常态。
“利他性“对收益的作用效果在消弱，“利他性”行为趋于减少，而“利己性“行为趋于上升。
利己性有个更常用的名称叫“自私“。
02传统经济学对人的自利性的研究着重于生产和交换领域，即一般性商业。
交换的普及使得人们可以只生产自己专擅的产品（工作），从而提高劳动生产率，推升经济发展。
这属于做大蛋糕，然后再分切。
由于交易多数是双方满意情况下达成的，一方不满意交易就会取消，这意味着相比以前，每个人都会分得更大的一块蛋糕。
然而却还有另一种自利性的表现，经济学并没有着重研究，即通过武力的方式或者是非武力的方式（坑蒙拐骗、威胁恐吓），将别人的蛋糕据为已有。
称之为冲突。
包含暴力冲突和非暴力冲突，商业冲突和政治冲突。
商业交换是做大蛋糕，而冲突是蛋糕不变或缩小（当冲突需要提供成本，例如武器时）状态下的重新分配。
如一家公司，他可以通过常规商业制造产品获利，也可以通过盗取竞争对手专利获利，甚至还可以暴力恐吓或设计加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
陷害使对手关门大吉来获利。
03人最基本的需求是生理需求，即吃穿住用等。
其次需求还受同辈压力影响。
也就是同辈（即与自己年龄、地位、所处环境相似的人）
的行为、习惯、爱好、取向及成就所带给自己的心理压力。
例如周边同事朋友都送孩子上补习班，哪怕父母出于内心并不欣赏这种做法，也很大可能性受同辈压力影响而将孩子送去补习班。
公众言论也会有意无意的强化同辈压力，例如当社会都在宣扬“结婚不买房，就是耍流氓”时，就会强化在房产需求上的同辈压力。
房地产的金融资产化，使得同辈即算在工资收入差别不大的情况下，贫富层级迅速拉开，同辈压力剧增。
同辈压力制造的需求与个人的基本需求共同形成所谓的“刚性需求”。
7 月 16 日，新华社旗下报纸《经济参考报》发文称：当前，养老、教育、医疗健康等领域的刚性需求呈爆发式增长，有望成为我国拉动内需的“三驾马车”。
刚性需求还在升高。
04刚性需求决定了个人最低收入的预期。
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只有收入在预期之上才可以保证刚性需求得到满足。
出于对风险的厌恶，“利己性”推动个人选择收益较高而风险较低的模式来获得最佳收益。
个人在常规商业活动中收入可以满足刚性需求，就极少有人选择风险性较高的冲突。
因为冲突可能涉及到违法，从来带来较高的风险。
而当收入上升渠道不畅通，个人自正常商业活动获利又难以保证刚性需求时；一部分人选择无视同辈压力，成为佛性青年，进入极简生活，倾向于追求精神安逸，从而使得刚性支出下降。
另一部分则铤而走险，选择以高风险冲突提高收入，走上坑蒙拐骗甚至涉黑之路。
无法做大蛋糕，便抢走别人的蛋糕。
当由于阶层固化或经济萧条导致较多人群无法从商业活动中获得保证刚需的收入。
自利性导致选择以冲突来提高收入的人群开始扩大，坑蒙拐骗及敲诈勒索开始盛行。
与之伴随的，极端行为也趋于增多。
05自 2008 年强刺激政策开始，投资边际效应逐步显现，中国 GDP 增速逐步下滑，而 M2 增速居高不下，资产金融化加深了贫富差距的扩大，吃穿住用（主要是住）基本生活费加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
用的激增，贫富差距的扩大又加压同辈压力。
使得个体理解上的“刚性需求“越来越高。
刚性需求的激增导致最低收入预期越来越高。
而企业却由于内、外需下滑及税收比例的限制难以满足工人日益增高的收入预期。
双方矛盾导致企业“招工难”与工人“找工难”（满足预期刚性支出的工作）同时存在。
出于自利性，企业或缩小规模，加速智能化替代；或寻找海外生产要素价格更低廉之地。
这是常规化商业模式。。
也可能选择制假售假、侵犯专利、逃税漏税、旁氏金融等冲突式商业模式来追求更高利润。
06个人具有自利性，公司如此，放至国家层面亦如此。
比之个人之间尚受到法律的制约，国家之间的“自利性”
表现得更为赤裸，且理直气壮、理所当然。
国家的“自利性“称之为国家利益。
两国是合作还是冲突多由那方面的预期收益更高决定。
当两国经济存在互补性，从商业中得到预期收益大于从冲突中得到的预期收益，贸易便会兴旺。
贸易的发展促进了政治的平稳。
例如，中日关系一直处于政冷经热。
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而当冲突模式的预期收益大于商业模式的预期收益，冲突便会发生，也可能是部分国家组成联盟共同分享冲突收益。
例如，八国联军入侵中国。
事实上，国别之间的经济活动应该分为二种，正常商业贸易、资产的保卫与掠夺。
079.18 日消息，于美股收盘后，特朗普政府宣布将于下周起对约 2000 亿美元中国商品加征 10%的关税，并威胁将对另外数千亿美元中国商品加征关税，以施压中国政府改变商贸做法。
这两个全球最大经济体之间的贸易紧张局势由此升级。
为何中美两国之前进行了多轮谈判，但却最终走向对抗？
来分析一下；中国已经是世界第二大经济体，随着中国生产要素价格的提高，低端产品竞争力退化，中国产业链不得不往高端转移。
而往高端转移，即代表中美贸易互补性在弱化，竞争性在增强。
里面有两点，1）中国为第二大经济体，代表的是可掠夺的财富目标巨大。
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掠夺也需要投入资本，当投入大于产出时，“自利性”
便会阻止事件发生。
例如侵略他国的战争投入预期多过战后收益预期。
侵略就几乎不会发生。
2）互补性弱化，竞争性强化，代表商业收益预期减少。
商业收益预期变少与冲突收益目标变大，引导两国走向冲突。
自二战后，核弹的出现导致直接对抗风险急升，多数矛盾不再诉诸于武力。
而更多的借助于勒索，商业制裁被作为工具。
对中美冲突来讲，美国是冲突的发起方，也是勒索的发起人，目标是中国积累的庞大财富。
中国积累的庞大收益使得美国具有较高的冲突收益预期。
而中国又在高科技层面受到美国的钳制，在外需上形成了对美国的依赖，多数顺差依赖于美国需求。
美国有了勒索的本钱。
那么两国可以谈判吗?下图以一种便于表达的图形来说明；以边际线为界限，界限外已超过两国共同收益上限，两国没有任何谈判余地。
边际线的两端是中国独占全部收益和美国独占全部收加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
益。
不同的是，中国属于保卫自己的权益。美国属于掠夺他人权益。
当中国预期保卫收益和美国预期的掠夺收益如上图所示时，蓝色小三角形所示区域为两国的谈判空间。
两国都可以得到比预期更好的结果。
而当一方或双方对局势太过乐观想要更大的好处时，谈判余地消失。
两国无法在收益边界内实现预期共同点。
双方进入冲突阶段。
双方开始为冲突投入资本，期待收获可以覆盖投入，并得到比谈判更多的利益（掠夺成功或守卫成功）。
2011 楼
作者:gz111678 日期:2018-09-19 14:58好久之前我的预测是，放水加息。水没停，看会否加息来自2014 楼
作者:gz111678 日期:2018-09-21 22:17结构性去杠杆后续——新一轮公私合营凭栏欲言 凭栏欲言 今天文：凭栏欲言01加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
带闺女去逛动物园，看到了孔雀开屏。（不得不提广州动物园真是良心价）
感叹漂亮之余，忽有念头闪现；自物竞天择适者生存的角度看，如果单纯从外界对种群施加的压力来讲，雌雄孔雀应趋于同一进化方向，然而雌孔雀并没有进化出如此华丽的尾羽。
雄孔雀华丽漂亮的尾羽，对自己的身体负担及灵敏度都有负面影响，不利于躲避天敌。从进化来说是有害的。
进化出漂亮尾羽的最大作用，便在于求偶，雌孔雀会根据雄孔雀尾羽的华丽程度来选择伴侣。
换句话说，雄孔雀尾羽的进化，并非来自于种群外竞争，而是来自于种群内竞争。
尾羽漂亮的孔雀可以在种群内竞争得到交配权，延续自己得基因。
只要不存在种群毁灭的危机，雄孔雀就会优先以种群内压力作为进化动力。
02是不是有时候我们经常会有疑问，“为何国家层面处理问题的角度会如此的脑洞大开？“譬如委内瑞拉马杜罗政府。我相信有不少人都会感觉“让我去做委国总统比马杜罗强得多“。
问题的原因就在于内部竞争和外部竞争视角问题；加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
作为旁观者，我们经常会忽视某一群体的内部竞争而只针对其面对的外部竞争做出判断。
即所谓“旁观者清“。
而作为参与者，则经常会放大内部竞争而选择性忽视外部竞争，从而导致“攘外必先安内“。
被称之为“当局者迷”。
对于雄孔雀来说，忽视外部竞争则将被天敌杀死；忽视内部竞争则将丧失交配权，从而无法延续基因。
内部竞争和外部竞争同时存在，选择需要平衡点。
039 月 12 日，一篇题为《中国私营经济已完成协助公有经济发展的任务，应逐渐离场》的文章刷屏，文中陈述：“私营经济已经完成了协助公有经济实现跨越式发展的历史重任，下一步，私营经济不该盲目扩大，私营经济是没有纪律的，是没有深谋远虑的，是不足以面对日趋严峻的国际竞争的”。
自 1978 年以来，改革开放的 40 年，也是私营经济蓬勃发展发展的 40 年。
私企部门为中国最具有活力的部门，对中国 GDP 贡献率高达 60%以上，提供了 80%的城镇就业岗位，吸纳了 70%以上的农村转移劳动力，新增就业 90%在私营企业，来自私企部门的税收占比超过 50%。
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在国际竞争方面，体现在出口，2017 年，私营企业贡献了出口的 44%，而国企仅贡献 10%。
即算单从对就业率的贡献看，也很容易想清楚没有可能回归全面公有制，否则城镇人员就业问题如何解决？
吴小平作为资深专业人士，其应相当清楚私营企业与国营企业在活力及效率上的差异，在逻辑上的过于牵强附会似有故意性。
基本逻辑与其专业背景不符，似有深意。
感觉更像是对经济政策的偏国企薄私企的一种不甘心，或者是在发泄一些不满，从而做出一宗行为艺术表演。
期望博取更多关注从而引起一些反馈或反思。
起码对笔者来说，并不认为吴小平文章仅表达了字面的意思。
文章的极大争议也体现出对社会上对私营经济走向的彷徨不安，导致一点点蛛丝马迹的出现都引起巨大反响。
04从国企（雄孔雀）的国内竞争压力和整体企业（种群）
的国外竞争压力来看一下混合所有制的出台背景。
在外部竞争压力方面；随着土地财政对生产要素价格的推涨，中国企业外部的竞争力逐步减弱；然而中国已深度参与国际分工，石油、天然气、芯片产加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
品包括粮食等对外依存度都已比较高。
完成国际交换显然需要保持一定的企业外部竞争力，不可能无视外部竞争。
对外依存度高但又无法保持企业外部竞争力的国家极易发生金融风险，譬如土耳其。
在内部竞争压力方面；由于我国为公有制为主体的社会主义国家，国企的产权性质决定了其产权与管理者分离，而私企的产权与管理者多数是统一的。
显然对管理者的激励不同。
效率上必有差异。
国企与私企的竞争中多依赖于政策或资源倾斜来保持优势。
9 月 13 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，对国有企业降杠杆提出了总体要求，明确要求国有企业平均资产负债率到2020 年年末比 2017 年年末降低 2 个百分点左右，之后国有企业资产负债率应基本保持在同行业同规模企业的平均水平。
从“指导意见“也可以看出，国企负债对于高层来说，如鲠在喉。
2018 年 4 月 23 日，中共中央政治局会议也曾重提“扩加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
大内需”。寄望于以居民加杠杆承接国企杠杆，实现国企结构性去杠杆。
然而受制于居民消费能力下滑及外部形式变化，效果微弱。而国企负债仍需解决，混合所有制推进应时而生。
混合所有制改革推进的主要目的将集中于如何降低国企资产负债率，是结构性去杠杆政策的后续。
2017 年，国内的供给侧改革和环保常态化，对国企的国内竞争力改善起到了一定作用，但产业链上游的成本增加已经损伤了企业整体外部竞争力，而与美国的贸易战还将进一步损害外部竞争力。
八月，外储存量下降。
外部竞争压力骤增，以损害对外竞争力来加强国企对内竞争力的方式难以为继。
正如雄孔雀，生存压力开始超过繁衍压力。
9 月 18 日，国家发改委网站正式公布了《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》其中第五条关于集团公司层面开展混合所有制改革。
文件提出，要积极探索中央企业集团公司层面开展混合所有制改革的可行路径，国务院国资委审核中央企业申请改革试点的方案，按程序报国务院批准后开展试点，鼓励探索解决集团层面混合所有制改革后国有股由谁持有等现实问题的可行路径。积极支持各地省属国有企业集团公司开展混加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
合所有制改革。
目前，入选企业名单全部确定，有近 400 家企业入围，其中中央子企业有 200 余家，地方国企近 200 家。
国务院国资委要求入选企业于 9 月底前上报各自综合改革方案。
加速推进混改。
05混合所有制改革，可以有两个方向，可以国企参股民企，也可以民企参股国企。
国企即可以通过债转股、员工持股等方式，引进股东，降低负债率。
也可以通过参股部分优质龙头民企，或提高资产质量，或借壳，或改善现金流。
通过资产支持证券化等方式最终降低资产负债率。
而私企也有引进国资的热情，目前私企面临几重困难；1） 内外需求双降，尤以环保常态化和供给侧改革之后，原材料成本暴涨，部分私企陷入经营困境，引进国资利于缓解资金压力和开拓业务，尤其对于承接政府基建项目是一个有利因素。
2） 私企融资难融资贵一直是一个无解的难题，通过引进国资，融资环境会得到改善。
3） 2015 年后，股票持续下滑，部分上市公司遭加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
遇了股权质押爆仓风险。
鉴于外部竞争力下降已至边界；而采用国企运营模式有损企业竞争力，如何才能完成国企杠杆率下降而不影响企业竞争力？
本轮混合所有制改革或会选择通过股权转让实现部分无竞争力的国企退出管理。
而控（参）股部分或会倾向于选择新加坡淡马锡模式，以减少对外部竞争力的影响。
当然，也会趁机对一些敏感企业加强管理。
因为中央层面的立场与国企本身立场差异，执行效果尚待观察。
毕竟，鱼与熊掌兼得向来都不是一件简单的事。
2037 楼
作者:gz111678 日期:2018-09-25 12:36美联储加息在即，中国或将即放水又加息凭栏欲言 凭栏欲言 昨天文：凭栏欲言01当地时间 9 月 17 日，美国总统特朗普正式宣布，将对约 2000 亿美元中国商品加征新关税，并威胁如果中国采取报复行动，则将对另外大约 2670 亿美元中国商品加征关税。
特朗普政府官员表示，对上述中国商品加征的 10%关税加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
将于 9 月 24 日生效，年底税率将上调至 25%。
利空传来，A 股连续多日大涨，我大 A 向来不按常理出牌。
与之对应的，9 月 17 日，央行一反常态开展 2650 亿元1 年期 MLF(中期借贷便利)操作，利率持平为 3.30%。
当日无 MLF 到期，资金为净投放。
大剂量强心针啊！
然而，水放了，可以去股市，也可以去汇市。
受欧元走强影响，近期美元指数连续走低。
而受放水影响，人民币汇率并未跟随美指的下滑而上涨。
02香港，汇丰银行宣布，从 9.20 日起在提高港元、美元、人民币定期存款利率。
随着汇丰等香港银行加息落地，港元 HIBOR 利率全线上涨，港元市场流动性明显收紧。
港元汇率大幅飙升，一举突破 7.80 中位线。
9 月 27 日凌晨 2 点，美联储将公布议息结果，这是香港市场对于美联储加息预期的提前应对。
果然苦口才是良药，加息对香港房地产及股票市场来说相当苦口，却是汇率坚挺的良药。
038 月 31 日，阿根廷央行将指标利率（七天期 LELIQ）上加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
调 1500 个基点，至 60%。
60%的年利率已经创造了新的 “世界纪录”。
然而同日阿根廷比索兑美元跌 11%至 38 比索，刷新盘中历史低点。
为何阿根廷的加息并没有如香港一般导致汇率大涨？
2017 年，阿根廷外债规模约 2330 亿美元，占 GDP 比值约为 40%，远高于 20%的国际警戒线。
2017年阿根廷向海外支付资本利息达到159.06亿美元，而阿根廷的外汇储备则只有 600 亿美元左右。
外债严重超过外储。
根据阿根廷国家统计局（INDEC）在 6.27 日下午发布的国际收支报告，今年第一季度阿根廷经常性账户累计亏损达到 96.23 亿比索。
如果将国家当作一个人来看待，经常账户顺差体现的是一个人挣钱的能力，净外储存量（外储-负债）则是一个人的净存款。
有谁敢将钱借给一个既没有能力赚钱还一身外债的人？
在吸引资本流入或减少资本流出这个范畴上，加息肯定是有利的，对汇率是支撑作用的。
然而利率不是衡量投资收益的唯一指标，风险也是需要考虑的必要因素。
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加息也不一定必然支撑汇率，还需要看挣钱能力和存款。
049 月 20 日晚间央行发布公告，中国人民银行和香港特别行政区金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，将在香港发行央票。
发行央票是收紧离岸人民币流动性，这是对离岸汇率的支撑。
央行此动作可视为应对美联储加息的提前布局，目的为支撑离岸市场汇率。
那么由离岸在岸汇率互动来看，在岸人民币应会以某种方式予以支撑。
8.10 日，笔者在《货币高速增长带来的财富幻觉终将梦醒》一文中预判，9 月政策或会即加息又放水。
中国拥有巨量的外储存量，经常账户长期保持顺差，很显然，短期风险并不高，只要加息，缓解汇率贬值压力并不难。
难的是加息压力之下，经济增长、房产泡沫、国企及政府债务问题怎么办！
三者相互关联，环环相扣。
任何一个环节出问题都将导致其他环节跟进。
加息将影响实体和金融两个方面；实体方面：加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
提高了企业信贷成本，低回报投资被挤出，降低经济发展速度。
但同时资源错配减少，也提高了发展质量。
金融方面：增加资金流进，减少资金流出。有利于稳定金融环境。
实体是挣钱的能力，而金融则是借钱的能力。
目前世界范围内金融资本的流动体量已是实体资本的几十倍。
金融资本做的是钱的生意，其体量大，相对实体资本来说，金融资本对货币的含金量更敏感。
短期内，金融资本即可表现出巨大影响，并波及至实体。
一个稳定的金融市场可谓重中之重。
货币的含金量由三部分组成，利率、汇率和汇率预期；利率：中美利率已形成倒挂。
汇率:自 2018 年 3 月以来，人民币汇率持续走贬；汇率预期：目前，汇率预期是央行主要调控方向，但逆周期因子对汇率预期的调控主要集中在防止形成羊群效应和威慑空头，但并没有彻底改良汇率贬值预期；由于货币政策与美国背离及贸易战因素，人民币贬值预加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
期还在走强。
汇率预期的提升还可以通过提高实体或金融资产收益率吸引外部资金流入得到支撑；例如 2015 年的股市投资和 2015 年股灾之后新一轮的房市投资，都在相当程度上改善了汇率预期。
然而目前并未有新的投资热点发力，低风险低收益的货币基金规模屡创新高，也侧面说明投资热点并未形成。
三方面因素共振将使得金融资本外流追寻更高收益。
当然，除了提升货币含金量来保持资本流入流出平衡，资本管制也可以通过对流出设置障碍来减少流出。
但管制是双向的，以管制来减少流出也会摧毁资本流入的信心。
且由于中国贸易项已放开，资本可以借道贸易从而实现流出，管制很难起到预期效果。
加息成为几无挑选余地的选项。
05前文也说到，加息并不难，难得是如何在加息背景下解决经济增长、房产泡沫、国企及政府债务问题。
目前以政策动向来看，都已有了预案。
国企债务：9 月 18 日，国家发改委网站正式公布了《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》，属意于混合所有制改革，加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
借力资产证券化方式解决国企债务。
地方政府债务：中国财政部 9 月 21 日公布，今年 8 月，全国发行地方政府债券 8830 亿元，其中 8 月份地方发债规模较上月增 3197亿。
1 到 8 月累计，全国发行地方政府债券 30508 亿元。其中 8 月份地方发债规模较上月增 3197 亿1 到 8 月，地方政府债券平均发行期限 6.1 年，其中，一般债券 6.1 年、专项债券 6.0 年；平均发行利率 3.89%，其中，一般债券 3.90%、专项债券 3.89%。
7-8 月份，地方政府密集发债，8 月 31 日当天，浙江、山东、湖北就发行了超过 1200 亿元巨额的地方政府债券，财政部政府债券发行系统客户端一度瘫痪。
大规模的债券发行使地方政府提前锁定了债券利率，即算 9 月跟随加息也将大大降低地方政府的偿债压力。
9 月 13 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》提出，对严重资不抵债失去清偿能力的地方政府融资平台公司，依法实施破产重整或清算，坚决防止“大而不能倒”，坚决防止风险累积形成系统性风险。
地方融资平台有一万多家，负债总规模可能高达 60-100万亿，任一平台破产都将激起信任危机从而蔓延。
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正如银行破产法，城投破产也只能是防患于未然的最后一步，但也说明政府方面已经为债务处理做好了预案，关键时刻会将融资平台债务与地方政府剥离。
由于融资平台是执行代政府融资和投资功能，允许融资平台破产，本质无异于地方政府赖账，刚兑并不容易被打破。
经济增长：9 月 20 日，国务院发布《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》；意见中看出，中央期望提振吃穿用、住行、信息消费以及文化旅游体育和养老等多个领域的消费。
同时提出完善有利于提高居民消费能力的收入分配制度，增加中低收入群体收入，改善居民消费能力和预期。
意见对以消费拉动经济增长寄予厚望。
房产：银监会发文规范银信类业务 明文禁止信托资金流入房地产等领域。
重庆市政府网站发布《重庆市银行业支持实体经济发展若干措施》严格限制信贷资金违规流入房地产领域。
9 月 7 日，银保监会日前召开银行保险监管工作电视电话会议，会议强调，要进一步完善差别化房地产信贷政策，严禁首付贷和消费贷资金流入房地产市场等违规行为，坚决遏制房地产泡沫化。
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同时，限售限贷政策频出；行政措施的叠加使用即降低了进入房产的资金总量，又防止房产价格下跌造成杀跌行为。
以房产价格横盘来护住房产泡沫既不吹大，也不破裂。
预案已有，只待加息？
鉴于国企及地方政府债务仍需呵护，个人倾向于认为央行或不会调整基准利率，而采用市场化方式加息。
END。
值此中秋佳节，祝各位帅哥美女中秋快乐、身体健康、事业顺利、阖家幸福。
2052 楼
作者:gz111678 日期:2018-09-26 10:30美联储加息在即，中国或将宣布加息？
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作者： 凭栏欲言01香港，汇丰银行宣布，从 9.20 日起在提高港元、美元、人民币定期存款利率。
港元汇率大幅飙升，一举突破 7.80 中位线。
9 月 27 日凌晨 2 点，美联储将公布议息结果，这是香港加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
市场对于美联储加息预期的提前应对。
果然苦口才是良药，加息对香港房地产及股票市场来说相当苦口，却是汇率坚挺的良药。
028 月 31 日，阿根廷央行将指标利率（七天期 LELIQ）上调 1500 个基点，至 60%。60%的年利率已经创造了新的 “世界纪录”。
为何阿根廷的加息并没有如香港一般导致汇率大涨？
根据阿根廷国家统计局（INDEC）在 6.27 日下午发布的国际收支报告，今年第一季度阿根廷经常性账户累计亏损达到 96.23 亿比索。
如果将国家当作一个人来看待，经常账户顺差体现的是一个人挣钱的能力，净外储存量（外储-负债）则是一个人的净存款。
有谁敢将钱借给一个既没有能力赚钱还一身外债的人？
在吸引资本流入或减少资本流出这个范畴上，加息肯定是有利的，对汇率是支撑作用的。
然而利率不是衡量投资收益的唯一指标，风险也是需要考虑的必要因素。
加息也不一定必然支撑汇率，还需要看挣钱能力和存款。
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9 月 20 日晚间央行发布公告，中国人民银行和香港特别行政区金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，将在香港发行央票。
发行央票是收紧离岸人民币流动性，这是对离岸汇率的支撑。
央行此动作可视为应对美联储加息的提前布局，目的为支撑离岸市场汇率。
那么由离岸在岸汇率互动来看，在岸人民币应会以某种方式予以支撑。
8.10 日，笔者在《货币高速增长带来的财富幻觉终将梦醒》一文中预判，9 月政策或会即加息又放水。
中国拥有巨量的外储存量，经常账户长期保持顺差，很显然，短期风险并不高，只要加息，缓解汇率贬值压力并不难。
难的是加息压力之下，经济增长、房产泡沫、国企及政府债务问题怎么办！
三者相互关联，环环相扣。
任何一个环节出问题都将导致其他环节跟进。
加息将影响实体和金融两个方面；实体方面：提高了企业信贷成本，低回报投资被挤出，降低经济发展速度。
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但同时资源错配减少，也提高了发展质量。
金融方面：增加资金流进，减少资金流出。有利于稳定金融环境。
实体是挣钱的能力，而金融则是借钱的能力。
目前世界范围内金融资本的流动体量已是实体资本的几十倍。
金融资本做的是钱的生意，其体量大，相对实体资本来说，金融资本对货币的含金量更敏感。
短期内，金融资本即可表现出巨大影响，并波及至实体。
一个稳定的金融市场可谓重中之重。
货币的含金量由三部分组成，利率、汇率和汇率预期；利率：中美利率已形成倒挂。
汇率:自 2018 年 3 月以来，人民币汇率持续走贬；汇率预期：目前，汇率预期是央行主要调控方向，但逆周期因子对汇率预期的调控主要集中在防止形成羊群效应和威慑空头，但并没有彻底改良汇率贬值预期；由于货币政策与美国背离及贸易战因素，人民币贬值预期还在走强。
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率吸引外部资金流入得到支撑；例如 2015 年的股市投资和 2015 年股灾之后新一轮的房市投资，都在相当程度上改善了汇率预期。
然而目前并未有新的投资热点发力，低风险低收益的货币基金规模屡创新高，也侧面说明投资热点并未形成。
三方面因素共振将使得金融资本外流追寻更高收益。
当然，除了提升货币含金量来保持资本流入流出平衡，资本管制也可以通过对流出设置障碍来减少流出。
但管制是双向的，以管制来减少流出也会摧毁资本流入的信心。
且由于中国贸易项已放开，资本可以借道贸易从而实现流出，管制很难起到预期效果。
加息成为几无挑选余地的选项。鉴于国企及地方政府债务仍需呵护，个人倾向于认为央行或不会调整基准利率，而采用市场化方式加息。
来自2068 楼
作者:gz111678 日期:2018-09-26 10:34公众号发的转不过来了，砍掉一半被转载了，预计后续放水加息，就看会不会被打脸。
来自2069 楼加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
作者:gz111678 日期:2018-09-28 21:33一出好戏正在上演原创： 凭栏欲言 凭栏欲言 今天文：凭栏欲言近期手感不好，我说的是写文章；啪啪啪，文章在某平台连续被毙五次。
是时候从良了，改写篇影评如何？
01《一出好戏》是黄渤执导的处女作，故事讲述了一群人意外流落荒岛而展开，作为一部荒岛求生的喜剧片，影片想表达的东西很多，或局限于时长，或局受限于现实，对人性的刻画和表达上总感觉差那么一丢丢味道。
然而，影片中却浓缩了一部社会经济发展简史，文明程度、社会形态、经济发展贯穿整部影片之间，或者这就是电影最想启发一种反思？
《一出好戏》中一颗陨石意外坠落打破了原有的生活轨道，一行人被抛入无人荒岛，直接进入了最原始的生存环境。
社会关系和资本清零，现代社会生活技能也无法适应原始状态，具有当兵经验的导游小王（王宝强饰演）以其超强的生存能力带领人们捕鱼摘果，被推举为首领。
此时的经济体制对标农业社会初期，以采摘狩猎满足自我消费为主。
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消费主要集中于维持生存。
而小王的管人经验主要来自于养猴子。
“给他一个香蕉，他就听你的。”
“管猴子”充满黑色幽默，荒诞又真实。
采集狩猎，食物上缴，首领分配，还有体罚制度。
小王建立的体系下，有这么一刻，笔者脑海中跳过《商君书》。
然而，人首先是自利的，没有约束的首领权力，小王出现了以公共财富供养自身小团体的行为。
02小王的暴力压迫使得团队出现了不同的声音，张总（于和伟饰）带头对抗小王，团队一分为二；张总带领部分人发现了一搜破损的大船，新的资本（渔网等工具）注入使得捕鱼的劳动效率大大提高，商品自由处置权激发了劳动热情，两者共同推动了劳动生产率的提高，团体富裕程度日增。
新的消费品（锅碗瓢盆等日用品的发现）使得可交换商品种类增多，一般等价物（扑克）适时出现完善了商品交易体系，促进了商品流通。
社会文明更进一步。
张总的统治之下，首领生杀予夺的味道淡化，转而以经济手段控制团队。
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恰巧小王带人前来参观，张总提议小王也加入货币体系，并建议用有比较优势的商品（鱼）换取小王的果子。
货币扩散至团体之外，世界货币和对外贸易出现。
张总身为老练的商人想用自身有比较优势的商品换取其他一切产品。
而最具优势的商品无疑就是自己的“货币”。
这为后期的“货币超发”埋下伏笔。
两个团队进行比较发现，劳动生产率的提高主要原因有两点；1） 劳动工具的改善（新的资本注入）。
2） 相比于小王的配给制，市场化模式激发了劳动热情。
劳动生产率的提高带给张总团队的生存环境大大提高，贸易的一体化也促进了沟通交流，对更有尊严的更好生活的向往，扩散至小王团队，使得小王团队不断有人“移民“。
文明在于横向对比（同年代），而非纵向；文明的横向竞争使得小王团队的生存愈加困难。
与委内瑞拉如出一辙；自 2000 年以来，委内瑞拉“用脚投票“的人数已超过400 万，而委内瑞拉总人口不过 3000 万。
03战争的出现了；加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
一面是张总团队的逐渐富裕，而另一面是小王团队的持续贫穷。
生存压力之下，小王带队抢掠张总团队。
战争中的多数是由贫穷的一方发起侵略富裕的一方，尤以冷兵器时代更为特征鲜明。
中国古代史中富饶的中原地区屡被北方游牧民族入侵，且屡屡成功。
以经济角度也可发现其具有必然性；富裕一方意味着其劳动生产率较高，从生产中抽调人手从事战争，意味着其付出的经济代价更高，但预期收益却小，征服穷国无利可图。
而穷国则想反，付出的代价小但预期收益却高。
收益的区别使得贫穷一方有着比富裕一方更强的战争决心。
而冷兵器时代的战争具有平面化特征，征战双方无论规模多大，实际可以刀兵相接的都十分有限。
在有限的接触中，战争决心强的一方容易无视对手的装备，摧毁对手的信心使其溃败。
而尚未实际参战的部队则被裹挟败逃。
以弱胜强在冷兵器战争中的出现频率并不低。
然而这个情况在现代战争时代已经很难出现，由于战争的立体化，接触面积大增，甚至相隔数千公里即可实现攻击，加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
士气影响无限弱化，资本影响大大强化。
现代战争已经成为输入多少资本，准备获得多少产出的经济游戏，包括贸易战和金融战。
其发生的最重要的基本条件，就是目标产出大于目标投入。
反向来看，现代社会弱于对手的情况下，如何才能避免发生战争？
要么足够的穷，对手打赢战争的目标产出足够的少，不及投入；要么足够的强，对手打赢战争的目标投入足够的多，超过产出。
弱而不穷，就是原罪。
04我们常说到价值，价值体现为交换价值；价值昂贵代表可交换其他物品的比例高。
满足基本生活所需的情况下，价值多由是稀缺性决定，而非使用价值。
例如，钻石极度稀缺，价值高，然而其使用价值却很小。
而粮食使用价值很高，却也容易种植，交换价值不高。
而当无法满足基本生活所需时，价值主要由使用价值决定。例如吃不饱的时候，粮食当然比钻石有价值。
马进（黄渤饰）彩票中了 6000 万无法回归现实社会兑加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
奖，却在兑奖日这天意外天降鱼雨。
从天而降的财富使得马进决定利用小兴（张艺兴饰）的技术能力（发电）进行技术垄断。
马进和小兴利用新到手的财富进行了提前布局。用鱼交换了因没电而无法使用的手机。
吃饭问题得到了解决，需求层次上升。人们开始追求精神上的慰藉。
北极熊的发现使得人们相信外界已经毁灭，当电重新出现，存在手机中的照片视频成为具有唯一性的商品。
果然垄断才是最好的发家途径。
借助于发电技术，寻找陆地的希望重新被点燃，团队重新合一，马进俨然成为新的统治者。
电的使用极大的推升了文明程度，灯光下的载歌载舞恍惚间已重归现代文明，却终究不是。
05“与世隔绝”总是相对的，正如现代社会已经没有哪个国家可以闭关锁国。
远处的海面上出现了放着焰火的大船，文明并未被毁灭。
小岛的与世隔绝终归要终结，回归文明。
没有意外，每一次的荒岛求生电影，多数以回归文明作为结局。
在电影表现手法上，当代文明与原始状态的冲突，方可加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
让我们以当代文明的眼光去审视那些历史的进展。
最终，也将以历史的眼光来审视当代文明的发展。
冥冥中自有天意，2018 年，全球经济也正在同步上演一出好戏。
2091 楼
作者:gz111678 日期:2018-10-02 19:29国庆，恒生指数跌 2.38%，有 2008 年国庆的味道来自2114 楼
作者:gz111678 日期:2018-10-03 15:28西安楼市尴尬一幕：近 500 套房子开盘，0 人购买！】西安一项目 473 套新房开盘，没有一个购买者。创下西安楼市从 2015 下半年以来首次出现项目无人购买的惊人现象来自2115 楼
作者:gz111678 日期:2018-10-03 15:52经济日报评论员：坚定不移深化改革扩大开放?中国经济网20 小时前?·?中国经济网官方网易号关注开放是必然的，闭锁是不可能的加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
非不想实不能也来自2116 楼
作者:gz111678 日期:2018-10-03 20:56
@ u_103315301双方各有诉求预期，没找到平衡点之前需要多次试探，打打谈谈，修正诉求。
强势一方诉求修正较少，甚至会根据已经投入的成本提高诉求。
但都不可能退出国际贸易体系。
来自2119 楼
作者:gz111678 日期:2018-10-03 23:20从历史来看“闭关锁国“与”对外开放“凭栏欲言 凭栏欲言 今天文：凭栏欲言“闭关锁国”，一般是说清朝的海外贸易政策。事实上闭关锁国政策自明朝就已经初现端倪。
自清朝初期开始，清政府多次颁布禁海令，在沿海地区实行海禁，并将沿海居民迁往内地，史称“迁界”，“片板不许下水，粒贷不许越疆”。
康熙二十二年，收复台湾。第二年七月，康熙下令开放加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
海禁，设海关，定关税，“江南驻松江，浙江驻宁波，福建驻泉州，广东驻广州”。沿海各地，“海禁既开，帆樯鳞集，瞻星戴月”，一片繁荣景象。
清政府的重农抑商趋向并没有重视海外贸易对经济的促进。
乾隆二十二年，清政府决定停止厦门、宁波、定海等港口的贸易，洋船“只许在广东收泊交易，不得再赴宁波，如或再来，必令原船返棹至广，不准入浙江海口”。
“一口通商“成为闭关锁国的标志。
此后乾隆至道光朝，又陆续颁定《防范夷商规条》、《民夷交易章程》和《防范夷人章程》，对交易商品、商船出洋和洋商活动都加以限制。
闭关锁国阻碍了信息与先进技术的传播，更阻碍了生产要素的自由流动，导致劳动生产率提升缓慢，而劳动生产率是一个国家富强的根本。
这导致近代中国科技经济发展远落后于西方，却弱而不穷，于是频频被侵略目光盯上。
马克思说：“一个人口几乎占人类三分之二的大帝国，不顾时世，安于现状，人为隔绝于世界并因此竭力以天朝尽善尽美的幻想自欺。这样一个帝国注定最后要在一场殊死的决斗中被打垮。”
随后两次鸦片战争失利使得清政府开始反思与西方的加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
差距，19 世纪 60 年代，洋务运动开展。
清政府结束了闭关锁国。
02很多人以为朝鲜一直在闭关锁国，一直很穷，事实上，朝鲜也曾有过辉煌的时刻。
上图，朝鲜大型团体操《辉煌的祖国》朝鲜战争结束后十年，朝鲜经济年均增长率高达 25%，60 年代末，朝鲜农村已经实现全部通电。
1960 年时，韩国 GDP 与人均 GDP 仅是朝鲜的 40%和 55%。
1970 年朝鲜人均发电量 1184 度，达到初等发达国家水平。
1975 年时韩国 GDP 与人均 GDP 分别是朝鲜的 90%和 84%。
1979 年的朝鲜就已经实行了全面的免费教育和全面的免费医疗制度。
朝鲜对小学到大学的全体学生和幼儿园儿童免费供应外衣,内衣和鞋等生活必需品。
据资料显示，1978 年,中国人均 GDP 为 245 元人民币,朝鲜却已达到约 600 美元。
70 年代左右，包含韩国在内的亚洲四小龙开始承接日本的产业转移，更深度的参与国际分工，经济步入快车道，至1980 年，韩国在经济上反超朝鲜。
至今，朝鲜的 GDP 已仅为韩国的 3.1%。
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朝鲜的早期经济发展主要来源于两个方面；1）索取外援根据韩国统计资料，1950-1960 年朝鲜得到经济援助16.53 亿，其中无偿援助 16.38 亿，援助金额中苏联占 43.14%，中国占 30.75%。
自 1960 年中苏关系破裂后，朝鲜更是利用中苏朝三角关系左右逢源，索要援助，并利用政治倾向换取不公平贸易条件，如中国出口朝鲜石膏和硫磺等商品只能收回成本20%-25%。
甚至三年困难时期，中国仍倾尽所能的进行对朝援助。
由于中国不计成本的对朝援助，保质保量，与苏联形成反差，朝鲜政治态度多偏向于中国，但仍与苏联保持良好关系，苏中竞争式援助也使得朝鲜索要援助的胃口大增。
朝鲜是获取外来援助最为成功的国家，大量的经济援助提供了朝鲜经济发展的先期资本。
2）参与经互会国际分工经互会是前苏联在 1949 年组织建立的一个社会主义国家经济政治合作组织，类似于欧洲经济共同体。
经互会以转账卢布作为结算货币，转账卢布是以苏联货币卢布为计值的经互会国家结算的记账单位，并不实际参与流通。经互会国家的贸易往来采用“转账卢布”记账。
朝鲜虽未正式加入经互会，但以观察员国身份实际上已加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
深度参与了经互会的国际分工。
朝鲜与经互会市场国家的贸易常年占其对外贸易的70％以上，朝鲜向经互会国家提供工业产品和矿石换取所没有的石油及其他工业产品。
（注：经互会不包含中国，中国 1956 年以观察员国加入，1961 年停止列席）
1990 年苏联解体，俄罗斯随即取消了各种对朝援助，1991 年经互会解体，解体后的经互会国家间贸易结算由记账改为美元现汇结算，朝俄贸易额急剧减少至 4.7 亿美元，比上年减少 80％以上。
此后的朝俄贸易额逐年减少，1995 年朝俄贸易额只有2.3 亿美元。
对外贸易的萎缩使得朝鲜外汇收入来源减少，朝鲜已融入国际分工却无足够外汇进行购买支付，状况恶化，引发经济严重下滑。
自 1990 年开始直到 1998 年朝鲜经济连续 9 年负增长。
由于朝鲜的农业已实现了自动化，无力进口燃油及化肥导致朝鲜农业生产能力大幅下滑，朝鲜发生了大面积饥荒灾难，朝鲜官方称之为"苦难行军"。
根据文献估计，饥荒导致的死亡人数约为 24 万至 48 万不等。
进入 2000 年以来，朝鲜经济逐步恢复增长。
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上图，韩国银行（央行）公布了韩国对 2017 年朝鲜经济运行的监测数据。数据显示，2017 年朝鲜经济增长率为-3.5%与此对应的，朝鲜对外贸易恢复增长，2000 年同比增长33.2%至 19.7 亿美元；2001 上半年骤增八成，其中对中国钢铁产品出口增长241％，从中国进口矿物性燃料和谷物分别增长 112％和 89％。
朝鲜从来就不存在真正意义上的闭关锁国，朝鲜的经济发展依赖于外来援助和对外贸易。
或者你可以设想一下朝鲜没有外来援助和对外贸易的现状。
031949 年，新中国成立。
中共作为革命政党，长期从事敌后战争，富于征战经验却普遍文化程度不高，根据 1950 年中央组织部长陆定一接见苏联驻华代办谢巴耶夫时通报的材料，当时华北有 150 万党员，其中 130 万是文盲或半文盲。在区委以上领导人员中，近 50%没有文化或文化不高。
学习外部经验成为当务之急。
在新中国成立之初，仅有 10 个建交国家，苏联的地位尤为重要。
中共一方面动员各部门干部到苏联学习，一方面聘请大加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
量苏联专家来华协助政府进行管理。
这些专家顾问遍及中共中央和政府所有部门，从安全、军事、情报，到体育、卫生、经济无所不在。
苏联具有完备的工业体系，苏联专家带来的管理经验和技术对于中国国民经济的恢复作出了重要贡献。
也帮助中国完成的第一个五年计划(1953-1957)，建立了工业化的基础。（尤其是重工业的基础）
据中国档案材料，自 1950-1953 年先后到中国帮助经济建设工作的苏联专家共计 1093 人。
一五之后，中国在短时间内即初步实现了农业国向工业国的转变，外来先进技术的帮助功不可没。
1960 年 7 月 16 日，在中苏领导人之间的政治分歧越来越严重的情况下，苏联专家突然全面撤出，也带走相关技术资料与图纸。
上图为苏联撤走专家后，洛阳拖拉机制造厂已经安装机器不能使用苏联专家的全面撤出对中国经济造成了较大影响。也是造成三年困难时期的部分原因。
此后的中国经济由于受到文革的影响，发展趋慢。
1979 年中美建交，中国开始逐步对外开放，参与世界分工，承接了亚洲四小龙的产业转移，经济走上快车道。
邓小平曾说：“总结历史经验，中国长期处于停滞和落加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
后状态的一个重要原因是闭关自守。经验证明，关起门来搞建设是不能成功的，中国的发展离不开世界。”
“建国以后，人家封锁我们，在某种程度上我们也还是闭关自守…三十几年的经验教训告诉我们，关起门来搞建设是不行的，发展不起来。”
在开放的世界条件下，经济问题已经不是个别国家的事情，而是一个彼此不可分割的、相互紧密联系的国际性问题。
因此，各国经济的发展，很大程度上取决于是否有效的利用国际资源、先进技术和管理经验。
邓小平阐明了对外开放是世界经济国际化的必然趋势。
目前，朝鲜也正在谋求对外开放之路。
2123 楼
作者:gz111678 日期:2018-10-04 23:58上段是讲个逻辑，为何不会闭锁，点到即止。
闭锁后果看 90 年 C 县。
如发生较大经济下滑，正常手段获利无法维持基本需求，人的自利性会驱使以冲突手段获利，形成的群体行为即是马克思所说的阶级斗争，穷富之间通过冲突进行财富再分配。
一般来说，政府会对穷的一方进行转移支付以减少这种行为，西方的富人乐于从事慈善事业也来自于这个理由。
经济越是下滑，转移支付负担越重，越需要富方承担，方法不一。
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来自2124 楼
作者:gz111678 日期:2018-10-07 19:46突发，央行降准 1 个百分点——背后原因探究凭栏欲言 凭栏欲言 今天文：凭栏欲言(10 月 7 日)消息，为进一步支持实体经济发展，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度，中国人民银行决定，从 2018 年 10 月 15 日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率 1 个百分点，当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
降准所释放的部分资金除偿还 10 月 15 日到期的约 4500亿元 MLF 外，还可再释放增量资金约 7500 亿元。
央行又一次大手笔。
本轮降准更多原因为受制于国庆期间国外金融市场动荡，在国内股市开市前公布重大利好可对冲外围利空因素。
降准也可将公开市场操作推后，从而避免就是否跟随美联储加息问题做出明确表态。
01又一个欢乐祥和的国庆假期，秋高气爽、艳阳妩媚，景加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
点人流如梭，好一出美景。
上图：秦淮河美景然而全球金融市场却迎来了惊心动魄的一周，香港股市一片腥风血雨，使人联想起 2008 年的股市，自 10 月 2 日开盘，至 10 月 5 日，恒生指数累计跌幅达 4.38%。
截至 10 月 5 日收盘，恒生地产分类指数已较今年高点回调 20%。房、房、房，重要的事情说三遍。
亚太股市及欧洲三大股指集体下跌。
欧美指数表现强于亚太指数节后中国股市开市在即，难以避免会遭受波及；10.7 日，央妈普降甘霖，降准 1%，释放资金 7500 亿。
02然而受影响的还有新兴市场汇率。
10 月 3 日周三，鲍威尔接受 PBS 采访时表示，美国经济表现“相当正面”（remarkably positive），没有理由不认为当前的经济扩张“可以延续相当一段时间”，“经济非常弱的时候，我们确实需要相当宽松的低利率，现在再也不需要，它们再也不适合了”。
鲍威尔的鹰派讲话助力美元指数站住了 96。
影响汇率的因素还有美债收益率，10 月 5 日美国非农就业报告发布后，10 年期美债收益率突破 3.24％，美债收益率可视作一种无风险利率，美债收益率的攀升提升了美元资加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
产的吸引力。
10 月 4 日，印度卢比兑美元开盘创纪录新低，报 73.60卢比，印度卢比创新低印尼盾刷新二十多年低点同日，印尼盾兑美元跌 0.6%至 15160 印尼盾，逾 20 年来新低。尽管印尼央行自五月开始已经 5 次上调了基准利率。
今年以来印度、印尼均已多次加息，却并未能成功安抚市场情绪。
与土耳其，阿根廷情况相似，印度、印尼的危机因素都来自于经常项目逆差，根据印尼央行数据显示，其经常项目自今年 3 月以来已经连续 6 个月为负，而印度，在今年 3 月结束的上一个财年，经常项目逆差达全年 GDP 总值的 5%。一个季度贬值约 8.6%的卢比已经成为了亚洲表现最糟糕的的货币之一。
同样受到影响的，还有人民币离岸汇率。
受美元指数及美债收益率双双攀升影响，10 月 2 日，离岸人民币兑美元盘中一度出现快速跳水走势，盘中跌破 6.90关口，随即又快速拉回。
10 月 4、5 日，离岸人民币兑美元两日两度失守 6.91 关口。